近日，有不少经济学家提出了警告，尽管通胀率正在下降，但新西兰经济尚未脱离通货膨胀的危险区。目前，年通胀率（CPI）数据正在呈现下跌的趋势，在过去一年多的时间里已经从最高的7.3%降至5.6%，但距离新西兰央行所设定的1～3%的目标区间仍有很大的差距。而现实的情况是，房价仍在上涨（尽管上涨速度比高峰期慢），家庭和企业对通胀的预期还可能会导致经济出现进一步的衰退。
似乎新西兰央行对抗通胀的唯一办法就是提高现金利率（OCR），虽然央行已一再表示，在当前的水平上（5.5%）不太可能进一步提高OCR，但新西兰央行行长Adrian Orr则一再明确表示，为了控制通胀，利率将在更长的时间内保持较高水平。
新西兰央行行长 Adrian Orr
在本月初发布的《金融稳定性报告》中，央行强调了不削减OCR的原因：在全球范围内，核心经济体的通胀水平依然很高，这让世界各国央行都不得不在一段时间内保持货币政策的紧缩。虽然到目前为止，全球经济对更高利率预期的诉求非常有限，但其产生的全面影响仍不可小视。
1990年至今新西兰年消费通胀数据曲线变化图 （来源：新西兰统计局）
2013至今新西兰央行公布的OCR变化曲线图 （来源：新西兰央行）
澳洲为何选择加息？
在澳大利亚，外界对通胀持续上涨的担忧与日俱增，这直接导致了澳洲央行在11月7日将OCR上调了25个基点。而早在今年9月，其新上任的澳大利亚央行新任行长Michele Bullock就对此表达了担忧，她警告称，通胀的预期正在变得与现实脱节，央行允许通胀率水平保持在目标区间之外的时间越长，通胀预期就越有可能发生变化。假如出现这种变化，就需要更高的利率和失业率才能使通胀率重新回到目标区间内。
上周二，澳洲央行宣布将OCR推高至4.35%的高位，这将使众多贷款人的抵押贷款还款额每月平均增加100澳币。她随即警告称，虽然本国的通胀率水平已经过了高峰期，但仍然过高，新的数据表明，通胀在更长时间内持续走高的风险已增加了不少。
就在澳洲央行加息之后，新西兰本地的不少经济学家也发表了自己对新西兰通胀形势的看法，并预测了新西兰央行有多大几率会再次上调OCR。
新西兰经济学家预测分析
Ray White首席经济学家 Nerida Conisbee
常驻澳洲的Conisbee表示，塔斯曼海侠两岸的民众和企业对通胀的预期基本相似。但问题在于，当人们对通胀的预期居高不下时，他们就会相应的调整自己的行为，特别是在提升自己的薪资方面。对于普通人而言，由于当前的失业率较低，他们相信高通胀会持续下去，那么就有了加薪的动力。这显然会助长通胀率的上升，然后企业的运营成本也会增加。这意味着高通胀会进入下一个死循环，人们对于更高通胀的预期将助长更严重通货膨胀的产生。
而对于建筑行业而言，由于当前的高通胀率，一些建筑分包商将会收取更高的费用，而又因为高利率，分包商预期的运营成本也将进一步上升。这种现象在建筑业内非常普遍，建筑材料和人工费用都会因为高通胀预期而以更高的价格定价。Conisbee认为，虽然新西兰目前似乎已脱离了最严重的通胀危险期，但仍有一些问题的存在，她预计我们还可能会看到一至两次OCR的上调情况出现。这其中的原因可能非常复杂，包括中东地区爆发武装冲突所导致的燃料价格上涨，以及新西兰净移民人数的增加和租赁市场空置率不断降低所导致的租金价格暴涨。她坦言，由于房屋的短缺，租金暴涨问题不会很快得到解决，而利率的上升又进一步限制了房产市场的开发速度，那么如果新西兰央行长期保持高利率水平，以上这些问题就会长期性的存在。
ASB银行首席经济学家 Nick Tuffley
无独有偶，Nick Tuffley也同样认为新西兰并没有完全脱离高通胀的危险区，他表示，当前通货膨胀仍然很高，并且通胀回落所需的时间比预期的要长，这种围绕通胀预期的风险仍然存在。而在他看来新西兰央行很可能会此熟视无睹，更严重的是油价又开始上涨了，它的上涨很可能会推迟总体通胀率的下跌进程。Tuffley同样提到了劳动力市场薪资上涨所带来的恶性循环效应，人们希望从高通胀中获得薪资补偿。Tuffley提醒道，纵然当前的失业率正在攀升，工资的增长速度也开始放缓，但最重要的是何时才能将这种变化转化为企业成本的减少。如果这一过程非常缓慢，那么通胀将在一段时间内保持高位。
Tuffley预测，到明年年底，通胀率可能会下降至新西兰央行的1～3%的目标范围内。他承认新西兰房地产市场的复苏也将会给通胀带来一定风险，因为房地产行业的再次起飞必将推动住房建设成本的上升，这将引发人们更愿意的花钱消费，并将促使高通胀率维持更长的时间。不过与其他经济学家想法不同的是，Tuffley并不认为新西兰人的通胀预期脱离了现实，他认为新西兰央行已经做了很多，目前的通胀率正在处于稳步下降趋势之中。
Kiwibank高级经济学家 Mary Jo Vergara
Vergara认为，新西兰央行抑制通胀的“战斗”进展的要好于大多数经济学家的预期，虽然通胀率已经从7.3%降至5.6%，但仍然存在一定的风险。她坦言，CPI要降至2%的水平真的很难并且是一个长期缓慢的过程。
她表示，通胀率是否下跌取决于很多的因素，例如，几周前，我们明显看到了国际原油价格的飙升，似乎目前已经有所回落，但中东地区冲突升级对油价的影响显然是我们无法控制的风险之一。她补充道，通胀率的下行还取决于房产市场和劳动力市场的变化情况。如果物价或工资加速上涨的幅度超出预期，就会影响央行控制通胀率的能力。
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