2024年9月，国内首套ASA树脂一体化装置开工建设，该项目位于山东东营利津，属于利华益利津炼化有限公司年度重点项目，年产能为10万吨/年，总投资超过22亿元，这一项目也被列入到2024年山东省重大项目之一。另外，2024年6月，总投资20.3亿元的浙江吉尔泰丙烯腈—苯乙烯—丙烯酸酯共聚物(ASA)等新型功能材料项目在连云港市灌南县签约，该项目建设2万吨/年ASA材料及年产2万吨丙烯酸酯类共聚物(ACR)材料。最近几年不断有ASA树脂新上项目的消息，为什么大家都在布局ASA树脂？目前ASA树脂还能盈利吗？为此，平头哥调查了在中国市场中ASA理论生产利润率，得到了如下结论：一、ASA树脂的耐候性是ABS的10倍，属于高端新材料产品
ASA树脂是由苯乙烯、丙烯腈和丙烯酸橡胶等三元聚合物共聚合而成的一种抗冲改性树脂，其中共聚单体因为生产工艺的不同，而存在较大的差异。ASA和ABS的结构相似，保留了ABS作为工程塑料所具有的极佳的机械物理性能。ASA还具有很强的耐候性和比较好的耐高温性能，其耐候性是ABS的10倍左右。因为ASA材料的优异性能，很多高端产品中会采用ASA树脂，如汽车的后视镜、立柱板、门外三角块、牌照板、内饰等，这些地方对于耐候性具有很强的要求，目前已陆续采用ASA材料。目前ASA用的最多的，还是在型材和树脂瓦，如具有质轻、耐腐蚀、强度高、密封性好的型材等领域，目前多用ASA树脂生产。在电子电气领域中，ASA多被应用在高端洗衣机外壳，长久在户外工作的电子设备等，这些也都是因为ASA较高的耐候性特点。二、ASA及ABS过去数年中始终保持相对较高的盈利空间
ASA共聚单体中，除了苯乙烯、丙烯腈外，第三种共聚单体存在灵活调整的可能，主要是基于技术不同而带来的共聚单体的不同。目前多应用丙烯酸丁酯，还会存在PMMA、PBT、PBS等产品的共聚，还有直接替代丙烯酸丁酯作为第三共聚单体的情况。这些情况就导致其利润空间与实际情况可能存在一定的差异。为了体现ASA正常利润情况，采用苯乙烯、丙烯腈作为ASA合成，丙烯酸丁酯作为预乳液制备，PMMA共混挤出的生产方式，其中预乳液制备原材料还有如十二烷基硫酸钠、硫酸镁等产品，统一按照普通生产工艺的方法计算，得到ASA过去数年粗略的理论利润率波动图。第一，过去数年中，ASA理论利润率呈现逐年下降的趋势，从最高38%左右的盈利水平，跌至目前15%左右。虽然仍有盈利空间，但是盈利水平已经减少一半，这与竞争越发激烈、产品售价逐渐降低有直接的关系。第二，ASA盈利水平略高于ABS，特别是在2023年和2024年期间内。ABS作为普通塑料，其盈利空间不及ASA高端塑料产品，高端化的产品售价明显高于普通塑料。第三，ASA市场售价要比ABS高一倍左右，这与其作为ABS的高端市场替代产品有关系，也跟ASA较高的生产成本直接相关，这在很大程度上影响到了ASA的利润率水平。ASA过去数年始终保持盈利的状态，这可能也是诸多企业布局ASA树脂的主要考虑之一。三、影响ASA树脂成本的关键，在于共聚及挤出单体的选择
平头哥根据主流ASA生产工艺，采用2024年1-9月份市场情况，区分原材料、公用工程、三废及人工成本，不考虑折旧及财务费用的前提下，得到ASA主流成本构成中，原材料成本占比达到88%以上。公用工程和人力成本仅分别占到2%和10%。可见，影响ASA成本的最大因素，在于原材料的价格波动。![]()
对于原材料成本构成中，平头哥根据环评报告数据，生产ASA树脂最少需要10种基础原材料和辅料，其中关键原材料在于苯乙烯、丙烯腈、丙烯酸丁酯、PMMA及其他塑料粒子，其中其他塑料粒子的成本占比最大，达到92%及以上。在其他共混基础塑料粒子中，大部分采用PMMA、PBT、PC、PPS等粒子为主，由于各家工艺及配方不同，产品规格及性能不同，成本也存在较大的差异性。其中PPS成本最高，其次是PBT，在大部分时间内，PMMA和PC成本差异不大。![]()
四、目前中国ASA树脂定价话语权依旧在国外企业手中
根据平头哥调查，从全球市场来说，国外市场占比依旧是大头。全球代表性的企业有日本UMG株式会社、美国GE公司、INEOS、沙比克、韩国锦湖、韩国LG、韩国乐天、日本住友、中国台湾省奇美、中国台湾省台湾化学纤维等。这些企业是全球最大的ASA生产企业，也同时掌控着全球ASA的定价话语权。ASA价格的波动大多是通过龙头企业对外公示的方式，ASA价格波动的频率及幅度也较大，有时会一次性上涨超过3000元/吨，下跌超过1500元/吨。ASA市场的消费主要集中在亚洲，龙头企业会根据消费市场情况随时调整价格，以适应市场变化。对于中国企业来说，需要提高自身的工艺技术以及一体化的模式，这是提高ASA竞争力的关键，也是利华益发展一体化ASA的主要考虑之一。国外技术早已实现了一体化发展，而中国ASA行业发展相对缓慢，并且ASA原料众多，想要实现一体化发展存在较大的原料供应瓶颈，此次利华益实现了国内首套一体化装置，也是中国ASA工业的巨大进步。平头哥认为，ASA未来必然有较大的发展空间，一方面是材料的性能优异，符合我国工业升级的发展要求。二是进入门槛和壁垒较高，限制了很多中小企业的进入，从而减小了市场竞争烈度。三是ASA复配方式众多，产品种类和型号众多，导致竞争差异化十分明显。四是ASA在部分领域存在不可替代性，也为其未来的市场发展提供了更为广阔的空间。虽然目前盈利空间相对不高，但是随着ABS高端市场的陆续取代，以及自身成本的降低，相信其竞争力仍将逐步提升。---------------------------免责声明：本文中部分图片及资料来源于网络，版权归原作者所有。如涉及作品版权问题，请与我们联系删除！谢谢！本文中数据、资料通过公开信息或合法渠道获得，不保证所载信息的准确性和完整性，仅供读者参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，任何通过本文作出的投资决策与本公众号无关。
