在国民经济的庞大体系中，钢铁行业扮演着不可替代的角色。然而，当人们谈及这一行业时，往往会想到产能过剩、需求疲软、价格下跌和成本上升等一系列挑战。的确，近期各种口径的统计数据也证明了这一点。
根据中国钢铁工业协会的数据，今年上半年，重点统计的钢铁企业营业收入和利润总额双双下降，平均销售利润率仅为1.1%，同比下降了0.03%。这一数据反映出整个行业的盈利能力正在减弱。
同时，根据浙商证券的数据，2024年三季度钢厂的盈利率均值仅为15%，远低于二季度的49%，进一步凸显了行业的困境。Mysteel的数据进一步揭示了这一趋势，2024年三季度螺纹（高炉）/热轧/冷轧测算利润分别为-316/-338/-238元/吨，环比变化为-138/-198/-205元/吨。
根据钢铁行业周期曲线图来，目前我国钢铁行业已迈步进入成熟期。同时也面临发展模式的关键转折点——从产能输出转向技术输出。在钢铁行业面临国家整体转型的背景下，众多企业势必难以逃脱。
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钢铁工业，作为国家经济的坚实支柱，象征着一个国家的现代化和工业化水平。中国在全球钢铁产业中扮演着至关重要的角色，每年全球约有50%的钢铁产量源自中国，确立了我国作为世界钢铁生产巨头的地位。然而，尽管我们拥有如此庞大的生产规模，特钢在我们的总产量中所占的比重相对较小，且目前主要集中在低端产品的生产上。
特钢，也被称为专用钢材或高附加值钢材，是在普通钢材的基础上，通过采用精细的生产工艺和添加特定的合金元素来制造的，目的是为了满足更高层次的性能需求。特钢在强度、硬度、耐磨性和耐腐蚀性等方面的表现远超普通钢材，因此，特钢的生产能力常常被用来衡量一个国家在钢铁制造领域的实力和水平。
特钢的用途广泛，尤其在高端制造业中占据着举足轻重的地位。与普通钢材主要服务于建筑行业不同，特钢的需求主要集中在汽车制造、工业机械、金属制品以及发电等高端领域。在这些领域中，汽车行业对特钢的需求尤为显著，占据了超过40%的市场份额。这一需求结构的优化，预示着特钢市场的前景更为乐观。
特钢凭借其在下游需求、性能和技术水平方面的优势，展现出了强大的抗风险能力。这一点在上市公司的财务表现中得到了充分的体现。如抚顺特钢（600399）坚定地走特钢专业化的发展道路，虽然其在36家上市钢铁企业中的营收排名仅为第30位，但其盈利能力却位居行业前列。这与其专注特种钢材的生产和销售密切相关。
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钢铁行业的产业链条错综复杂，从原材料的开采、冶炼，到成品的加工和销售，每一个环节都蕴藏着投资的潜力。然而，这一产业链中的利润分配严重失衡，上游的矿山企业往往占据了利润的大部分，而下游的加工企业则常常面临利润微薄甚至亏损的局面，这种不平衡的利益分配加剧了行业内的内卷。
2023年的数据揭示了这一问题的严重性：四大矿山税后净利润超过了2200亿元，而相比之下，我国黑色金属冶炼和压延加工业的利润总额仅为565亿元。今年上半年，钢铁加工业更是陷入了全行业亏损的境地。
这种利润分配的失衡，部分原因我国钢铁企业在原材料采购上缺乏足够的议价能力。铁矿石是钢铁企业最主要的基础原料，其在钢铁成本中占比约为50%。尽管我国拥有丰富的国产矿藏但禀赋较差，导致我国对铁矿石的进口依赖度极高。国内铁矿石进口量占全球67%。
面向上游议价能力弱，面向下游的定价受市场需求影响下跌，钢铁加工业面临两面夹击。建筑业的直接需求占占钢铁总消费量的55%左右，如果加上周边产业的带动，其直接与间接需求对对钢铁消费的贡献率高达75%左右。因此近年来基建投资和房地产市场的增长放缓，进一步加剧了钢铁加工业的困境。
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由于钢铁行业市场规模巨大，因此我国钢铁行业的市场集中度不能算太高。但几十年的快速发展已经塑造了一个层次分明的竞争格局。位于金字塔顶尖的是年营收超千亿的企业，如宝钢股份（600019），是中国最现代化的特大型钢铁联合企业，经营业绩多年维持国内行业第一。在国家钢铁行业去产能政策的推动下，钢铁行业的产能正在逐步向这些龙头企业集中。全面亏损下的产能集中，或许是一个积极的信号。
特钢细分行业的表现目前看来更为乐观。根据卓创资讯的监测数据，从2019年到2024年这五年间，优特钢行业的CR10基本维持在15-35%之间。行业集中度相对较低。中国特钢企业协会秘书长也指出，特钢产量占比提高是全球各国家钢铁行业发展的普遍标志。
因此，在普通钢材市场竞争激烈、内卷加剧的背景下，预计特钢行业将迎来一轮产能扩张的机遇。不过，特钢的高性能、高技术水平、高投入也注定普转特的转型之路不会一帆风顺。
