恒大地产模式-产能规模与市场规模的矛盾
房地产泡沫是公认的泡沫之一，其中恒大模式为高周转、高负债、高扩张模式，通过不断的拿地、融资、扩大规模，九个茶壶一个盖子，一旦市场进入存量，商品房滞销，而土地库存较多，必然崩盘。
产能规模超过了市场需要，投资者断层、消费者断层出现，产能无法注销，吞噬了大量的现金流，恒大也就出现了休克。
比亚迪模式-扩大规模抢夺市场份额
相比之下，特斯拉不但不扩大规模，还进行了多次有规模的裁员，这是美国资本家的特质，他们经历了多次危机。
比亚迪模式为低价竞争模式，通过低价获得多价位的市场份额，迅速提高产能，但是这种市场份额有多靠谱呢？
即失去补贴和低价优势以后，市场份额是否能够维持住，比亚迪当前高速增长的业绩来源于整个新能源汽车取代部分燃油车的时代，如果新能源汽车市场饱和，那么比亚迪扩张以后尚未回笼资金，将面临生死时刻。
比亚迪回笼资金与新能源汽车市场饱和点在进行时间赛跑
在新能源汽车市场饱和前，比亚迪如果能完成产能扩张和市场份额稳定，降低负债率至安全位置，可以抵御金融危机，那么比亚迪必然成为超级大厂。
常年对市场的补贴是否透支了市场的购买力？
答案是肯定的，这个拐点何时出现呢？
寒冬之后出现是必然的，就看比亚迪决策层何时停止扩张了。
欧美企业负债率较高的原因
欧美企业负债率较高的原因不是企业经营效率低，而是为了提高ROE，净资产收益率，为了使得财报更加好看，负债的资金用于收购股份注销，借此抬高股价。
欧美企业的ROE普遍较高，PE较低，其中就有操作财报的因素，而国内企业ROE很低，PE较高，很多时候负债还很高，这就非常麻烦，是经营困难、估值虚高的表现。
与负债率相对应的指标就是现金流，如果现金流本身完备，那么负债率不需要担心，负债不会破产，缺乏现金流就会破产，而比亚迪缺乏现金流，以至于对供应商回款和价格苛刻到了极致。
供应商的货款算负债吗
恒大一年销售额6000-8000亿，是否意味着恒大拥有6000亿的现金流呢？
肯定没有，
营收、销售额代表的是一种商品最终的交易价值，为了实现该交易价值，必须支付佣金、工资、税费、房租，事实上恒大仅有1000亿左右的现金流，其中600-800亿是受限资金。
如果某企业营收5000亿，拖欠所有供应商一年的货款、拖欠所有员工工资一年，那么该企业侵占的现金流将无限接近于5000亿，剔除掉税费、必要开支后，至少侵占2000亿以上的现金流，这些现金流将拖垮上下游所有企业。
