在全球基础设施建设需求持续上升的今天，越来越多的建材企业不再专注于国内市场饱和条件下的竞争，转而通过出海投资来满足市场扩张的需求。对建材行业中的水泥企业来说，物流、生产成本和原材料成本是在外运作的重要考量，特别是在目标市场建立本地化生产线可有效减少运输成本。在这一背景下，华新水泥股份有限公司（简称“华新水泥”）的出海路径，为水泥熟料行业出海树立了典范。公司出海历程中的每一步都正中靶心，进而实现了自身盈利与目标国家可持续发展双赢的结果。
一
公司基本情况
成立时间：1907年，是中国水泥行业最早的企业之一
上市时间：1994年在上海证券交易所上市（股票代码：600801）
实际控制人：香港中央结算（代理人）有限公司，直接持股比例为35.34%；瑞士豪瑞集团（Holcim Ltd.），通过 Holderfin B.V.和 Holchin B.V.间接持有华新水泥21.71%的股份；华新集团有限公司持有持股比例为16.26%。
资料来源：华新水泥官网
中非供应链研究院制图
盈利状况：华新水泥2024年前三季度实现营业收入247.19亿元，同比增长2.29%；归属于上市公司股东的净利润11.38亿元，同比下降39.26%。2020-2023年，每年第三季度公司实现归属于上市公司股东净利润分别为56.31亿元、53.64亿元、22.25亿元、18.74亿元，分别同比下降10.59%、4.74%、37.57%、15.75%。
资料来源：华新水泥各年第三季度报
中非供应链研究院制图
股价表现：2024年11月7日收盘价格为15.04元/股。过去一年股价涨幅为11.3%（2023年11月8日至2024年11月7日）。
二
主营业务数据
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2022年上半年，华新水泥实现营业收入143.89亿元，同比降低2.41%；归属于上市公司股东的净利润15.87亿元，同比下降34.92%。2023年上半年，疫情管控政策逐步宽松，华新水泥业绩企稳回升，营业收入达158.32亿元，同比增长10.02%；归属于上市公司股东净利润11.93亿元，同比降低24.85%。2024年上半年，华新水泥营业收入进一步增加，达到162.37亿元，同比增长2.56%；归属于上市公司股东的净利润7.31亿元，同比下降38.74%。
资料来源：华新水泥各年半年度报
中非供应链研究院制图
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尽管华新水泥一直在扩大产能，但归属于上市公司股东的净利润呈现不可避免的下降趋势。有以下原因：
1.宏观层面
（1）成本因素：水泥生产的主要原料有石灰石、黏土、煤炭等。近年来，随着水泥原材料价格波动较大且呈现出整体上涨的趋势，以及国家环保政策收紧导致水泥企业达到超低排放要求，都使生产成本增加。
（2）市场因素：国内房地产市场对水泥需求的变化对水泥行业产生了显著影响。自2020年以来，受政策调控影响，房地产开发投资增速有所放缓，但对水泥的需求仍然超过了水泥企业的生产能力，导致产能过剩问题的出现。在需求不振的情况下，为了争夺有限的市场份额，企业不得不采取降价等竞争策略，这不仅导致产品销量增加，而且价格下降，进而影响了企业的利润水平。
2.微观层面
（1）企业经营因素：随着企业规模的扩大和业务领域的拓展，管理和销售成本往往会随之增加。同时，财务费用的上升也可能进一步侵蚀企业利润。
（2）海外业务因素：从宏观角度来看，国际政治和经济环境的波动，以及不同国家和地区的贸易政策和汇率变动等因素，都可能给企业的海外业务带来不确定性，从而增加企业的运营风险和成本。从微观角度来看，近年来华新水泥积极拓展海外市场，虽然海外收入有所增加，但开拓海外市场需要大量的前期投资，包括建设生产线、构建销售网络和承担运输成本等。这些投资在短期内可能会对企业的利润产生影响。
资料来源：华新水泥官网
中非供应链研究院制图
