日前，FDA正式给NJOY品牌薄荷醇味（Menthol）电子烟给出PMTA授权的消息，刺激了不少从业者的神经，这一口子的打开意味着无论是大烟草公司旗下电子烟品牌供应链，还是所有布局了美国市场的企业，都称得上给到了一剂强心针，相关上市企业也在第一时间给出了回应。
比如，思摩尔于6月24日发布自愿公告，其客户NJOY已有4款薄荷醇味电子烟通过PMTA。截至本公告日期，思摩尔客户NJOY已有10款产品通过。根据本年初至本公告日的销售记录，本集团向NJOY供应此十款产品——换言之NJOY已经通过PMTA的产品全部由思摩尔供应。
而除了零售端变化之外，上游亦有不少值得关注的细节——比如薄荷醇本身，其一直以来在电子烟调味中都占有重要位置，其作为凉味剂的一种，不仅能呈现薄荷味，更能在水果等其他口味中呈现凉感，格物消费将在本文对薄荷醇及其相关背景进行一次简单梳理，供从业者参考。
首先，薄荷醇也被称为薄荷脑，为薄荷、薄荷精油中的主要成分，是目前全球应用量最大的单体香料，其存在8个立体异构体：L-薄荷醇、D-薄荷醇、L-新薄荷醇、D-新薄荷醇、L-异薄荷醇、D-异薄荷醇、L-新异薄荷醇、D-新异薄荷醇。
而这其中应用最为广泛的为L-薄荷醇（比如电子烟），相对于D-薄荷醇偏木质、樟脑的气味，L-薄荷醇有新鲜透发带刺激性的甜味，以及强烈的清凉作用。资料显示其广泛应用于牙膏、香水、饮料和糖果等的赋香剂；医药上作为刺激药，作用于皮肤或粘膜，有清凉止痒作用；内服可作为驱风药，用于头痛及鼻、咽、喉炎症等，其酯用于香料和药物。
薄荷醇在电子烟中有多受到青睐？2023年6月美国疾病控制与预防中心（CDC）发布的名为《2020-2022 年美国电子烟销量（按产品和口味类型以及最畅销品牌）》的报告提到：
预注油烟弹口味占比方面，2022 年 12 月，预注油烟弹电子烟市场烟草口味占比37.3%和薄荷醇口味占比62.2%。由于在美国市场换弹式主要代表了所谓的“合规市场”——可以得出的结论是，薄荷醇口味针对以替烟减害为主要目的老烟民而言，相对于烟草口味更容易被接受。
同时，薄荷醇应用于电子烟的安全性也得到了验证，除上文提到的FDA授权薄荷醇电子烟PMTA之外，我们的电子烟国标中，也允许进行最高不超过60mg/g的薄荷醇的添加：
从产业层面来看，截止到2020年数据，全球天然薄荷醇近七成是来源于印度、巴西，但植物提取受到气候、薄荷种植条件等因素的影响较大，一直以来供应存在不稳定性，产能无法满足市场需求。产量稳定、成本更低的合成L-薄荷醇已经成为目前全球的行业发展方向。
所以，就在美国FDA宣布为薄荷醇电子烟授权PMTA后，相关产业很快就有了动向。比如，辉隆股份就在投资者问答互动平台针对这一事件进行了多条回复，重点包括：
1，生产薄荷醇可用于电子烟，公司已进入美国相关行业供应商序列；
2，薄荷醇年产能3000吨/年，成品处于供不应求状态；
3，2024年底前产能有望达到5000吨/年；
4，首家实现“间甲酚-百里香酚-L薄荷醇”路线规模量产薄荷醇的企业
我们简单对合成薄荷醇产业链进行盘点，从中可以看出国内相关企业经过多年追赶，已经逐渐甚至超越外国企业，其中最具代表性的就是上文提到的辉隆股份、以及新和成和万华化学。
目前全球工业化薄荷醇合成的有三大成熟路线——最大的薄荷醇企业德国德之馨为代表的百里香酚路线，以德国巴斯夫为代表的柠檬醛路线，以及日本高砂为代表的月桂烯路线。
而由于长达几十年的技术垄断等多方面原因，我国在很长一段时间内薄荷醇依赖进口，且面临被“卡脖子”的困境。上述企业选择了从成熟路线打破垄断进行突破。
新和成、万华化学选择了巴斯夫路线，辉隆股份采用了百里香酚路线，这一路线相对流程更短，且有成本优势，但对技术要求会更高，需要攻克手性拆分与手性异构体消旋回收技术。
纵观目前上述三家企业，已有两家实现薄荷醇工业化生产：据新和成官方公众号，其从2012年小试，2022年打通整条生产工艺实现大生产，目前产能5000吨/年，预计未来增长至1万吨，为国内首家拥有从柠檬醛至薄荷醇核心产业链的的企业；
辉隆股份则是在2019年收购海华科技100%股权，募资投入年产1000吨百里香酚及3000吨合成薄荷醇项目的建设，其目前年产能已达3000吨/年，为国内首家实现“间甲酚-百里香酚-L薄荷醇”路线规模量产薄荷醇的企业。
伴随着国内国标电子烟逐渐推出更多既符合相关标准，且更能符合市场需求的口味；且美国市场作为全球雾化市场风向标对于薄荷醇趋于友好，薄荷醇产业链无疑将迎来进一步的发展。
