// 债市综述 //
1. 公开市场操作
央行11月25日以固定利率、数量招标方式开展了2493亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1726亿元逆回购到期。
（*数据来源：Wind-央行动态PBOC）
2. 资金面
周一银行间市场资金面整体平稳，存款类机构隔夜回购加权利率稳定在1.47%附近，匿名点击系统（X-Repo）上，隔夜报价在1.47%附近，供给尚可；非银机构质押信用债借入隔夜价格在1.65%附近。海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为4.57%。
（IMM）
（*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏）
3. 同业存单
国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.865%，较上日变化不大。
（*数据来源：Wind-同业存单-发行结果）
4. 银行间主要利率债收益率多数走低
（*数据来源：Wind-成交统计BMW）
5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据。
（*数据来源：Wind-利差分析）
6. 国债期货收盘全线上涨
30年期主力合约涨0.67%
10年期主力合约涨0.17%
5年期主力合约涨0.12%
2年期主力合约涨0.04%
（*数据来源：Wind-国债期货）
1.2024年年末，地方政府债券发行工作如火如荼。前有6万亿元地方政府债务限额下达各地，各地11月已发行和计划发行用于置换存量隐性债务的地方政府再融资专项债券规模超1万亿元；后有部分2025年新增专项债券限额将提前下达，理论可下达的规模上限为2.34万亿元。受访专家认为，新一轮债务置换发行节奏较快，2万亿元限额有望年内基本发完。部分2025年新增专项债券发行或与本轮债务置换节奏有所重合，但主要发行工作将集中于2025年初，支持明年初的稳增长工作。
2. 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月25日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。Wind数据显示，10月1年期MLF中标利率为2.00%，11月共有14500亿元MLF到期。
1.中金固收债市调查显示，海外方面，投资者对美股的偏好边际回升，对美债的偏好有明显回落，对未来美债利率中枢的判断整体上移，对人民币贬值的担心相比9月调查结果有所抬升。国内方面，对国内货币政策放松的预期仍较强，进而对债市的判断上也仍偏积极；投资者对权益市场的预期也相对乐观，且这种乐观并未对债市形成挤压和分流，或主要源于这轮风险偏好回升的推动是来自于流动性的宽松预期，而非基本面的反转。
2.华泰固收称，近几年年底债市通常会出现一波季节性行情，今年仍可期待，但短期供给扰动+汇率制约降息+经济尾部风险缓解，导致利率空间仍难打开，逢调整买入的看法不变。重申年内10年国债2.0-2.2%的区间判断。上行风险在于供给压力和资金面，下行触发剂在于降准、风险偏好降低等。
1. *ST鹏博“18鹏博债”债券展期半年获同意
2. 奥园集团：子公司奥园美谷被债权人申请重整及预重整
3. 富力地产：因未及时披露多笔有息债务、商票逾期等事项，公司及李思廉、张力等被广东证监局警示
4. 当代科技产业：因未按期披露财务报告，被交易商协会公开谴责并暂停债务融资工具相关业务2年
（*数据来源：Wind-债券负面事件大全）
本月城投非标资产风险
（*数据来源：Wind-风险监控RISK）
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