作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的绿豆汤
就在前不久，多家光伏企业组织了一场座谈会，达成了共识：要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。光伏协会也呼吁玩家不要进行低于成本的销售与投标。同时，把组件最低中标价定在0.68元/瓦。
资本市场上投资者对光伏行业的信心也振作了起来，一周的时间光伏板块指数涨幅接近13%。此外，像龙头玩家天合光能（688599）、隆基绿能（601012）等也在电池光电转化效率上不断创新高。
光伏行业重振雄风，很多细分赛道也受到了更高的关注，就比如金刚线领域，玩家美畅股份（300861）、高测股份（688556）等都迎来了大涨，直接温暖了投资者的心。
但站在股价对立面的则是玩家的业绩。以美畅股份为例，虽然前三季度的金刚线销量已经达到了9800万公里，较去年同期上涨幅度超过了6.6%，但是其营业收入和归母净利润分别下降了43%和80%。这背后的主要原因则是行业内竞争较为激烈，金刚线价格的下降，给玩家业绩带来了不利的影响。
那么，站在十字路口的金刚线，未来究竟该何去何从。玩家如何构建属于自己的“护城河”呢？笔者今天就带你来一探究竟。
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01
简单来说，金刚线主要由母线、金刚石微粉和镀镍层构成，它是光伏硅片切割的耗材。如果我们把时间线拉长，你会发现，2015年以前，金刚线的量产技术还是被日本玩家所垄断，当时的金刚线价格都能突破1000元/km。
但国内玩家在自主突破上总有自己的方法，随着高测股份、美畅股份等玩家逐渐突破了技术瓶颈，金刚线开始国产化，以隆基绿能为代表的单晶玩家们也于2015年开始大规模使用金刚线切片。
这样一来，金刚线变迎来了短暂的春天，开始全面替代砂浆线切割。直到2018年由于光伏行业的需求低迷，金刚线也出现了供过于求的情况，产品价格大幅下降。数据最能说明问题，2019年金刚线的均价相较于上一年直接下滑了47.5%，行业一下就到了谷底。
再之后，金刚线玩家又经历了几轮的沉浮，从今年开始，由于光伏行业进入了恶性竞争的局面，金刚线的价格又开始大幅下滑，今年一季度价格就下降了30%以上。除了笔者开篇说的美畅股份，高测股份上半年净利润同比下降61.80%，岱勒新材（300700）前三季度直接亏损了8486万元。
所以说，目前的玩家依旧在黑暗中前行。据笔者观察，行业只有头部玩家能凭借规模效应维持微盈利，二三线的玩家基本都处于亏损的状态。除此之外，由于下游的需求没有完全恢复，整个行业的开工率相较于去年也有了不小的下降。
02
根据母线材质的不同，金刚线又可以分成碳钢金刚线和钨丝线。最近两年，随着硅片大尺寸、薄片化趋势越来越明显，钨丝线成为了玩家积极转型的目标。
据笔者和业内人士沟通，目前钨丝线的渗透率已经超过了20%，未来有望进一步提升。往上游看，钨丝母线制备难度远高于碳钢线，可以说行业壁垒还是比较高的。
比如少有的具备规模量产能力的企业厦门钨业（600549），就预计去年光伏用钨丝产品约760亿米，而且公司正在进行产能扩张，预计到2026年公司将实现年产能2,000亿米，这是一个不小的增量，占据了先发优势。
毕竟，钨丝高温拉拔易引入杂质，并且易断线，这就要求玩家们需要精密控制温度、拉拔的强度，寻求断线率、规模化量产间的最优解，技术壁垒还是有的。
而在钨丝金刚线领域，像高测股份也表示，目前公司钨丝金刚线主要以自用为主，预计2024 年该产品的出货量将占总出货量20%以上。美畅股份则说公司目前碳钢金刚线占比较大的是32微米和30微米以及以下规格，钨丝金刚线28微米和26微米规格出货占比为18%左右。
03
所以从玩家的表态来看，未来钨丝线渗透率提升是大概率事件。但是未来提升的速度如何，性价比还是必须要考虑的内容。
毕竟，目前钨丝金刚线价格仍是碳钢金刚线的2倍多，虽然前者的性能好，但是也抵不住今年碳钢金刚线价格的大幅下滑。
而且，玩家的主动权，更多的是掌握在硅片玩家的手中。对于他们来说，或许降本增效才是永恒的主题。
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注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
