如今生活节奏飞快，咱打工人的身体可以说是经受着严峻的考验。
根据体检机构爱康集团在今年六月发布的健康报告，京沪20岁以上女性甲状腺结节的检出率超过44%，40-49岁年龄段女性乳腺结节检出率超过46%，男性前列腺结节和脂肪肝等异常项的检出率也在40%以上。体检异常项数量始终在两位数徘徊的笔者，不禁为大家的健康状况感到担忧。所以除了保温杯里泡枸杞式的花样养生之外，以往常常被大家忽略的体检可得重视起来。
但这并未给体检行业带来喷薄的需求，起码各家公司今年的表现并不尽如人意。事实上，在期间费用居高不下和公立医疗机构发力体检业务等因素下，民营体检机构的经营压力不可谓不大。
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首先关注一下业绩情况。
每年下半年都是体检行业的旺季，省市覆盖区域、分院数量和消费人次均稳居第一位的行业龙头美年健康（002044）在10月底公布了今年前三季度的业绩数据。其总营收为71.41亿元，同比下降1.96%，而归母净利润同比更是大降88.96%，仅录得2,463.25万元。而另一家以体检为主业的同行，港股上市公司瑞慈医疗（01526）披露的中报也显示，2024H1其实现营收12.31亿元，同比下降4.14%。仅有0.85亿元的归母净利润也是同比下降31.11%。
与不振的业绩相伴的，美年健康的股价也持续萎靡。从去年年中至今，总市值整体走低，从280亿元缩水到如今的不到200亿元。
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仔细来看，其实美年健康的客单价是在稳定增长的，上半年653元的水平同比增长了近十个百分点。收入的不降反增主要因为人次的显著下降，H1总接待人次只有988万，同比下降20.58%。这当然有2023年同期疫后高基数的影响，但三季度总营收也仅仅同比增长3.63%，这恐怕说明不能把业绩失速通通归因于高基数。
从分支机构类型来看，控股分院总接待人次同比下降11.51%，所以很明显，参股分院的下降幅度要猛烈的多。笔者认为，这昭示着民营体检行业的一个隐患，那就是加速扩大规模后，对单店的掌控力就减弱了，尤其是新并入及新建网点。
众所周知，体检行业是一个依赖口碑依赖规模的行业，所以跑马圈地不可避免。美年健康攻城略地的步伐就很快，从2016年26.97亿元吞下慈铭多数股权到2023年豪迈收购16家子公司，一路爆买的结果是截至今年上半年，美年健康商誉账面价值为47.45亿元，已经是净资产的63.87%。巨额商誉的隐患在于吞下的这些标的业绩不达预期所带来的减值，这是高悬在本就难言理想的业绩头上的一柄利剑。
而且这个行业特点还导致相关公司的期间费用很高，大头是销售费用。美年健康今年前三季度列支了17.18亿元的销售费用，同比增长3.99%，销售费用率为21.86%(+0.45pct)。龙头老大尚且要花这么多钱在获客上，行业压力可想而知。
当然，在变化中笔者也捕捉到了一些正向因素。2024年上半年美年健康团体客户和个人客户占收入的比重分别为67%和33%，而2023年底团检占比可是高达80%的。从一比四到一比二，这说明民众的个人健康意识和需求是在高速增长的。由于个人客户的客单价相比团检要高一些，这应该是美年健康24H1客单价提高不少的主要原因，也是行业未来的潜在增长点之一。
所以说，在C端战场的争夺，应该是民营体检机构的主要看点。
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当然，国内体检市场本身也有一定成长空间。在2018-2022年期间，行业规模从1511亿元增长至2170亿元，CAGR约9.46%。而对比美日等成熟市场来看，国内体检渗透率尚且还有十多个百分点的差距。
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