华新水泥主营业务为水泥、混凝土、骨料、环保、装备与工程、新型建筑材料的生产和销售。根据水泥网发布的《2023中国水泥熟料产能百强榜》，华新水泥以7657.6万吨的熟料总产能位列国内第四，国内熟料产能6407.7万吨，位列全国第六。近年来，华新水泥逐渐将主营业务延伸到国外，尤其是基建重点地区——非洲，现已成功在非洲多个地区完成生产布局。
资料来源：华新水泥各年半年度报
中非供应链研究院制图
除传统水泥业务外，华新水泥骨料、混凝土等业务延续了高增长态势。2023年公司骨料业务的营收占比15.89%，毛利率高达45.88%，产能达2.77亿吨/年，混凝土业务营收占比达22.67%，产能达1.22亿方/年，非水泥业务量稳步提升，已成为公司业绩的重要贡献点。
资料来源：华新水泥各年半年度报
中非供应链研究院制图
相较于2022年1-6月，2023年同期华新水泥在中国的主营收入从125.8亿元上升至134.5亿元，但华新水泥的产能远非如此，从其公开的业务布局来看，非洲、中亚地区及中东地区才是其主要的业务增长点。
2023年华新水泥各业务基本情况
资料来源：华新水泥2023年年报
中非供应链研究院制图
2023年，华新水泥海外熟料产能1249.9万吨，排名全国第二，海外有效水泥粉磨产能达到2091万吨/年。据水泥网显示，尽管水泥大宗商品的价格持续走强，但国内水泥需求持续低迷。华新水泥这些年海外投资很好地对冲了国内水泥销量下滑的影响。
三
华新水泥在非洲的业务
研究院梳理了华新水泥在海外的业务布局，发现华新水泥并非随意选地出海，以非洲为例，原料易取得、市场较开放以及已有水泥生产经验的国家/地区，是华新水泥的首选区域。现在，华新水泥已经在非洲6个国家实现了产能输出，这些国家集中在东部和南部非洲，为当地经济发展作出了巨大的贡献。
华新水泥海外产线情况
资料来源：华新水泥各年年报
中非供应链研究院制图
1.非洲市场的选择
非洲不缺资源，北非地中海、苏伊士湾和红海沿岸拥有大量石灰石；西非地区，一条石灰岩带从中非延伸至大西洋，特别是在尼日利亚北部、尼日尔、布基纳法索和马里等地，石灰石资源也非常丰富；东非的肯尼亚、坦桑尼亚、乌干达和赞比亚，以及南非和索马里，都有较多的矿床储备。相对而言，贝宁、多哥和加纳等地的石灰石资源较少。但考虑到西非的尼日利亚是水泥巨头Dangote的大本营，我国水泥企业在西非打入市场难度较大，布局空间较为有限。
最终，华新水泥选择坦桑尼亚和莫桑比克的原因主要为：
坦桑尼亚的水泥生产线主要集中在沿海地区，产能利用率较高，工厂沿海岸线布局，既便于煤炭等原料的进口，也有利于水泥产品的出口。目前，华新、Dangote和海德堡（TPC）3家大企业在坦桑尼亚市场上已基本形成了势均力敌的竞争格局。
莫桑比克人口超过三千万，地域辽阔，政治稳定，经济稳步发展。尽管莫桑比克拥有众多水泥厂，但大多数都是效率低下的老旧小厂，这为华新水泥这样产能先进、有统一标准的企业进入莫桑比克市场提供了良好的机会。
2.非洲市场的开拓阶段
作为首批“走出去”的中国水泥企业之一，华新水泥于2011年在塔吉克斯坦实施了首个海外水泥项目，标志着其海外战略布局的正式启动。随后，华新水泥通过持续并购或投资新建的方式迅速扩展其海外业务，逐步覆盖中亚、非洲及中东等地区。
2019年9月，华新水泥收购了坦桑尼亚马文尼水泥公司100%的股权，并于2020年5月正式介入管理。由此，华新水泥正式拉开非洲布局，为这片热土带去了新的生机。这是自20世纪60年代初将水泥制品出口到坦桑尼亚、马里等国家后，华新水泥时隔60年再次亮相非洲大陆。
3.非洲市场的发展阶段
2020年6月28日，华新水泥在坦桑尼亚的水泥窑生产线成功点火，水泥粉磨系统也于11月23日正式投产。该生产线年产水泥能力达到160万吨，为坦桑尼亚的工业化发展提供了重要支持。2021年11月23日，华新水泥在非洲的第一个项目——坦桑尼亚马文尼石灰石有限公司的水泥产品正式上市。该项目位于坦桑尼亚坦噶区，总投资1.45亿美元，由华新与中非发展基金联合投资，拥有一条熟料生产线及水泥粉磨站。项目采用了新型干法生产技术并配备吸尘设备、余热发电系统，是目前中国企业在坦投资的最大单体项目。在中、坦两国政府支持下，华新与中非发展基金的管理团队积极整合当地资源，团结中外员工，克服疫情带来的挑战，完成了项目技术改造和新建工程建设。
