今年油价承受了相当大的压力，市场对2025年石油供过于求的前景感到担忧。尽管少数欧佩克+成员国决定进一步推迟恢复每日220万桶的额外自愿减产，但机构预测2025年石油市场仍将持续供应过剩的局面。目前过剩规模已从每日100万桶以上缩减至每日约50万桶。
预计2025年非欧佩克国家的石油供应量将增长约140万桶/日，这超过了明年略低于100万桶/日的石油需求增长预期。供应过剩意味着油价会持续承压，预计2025年ICE布伦特期货合约平均价格为每桶71美元。
欧佩克+在12月初采取的行动向市场参与者表明，该组织似乎致力于保持市场供需平衡。然而，价格下跌、非欧佩克国家供应增加以及一些成员国产量超过生产目标，将使该组织越来越难以继续实施目前看到的减产措施。如果油价持续承压的话，该组织可能进一步延长减产措施。
伊朗在过去两年大幅增加了石油供应，日产量从2023年初的约250万桶增加到约340万桶。然而，随着美国当选总统特朗普入主白宫，伊朗大约100万桶/日的供应或将面临风险。但就近期而言，预计特朗普上任不会对石油供应产生显著影响。美国石油生产商将更加依赖价格，而鉴于2025年全球市场供应充足，美国石油生产商几乎没有动力大幅增加钻探活动。
预计2025年和2026年WTI的价格在每桶65美元左右，这与生产商钻探新井所需盈利的价格水平相差不远。预计美国石油产量将在2025年增长约30万桶/日，达到创纪录的1350万桶/日。
贸易紧张局势的加剧是石油市场和风险资产普遍关注的问题。特朗普最近的言论表明，美国加征关税可能会在2025年的第二季度或第三季度开始实施。美国一些贸易伙伴可能会对美国采取报复性关税措施，这将对美国石油和成品油的需求产生影响。
2024年全球石油需求表现令人失望，预计全年增长将不足100万桶/日。中国一直是推动这一需求增长的关键力量。年初时，海外机构预计中国将占全球需求增长的50%以上，但如今这一比例预计仅为20%左右。需求疲软并非仅限于中国，今年全球炼油厂的利润率普遍下降，这表明成品油的需求也出现了疲软。预计2025年全球石油需求将再次温和增长，日需求量增加近100万桶，这一增长将主要来自亚洲需求。
来源：ING
