龙源电力(001289) 2024年中经营分析报告，上市财报分析，市场和产品竞争分析

2024-11-07 12:32 江苏

公司概况

龙源电力集团股份有限公司（以下简称“龙源电力”）成立于1993年，最初隶属于国家能源部，后经过多次改组，现为国家能源集团下属企业。公司专注于新能源领域的开发与运营，自2015年以来，一直稳居世界第一大风电运营商的地位。截至2024年3月31日，公司总装机容量达到36.16吉瓦（GW），其中风电、火电、其他可再生能源装机分别为27.78吉瓦、1.875吉瓦、6.5吉瓦。

龙源电力的主营业务涵盖风电、光伏、生物质、潮汐、地热和火电等多种电源项目。公司在风电领域具有显著的市场地位，其风电装机容量占总装机容量的76.8%。公司在国内外市场均有布局，国内市场主要集中在风力资源丰富的地区，如西北、新疆、内蒙古等，国际市场则覆盖加拿大、南非、乌克兰等国家。龙源电力定位为全球领先的新能源运营商，致力于提供清洁、高效的能源解决方案。

龙源电力坚持以“四个革命、一个合作”能源安全战略为指导，深入贯彻国家能源集团的总体发展战略。公司以“奉献清洁能源、建设美丽中国”为使命，致力于成为具有全球竞争力的世界一流新能源公司。公司的战略重点包括扩大风电和光伏装机规模、提升新能源消纳能力、推动能源结构优化升级，以及积极参与国际能源合作，拓展全球市场。

2024上半年度经营概述

龙源电力在2024年上半年继续保持了其在新能源领域的领先地位，实现了稳健的经营业绩。根据2024年半年度报告摘要，公司上半年取得合并营业收入188.83亿元，实现利润总额55.06亿元，归属上市公司股东净利润38.27亿元，每股盈利0.45元。与去年同期相比，公司的营业收入和利润总额均实现了稳步增长，体现了公司在新能源领域的强大竞争力和盈利能力。

在风电业务方面，龙源电力2024年上半年新增投产项目47个，控股装机容量2,286.73兆瓦，其中风电项目7个，控股装机容量595.00兆瓦。光伏项目40个，控股装机容量1,691.73兆瓦。累计完成发电量40,081,845兆瓦时，同比增长0.84%，其中风电发电量31,584,604兆瓦时，同比下降4.60%；光伏等其他可再生能源发电量3,589,306兆瓦时，同比增长122.87%。这些数据表明，尽管风电发电量有所下降，但光伏等其他可再生能源发电量实现了显著增长，显示了公司在新能源领域的多元化发展策略。

在市场营销方面，龙源电力积极应对市场挑战，通过加强市场研判能力、深入开展市场政策研究，以及提升交易创效水平等措施，有效应对了市场交易机制变化对电价的影响。公司风电平均上网电价441元/兆瓦时，光伏平均上网电价283元/兆瓦时，火电平均上网电价415元/兆瓦时，这些价格的稳定为公司的营收提供了有力支撑。

在科技创新方面，龙源电力持续加大研发投入，推动科技创新成果的转化。公司在风电场站退役机组设备物资化调剂、废风电润滑油再生技术等方面取得了显著进展，这些创新成果不仅提升了公司的运营效率，也为公司的可持续发展提供了技术保障。

总体来看，龙源电力在2024年上半年的经营业绩稳健，主要业务开展情况良好，公司在新能源领域的领先地位得到了进一步巩固。

2024上半年度财报解析

龙源电力在2024年上半年的营收与利润表现显示出公司的经营效率和盈利能力。根据半年度报告摘要，公司实现营业收入188.83亿元，虽较去年同期下降4.94%，但考虑到外部经济环境的复杂性，这一业绩仍显示出公司业务的韧性。利润总额达到55.06亿元，归属上市公司股东的净利润为38.27亿元，每股盈利0.45元，同比下降22.86%，这一变化可能与公司在新能源项目上的持续投入和资产减值计提有关。

在成本控制方面，龙源电力2024年上半年的营业总成本为141.54亿元，其中营业成本120.5亿元，占营业收入的63.8%。公司通过技术改造和资产优化，有效控制了成本增长。管理费用和财务费用分别为2.07亿元和16.44亿元，财务费用的增加可能与公司扩大装机规模和新能源项目投资有关。研发费用为6855万元，占营业收入的0.37%，反映出公司对创新和技术进步的持续投入。

龙源电力在2024年上半年的现金流量净额为-15.3亿元，其中经营活动产生的现金流量净额为69.5亿元，同比下降13.58%，这可能与公司在新能源项目上的资本支出增加有关。投资活动产生的现金流量净额为-126.3亿元，筹资活动产生的现金流量净额为41.7亿元，显示公司在扩大再投资和优化资本结构方面的积极努力。期末现金及现金等价物余额为303.4亿元，较期初下降34.7%，但仍然保持在较高水平，确保了公司的流动性和偿债能力。资产负债率为64.98%，保持在合理水平，反映出公司财务结构的稳健性。

2024上半年度财务状况分析

龙源电力2024年上半年的资产负债表显示，公司总资产达到2424亿元，较上年度末增长5.39%。其中，流动资产为501.5亿元，非流动资产为1922亿元，资产总计为2424亿元。流动负债合计为811.8亿元，非流动负债合计为763.2亿元，负债总计为1575亿元。资产负债率为64.98%，与上年度末相比略有下降，显示出公司良好的偿债能力。

