主持人
袁小珊
本期嘉宾
徐高
中银国际证券总裁助理兼首席经济学家
北京大学国家发展研究院兼职研究员，
中国首席经济学家论坛理事。
曾任光大证券首席经济学家、瑞银证券高级经济学家、
世界银行经济学家、国际货币基金组织兼职经济学家等职。
初春三月，北京开始回温，高楼林立之间，新绿的枝桠已经生发。3月份宏观经济数据传递暖意，中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，高于市场预期。然而，地产方面隐忧仍存。开年以来，楼市调控政策加速“松绑”，“小阳春”却并未显现。一季度百强房企累计实现操盘销售金额7792.4亿元，同比大幅下滑47.5%，近乎“腰斩”。
我们在北京最繁华的商区——“三里屯”见到了徐高。工作日的街头略显冷清，路边散落着诸多空荡的商铺，还有房产中介摆出的房价交易牌，价格与之前相比有明显下降。
徐高的谈吐之间，总会娓娓道来几分“犀利”。他是一位年轻的经济学家，活跃于热门经济学问题的辩论场，观点则常常“剑走偏锋”。中国经济的“立”与“破”之争，讨论火热，有关如何促消费、稳增长，业界观点不一。大约一年前，徐高发文《将债务比作鸦片错得离谱》，他在文中反驳了“债务超出信用和资产的约束，就会成为一种鸦片”的观点。徐高表示，“债务的紧缩政策会导致经济恶化。”他在访谈中同样也反复提及，要用宏观视野来看问题，避免陷落于微观的偏狭，并提出了鲜明的观点——消费转型还未完成之时，要“慎破”基建、地产旧动能。
徐高对当前中国经济的诊断是，“需求面是中国经济的紧约束”。徐高认为，当前影响中国经济持续增长的主要因素是内需不足，而这根源于收入分配结构的不合理。徐高在节目中提出了中国经济的上、中、下三策。他认为，“上策”是收入分配改革，通过“全民国企持股计划”，让更多收入有效转移到居民消费端。“中策”是在收入分配改革没有取得实质性进展之前，继续通过基建和地产走老路，稳定增长。“下策”则是收入分配改革没有完成之时，过度压抑传统动能，进入经济通缩的局面。
旧动能走弱之时，地方债风险暗涌。近年来，地方债规模持续快速扩容。新一轮化债周期下，基建是否还能否继续起到经济增长中的“挑大梁”作用？基建投资和促消费支出之间孰轻孰重？
徐高曾在与“张五常通胀建议”的交锋中表示，“将‘法宝’错当成‘问题’，自我设限、自废武功，才是当前我国经济低迷、通胀下行压力偏大的根本原因。”在访谈中，徐高进一步解释了中国经济的“法宝”是什么。徐高认为，虽然基础建设项目回报率无法覆盖融资成本，但如果纳入土地收益进来算大账，便可以发现，基建投资在中国已经形成了一套有利可图的商业模式。他强调，“减少开工的结果，一定是这些省份的需求会进一步萎缩，整个经济的收入，包括民间的收入会进一步下降，陷入需求紧缩的恶性循环。”
另一面，新动能的发展如火如荼，2023年，“新三样”产品合计出口1.06万亿元，首次突破万亿元大关，增长29.9%，新的增长点能否弥补房地产低迷产生的缺口成为经济发展关键。徐高则认为，新质生产力主要集中在供给侧，在规模上无法完全取代地产走弱的空档，因此仍然应当“慎破”传统增长引擎。
政策利好不断，楼市仍然供需两弱，1—2月商品房竣工面积和商品房销售面积和销售额均有回落。与当前地产数据相比，徐高对于地产的预估略显乐观——“当前房地产行业的主要矛盾是融资紧缩政策带来的开发商信用风险。”他建议，用1-2万亿国有资金，普惠性地去救助开发商，从而打破地产行业中惜贷、惜购的恶性循环。徐高进一步预测，中国地产供给已经大幅收缩，随着政策进一步落地，市场回稳，需求恢复，预计未来1-2年中，“房价会面临一定上涨压力”。
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监制：仇一
编导：陈正雅（实习）
摄像：龚高 孔维能 王学武
剪辑：孔维能 王学武
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