主持人
袁小珊
本期嘉宾
伍戈
长江证券首席经济学家
经济学博士，研究员。
长江证券首席经济学家，曾长期供职央行货币政策部门，并任国际货币基金组织经济学家。
中国经济学最高奖——孙冶方经济科学奖得主，曾获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖。
“远见杯”中国经济、全球市场预测双冠军。
中国金融四十人论坛（CF40）成员、中国首席经济学家论坛理事，
清华、复旦、人大等校兼职导师。
二月末的北京，天气仍未回暖。星期一下午，我们在位于金融街上的长江证券公司内，见到了伍戈。他告诉我们，从第一份工作开始，他就一直没有离开过金融街一带。彼时他供职于中国人民银行的货币政策部门，现在就任长江证券的首席经济学家，因此，伍戈长期保持对宏观经济形势的观察、分析，关注政策调控与市场发展。
我们的谈话从刚刚过去的春节假期聊起，消费领域呈现出出行人数大幅上升，而人均消费有所下降的趋势，对此，伍戈指出，“经济反弹的斜率比预想中要缓”，当前经济面临的总需求不足、物价低位运行、国民信心转弱等问题，导致“名义GDP的修复仍面临较大挑战”。在他看来，要把经济从物价的负向循环中“拽”出来，可能比过去控制通货膨胀的难度更大。
2月20日，央行宣布将5年期以上LPR下降25个基点，超出市场预期。伍戈认为这是可喜的一步，“政策的力度是与经济的变化节奏相关的”，他推测今年上半年或许还有利率调节的空间。
而另一边，贷款利率的调降也带来了银行净息差的压力，最新数据显示，2023年四季度，商业银行的净息差跌破了1.7%，部分中小银行已经开始下调存款利率。对此，伍戈以国外银行应对金融危机时，采取的利率调节措施举例，表示“在利差收窄的过程中间，商业银行其他的盈利模式，也是值得微观主体去探索的”。
另外，在去年中央经济会议“供求关系发生重大改变”的定调下，房地产市场迎来了一系列宽松政策，但目前市场仍处低位，金融风险犹存，持续拖累着地方财政与整体经济增长。2024年，如何解决“保交楼”“去库存”等难题？在伍戈看来，仅靠市场化的出清方式，会使得调整周期过于漫长，应介入公共资金的力量，加大总量性政策的支持力度。他还强调，“政策有效落地的关键在于实现利益相关方的‘激励相容’”。
谈及外需层面，新能源车、锂电池、太阳能电池“新三样”出口的优势显著、数据亮眼，不过，伍戈也表达了对行业“边际效应递减”的担忧，他提出，“对于高端的制造业，我们面临的产能过剩的压力，似乎比现阶段传统产业遇到的压力还要大，这是我们过去不曾见过的”。
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制片人：仇一
编导：高凌云
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