在资产构成中，货币资金为33.47亿元，应收票据及应收账款为2.751亿元，存货为9.531亿元，固定资产为1394亿元，在建工程为309.3亿元，无形资产为65.60亿元。这些数据显示公司在固定资产和在建工程上投入较大，符合公司扩大新能源装机规模的战略目标。

负债方面，长期借款为737.0亿元，应付债券为5.415亿元，租赁负债为9.155亿元，长期应付款为5.314亿元。这些长期负债的增加反映了公司为支持其新能源项目投资而进行的外部融资。

龙源电力2024年上半年的盈利能力表现稳健。公司实现营业收入188.83亿元，利润总额55.06亿元，归属于上市公司股东的净利润为38.27亿元。尽管营业收入同比有所下降，但利润总额和净利润的增长显示出公司在控制成本和提高运营效率方面的努力。

毛利率为36.20%，净利率为23.83%，净资产收益率（ROE）为5.35%，这些指标均显示出公司的盈利能力较强。尽管面临市场竞争和电价下降的压力，公司依然保持了较高的盈利水平。

龙源电力在风险控制与合规方面表现良好。公司建立了完善的内部控制体系，定期对内部控制有效性进行评价，并对外披露内部控制评价报告。2024年上半年，公司未发现任何财务报告内部控制重大缺陷，也未发现非财务报告内部控制重大缺陷，表明公司的内部控制体系运行有效。

公司还积极参与全国温室气体自愿减排市场建设，开展碳交易知识培训，测算配额盈缺，为完成年度交易履约做好准备。在国际自愿减排项目开发和交易方面，公司也取得了新的突破，这些都有助于公司在风险控制和合规方面保持行业领先。

业务和市场分析

龙源电力的业务板块细分为风电、光伏、火电以及其他可再生能源。其中，风电作为公司的核心业务板块，占据了总装机容量的绝大部分。2024年上半年，风电板块的装机容量达到27.8吉瓦，占总装机容量的76.8%。光伏板块作为公司近年来重点发展的领域，装机容量也达到了6.5吉瓦，占总装机容量的18%。火电板块虽然在公司业务中占比较小，但也达到了1.9吉瓦的装机容量。此外，公司还涉足生物质、潮汐、地热等其他可再生能源的开发与运营。

龙源电力在全球风电市场中占有显著的市场份额，自2015年以来一直稳居世界第一大风电运营商的地位。根据2024年上半年的数据显示，公司风电发电量达到31,584,604兆瓦时，尽管同比下降了4.60%，但光伏等其他可再生能源发电量实现了同比增长122.87%，表明公司在新能源领域的多元化发展策略取得了显著成效。

在国内市场中，龙源电力的市场占有率同样领先。公司在风电领域的装机容量和发电量均位居国内前列，同时在光伏等其他可再生能源领域也展现出强劲的增长势头。在国际市场上，龙源电力通过在加拿大、南非、乌克兰等国家的项目布局，不断扩大其全球业务版图，提升了公司的国际竞争力。

综合来看，龙源电力在风电和光伏等新能源领域的市场占有率和竞争地位均表现强劲，公司通过持续的技术创新和市场拓展，进一步巩固了其在全球新能源领域的领导地位。

产品和竞争分析

龙源电力的主要产品与服务集中在新能源领域，尤其是风电和光伏发电。作为全球领先的风电运营商，公司在风电领域拥有显著的市场份额和技术优势。风电服务不仅包括风电场的设计、开发、建设、管理和运营，还涵盖了风机的维护、升级和技术改造。此外，公司还提供光伏发电服务，包括地面光伏电站和屋顶光伏电站的建设和运营。

在风电产品方面，龙源电力拥有从陆上风电到场海上风电的全方位解决方案。公司在风电技术上不断创新，通过“以大代小”技改项目，提升了风电场的发电效率和经济效益。在光伏产品方面，公司同样展现出强大的开发和运营能力，尤其在大型地面光伏电站的建设上取得了显著成就。

龙源电力的竞争优势主要体现在以下几个方面：

作为全球最大的风电运营商，龙源电力在风电领域拥有无可比拟的市场份额和品牌影响力。

公司在风电技术上持续创新，通过技术改造提升风电场的发电效率，同时在光伏领域也不断探索新的技术和解决方案。

龙源电力在国内外拥有众多风电和光伏项目的开发和运营经验，这些经验为公司在新能源领域的发展提供了坚实的基础。

作为国家能源集团下属企业，龙源电力在新能源项目开发上得到了国家政策的大力支持，包括财政补贴、税收优惠等。

公司背靠国家能源集团，拥有强大的资金实力，能够支持其在新能源领域的大规模投资和项目开发。

然而，龙源电力在市场竞争中也存在一些不足之处：

随着新能源行业的快速发展，越来越多的企业进入风电和光伏市场，市场竞争日益激烈，对龙源电力的市场份额构成挑战。

新能源电价的持续下降对公司的盈利能力构成压力，尤其是在平价上网时代，公司需要通过降低成本和提高效率来维持竞争力。

新能源领域的技术更新迭代速度快，公司需要不断投入研发以保持技术领先，这同时也带来了一定的风险和挑战。

总体来看，龙源电力在新能源领域具有较强的竞争优势，但也面临着市场竞争和技术更新的挑战。公司需要继续加大技术创新和市场拓展力度，以保持其在全球新能源领域的领先地位。

文章由分析师AI完成，其中部分图片

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