A股震荡中现新机遇，央行政策“王炸”助力市场

文摘 2024-10-10 21:56 北京

今天的A股市场，截至收盘，上证指数涨1.32%报3301.93点，深证成指跌0.82%，创业板指跌2.95%，北证50跌0.31%，科创50跌4.38%，A股全天成交2.16万亿元，连续4日位于2万亿上方。板块方面，中字头全天强势，红利资产悉数回归，大消费午后一度脉冲。下跌方面，科技股悉数回调，GPU、半导体设备跌幅居前，华为鸿蒙概念同步走低，金融科技板块大面积补跌。

从表上可以看出，低估值的指数表现要好一些。低估值主要指低市盈率（PE）和低市净率（PB），后市仍然看好低估值。一轮大行情，前期启动的往往是低估值板块。到了市场找不到低估值板块的时候，这轮行情差不多到头了。

牛市往往伴随着剧烈的波动，既有迅猛的上涨，也可能随之出现猛烈的下跌。这是因为股市的上涨在短期内通常吸引大量资金涌入，推高股价，而当市场情绪发生变化时，抛售压力同样会迅速增加，导致股市回调。这种“涨得越高，跌得越猛”的现象，正是牛市中频繁发生的特征。

近期的市场调整，更多反映了监管层对股市过热的一种“降温”意图。快速上涨往往伴随着市场投机情绪的升温，很多投资者在此期间盲目入场，没有充分意识到股市的风险。而过去几天的调整，正好让投资者体验了一把股市的波动性，重新审视投资中的风险。这也向市场传递了一个信号——股市不是一条“单行道”，涨跌都是常态。因此，短期内市场可能会经历一小波震荡，但从中长期来看，股市的整体趋势依然向好。

对于投资者来说，理性看待市场波动是关键。在上涨行情中，很多人容易忘记下跌的风险，认为股市只会一帆风顺；而在下跌时，又容易陷入恐慌，忽略了下跌中蕴藏的机会。投资是一场马拉松，不能因为一时的涨跌而迷失方向。

从宏观角度看，政府既然已经迈出了振兴经济的步伐，就不会在刚有初步成效时便轻易收手。当前市场的快速拉升反映了市场对政策的乐观预期，但要实现长期的经济目标，显然不能在短短几天内达成。监管层多次强调，需要的是“慢牛”——即健康、稳定的上升趋势，而不是短期的爆发性牛市。

目前，仍有许多刺激经济的政策尚未出台，这些政策可能会在股市调整后逐步推出，推动市场进一步向上。在此期间，投资者应该耐心等待，不要被短期波动左右判断。长期来看，随着更多政策的落地，市场将有望继续攀升，带动经济复苏与资本市场的繁荣。

为落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

启用“互换便利政策工具”是预期内的事，但是如此快落地，启动时间是超越预期。

解释一下这个政策工具。

央行推出的“互换便利政策工具”，其实并不是直接向市场投放货币，而是通过向金融机构提供高流动性资产，如国债、央行票据等。由于这些资产具有高度的市场流动性，金融机构可以随时将其变现，但这不属于基础货币的直接投放，因此不会导致央行的资产负债表扩张，且央行也不会直接参与股票市场买卖。

然而，金融机构拿到这些高流动性的资产后，确实能够快速将其转换为现金，进而进入股票市场进行投资。这也是为何市场往往会在央行出台利好政策后，短期内出现波动的原因之一。

以今天的市场表现为例，早盘时A股一度冲高，但随后出现了回落，最终靠高股息股的大涨才稳住了局势，并引发了一波全面反弹。值得注意的是，这一波高股息股票的强势上涨，正是受益于央行的政策利好。如果没有央行的及时干预，A股很可能会被空头力量进一步打压。

在央行的多项举措下，空头的气焰得到了明显抑制，多头也勉强稳住了阵脚，尤其是A50和港股出现了显著的修复迹象。然而，A股市场的表现仍然呈现出涨跌互现的格局，市场情绪并未完全明朗。

盘后，央行再次放出“王炸”政策，正式宣布下调存量房贷利率。各大银行也陆续跟进，发布公告称将于本月31日之前统一下调存量房贷利率，标准为LPR-30基点。以当前央行的LPR为3.85%计算，存量房贷利率将下降至3.55%，但对于已经享受低于这一水平利率的房贷客户，不会进行调整。

从长期来看，个人认为，未来利率还有进一步下调的可能。政策端明显没有一次性打出全部“底牌”，还有后续的调控空间。当前部分城市的首套房贷利率已经降到了2.9%，未来可能会进一步降至2.5%左右，而存量房贷利率预计也会稳定在3%左右。

目前，楼市已经显现出一些回暖的迹象，尤其是刚需盘的交易量明显增加。不过我个人判断，楼市这一波行情不如A股的行情长久。

关于当前的股市，很多人都在问牛市是否仍在继续。从指数表现来看，牛市的趋势依旧明显，毕竟从不到2700点上涨到3300点，市场才上涨了600点左右。虽然近期赚钱效应不强，昨天新股民“上了一课”，今天老股民也“复习”了一下，导致不少投资者此前牛市中的盈利已经回吐了一大半。

由此也证明了那句老话：牛市往往是多数人亏损的根源。如今市场的普遍热情已经冷却，小伙伴们需要保持理智，避免盲目追涨杀跌。

各个财经大V有自己的看法，其实他们的看法也并不是完全矛盾的，比如有人强调近期涨多了要回调一下，有人强调未来依旧看好，其实这两种说法可能都对。

个人依然坚信这轮牛市还远未结束。虽然近期上涨速度有所体现，但市场的高度与持续时间还远远不足。怎么可能一周的上涨就结束了牛市？3600点就成了牛市的终点？这显然不符合市场规律。

从密集的政策发布到大量资金的涌入，这次股市启动明显是国家战略的一部分，背后有充分的准备和意图。因此，这波行情不太可能草草收场。

近期的调整更像是上涨途中的技术性回调，整体趋势并未被破坏。投资者应抓住低位机会，筹码的质量远比价格更重要。

总结一句：不要犹豫，坚定信心，坚持持有！

正文到此结束，感谢您的关注。

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