11月27日，美股盘前，戴尔科技大跌超11%，惠普大跌超8%。引发这两个公司大跌原因共同之处是：下一季度业绩指引低于预期。美科技股一路走牛的背景下，仍有科技公司掉队，这也表明，很多科技公司的业绩已经难以匹配高估值。
// 惠普跌超8% //
11月26日美股盘后，惠普公布了2024财年第四财季及全年财报，客观来说，财报业绩尚可，但2025财年第一财季的业绩展望不及市场预期。
惠普2024财年第四财季，惠普净营收140.6亿美元，略高于分析师预期的140亿美元，较上年同期增长1.7%。其中，个人电脑业务净收入95.9亿美元，同比增长2%，消费级PC净收入下降4%，商用级PC净收入增长5%；打印业务净收入为44.5亿美元，同比增长1%。
利润方面，也是符合分析师预期，第四财季调整后每股收益为0.93美元，高于去年同期的0.90美元。
但，2025财年第一财季业绩展望让投资者心生不安！惠普预计2025财年第一财季经调整每股收益在0.70美元至0.76美元之间，而分析师预期为0.86美元。
事实上，这个业绩仅仅是展望，且也没有低于预期太多，股价仍然暴跌。
从基本面上分析，惠普所在行业，PC市场复苏缓慢，尽管惠普首席执行官恩里克・洛雷斯曾预计个人电脑市场将在2024财年实现增长，但从其第四财季的业绩来看，PC业务的增长并未达到市场的较高预期，这也使得投资者对其未来业绩产生担忧。摩根大通将惠普目标价从41美元下调至40美元。
// 戴尔大跌超11% //
戴尔科技大跌主要也是业绩问题，其2025财年第三财季的营收以及对下一季度的营收指引不及分析师预期。
2025财年第三财季，戴尔科技营收为244亿美元，同比增长10%，但低于分析师预期的245.9亿美元。该季度每股摊薄收益为1.58美元，同比增长16%；非美国通用会计准则每股摊薄收益为2.15美元，同比增长14%，调整后EPS略高于分析师预期的2.05美元。
运营利润为17亿美元，non-GAAP运营利润为22亿美元，均同比增长12%。
与惠普类似，戴尔财报并无太多瑕疵，然而，过高的预期让股价变得脆弱不堪。戴尔科技预计2026财年第一财季营收在240亿美元至250亿美元之间，低于分析师预期的256亿美元。
尽管戴尔在AI服务器领域订单增长强劲，本财季ISG业务营收增长显著，但整体市场环境仍面临挑战。如传统个人电脑和存储市场需求的疲软，可能会对其未来业绩产生一定影响，进而引发投资者对公司整体业务发展的担忧。
// 传统PC业务前景黯淡 //
戴尔、惠普都是传统的PC巨头，从行业数据来看，销量增速不断下滑，显示整个行业的需求恢复需要更长时间，市场竞争依旧激烈。
随着移动计算设备如智能手机和平板电脑的普及，其便携性和即时性满足了人们大部分日常信息处理和娱乐需求，导致传统PC的市场需求受到冲击。据Gartner报告显示，2023年第三季度全球个人电脑出货量从上年同期的7060万台降至6430万台，同比下滑7%，已连续八个季度下滑。
传统PC领域的技术创新相对缓慢，难以吸引新一代消费者换购。消费者对传统PC的性能提升、外观设计等方面的创新期望较高，但目前市场上的产品同质化较为严重，缺乏颠覆性的创新，无法有效刺激市场需求。
但PC业务也并非没有任何机会。
AI PC有望推动传统PC产业迎来新的发展机遇，引发一轮换机潮。AI技术与PC的深度融合，将使PC具备更高效的计算能力、智能化的交互和辅助功能，能够更好地满足用户日益增长的需求。例如，用户可以通过语音指令来控制电脑或获取信息，电脑还可以记录和分析用户的习惯和喜好，帮助用户进行更智能的决策。美银证券分析师预计到 2027 年，拥有 AI 功能的 PC 的年销量将达到 1.27 亿台；Canalys 首席分析师 Ishan Dutt认为人工智能加速芯片在个人计算中的广泛应用将带来变革，到 2025 年底，将有超过 1.5 亿台支持人工智能的 PC 出货。
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