2024年9月研究院实地调研坦桑尼亚车队基地看到的华新水泥运输车辆
图片来源：中非供应链研究院
2023年，华新水泥成功收购了Oman Cement Company 64.66%的股权和Natal Portland Cement(Pty)Ltd.100%的股权，将业务拓展到了中东及南部非洲地区。Natal Portland Cement(Pty)Ltd.是巴西InterCement水泥集团的全资子公司，同时持有南非及莫桑比克业务板块，水泥产能分别约为180万吨/年和330万吨/年。加上坦桑尼亚马文尼公司二期4500吨/日水泥熟料生产线项目投产，合计新增产能达到 854万吨/年，这是华新水泥发展的一个重大进步，助力其海外利润增长。
华新水泥在莫桑比克拥有五家水泥工厂，水泥产能约330万吨/年。目前，莫桑比克的水泥市场已被西部水泥和华新水泥主导，西部水泥领跑南部市场，楠普拉项目建成后，也将主导北部市场。而华新水泥正在对收购的Intercement的老旧产能进行改造，预计将在南部、中部和北部市场占有一席之地。
4.非洲市场加速布局阶段
2024年上半年，华新水泥在莫桑比克Dondo工厂的3000吨/日水泥熟料生产线按建设计划推进，该项目已于9月正式启动，预计11月动工，2025年底投产。同时，华新水泥还启动了马拉维2000吨/日水泥熟料新生产线、赞比亚及南非原生产线升级改造、津巴布韦30万吨/年粉磨站等项目的建设。这些项目建成投产后，预计华新水泥的海外水泥熟料产能将达到1845万吨/年，水泥粉磨能力将达到2520万吨/年。
位于津巴布韦汉普登山的华新水泥津巴布韦项目，计划于2024年12月完工投产。项目投产后，预计每年可生产30万吨水泥，减少津巴布韦对水泥进口的依赖，并为当地提供就业机会和可观税收。后期将根据石灰石资源储量情况，争取将水泥年产能扩大至100万吨。此次投资将进一步加强华新水泥在东南部非洲的战略布局，为津巴布韦经济发展做出积极贡献的同时，也将提升其在全球市场的竞争力。
资料来源：华新水泥官网
中非供应链研究院制图
截至本文完成之日，华新水泥已在海外12个国家投资运营20多家水泥及建材附属企业，非洲业务板块已在马拉维、南非、坦桑尼亚、莫桑比克、赞比亚和津巴布韦6个国家开展。
四
行业现状与未来展望
行业现状
（1）国内水泥市场萎缩的内因
我国水泥产量在2014年达到24.8亿吨的高峰后，随即进入平台期。2022年国内水泥产量约21.3亿吨，2023年国内水泥产量约20.23亿吨。
2022年，受疫情冲击、房地产市场探底以及经济下行压力增大等多重因素冲击，水泥市场需求大幅度下降，且低迷状态持续了整个年度。在水泥价格和销量双双下跌、成本上升的双重压力下，行业利润遭受重创。
2023年，全国水泥市场需求继续萎缩，总体表现为“需求不足、预期减弱、淡旺季特征不明显”。同时，水泥企业面临市场竞争加剧、原材料成本上升和环保能耗约束增强等多重挑战。尤其是各地企业在竞争与合作间不断调整销售策略，竞争态势明显超过了合作，导致价格战激烈，水泥价格在底部震荡，企业利润大幅缩水，行业整体利润微薄，亏损面积不断扩大。
2024上半年，由于基础设施建设增速放缓和房地产开发投资进一步减少，国内水泥行业仍将面临需求低迷和价格低位运行的困境，行业亏损情况持续。
（2）全球水泥需求现状
近年来，全球水泥需求趋于稳定，但非洲和中东地区的水泥需求依然存在增长潜力。根据水泥网数据，2018至2021年全球水泥需求持续小幅增长，2022年和2023年全球水泥需求出现小幅下滑。其中，2022年全球水泥产量约41.63亿吨，2023年全球水泥产量约40.72亿吨。
行业预测
（1）国内市场
a.生产成本上升：目前来看，能源市场的波动将导致水泥企业生产成本增加；与此同时，能耗、碳排放和排放标准等合规要求的提高，也使得企业在技术改造方面投入增加，进而推动生产要素成本持续上升。
b.供给侧改革：水泥行业正面临产能过剩的挑战，行业供给侧改革需要寻找新路径。仅依靠错峰生产、限电和加强环保等措施已无法解决供需失衡。未来，行业需要通过能耗和碳排放双控等方法来加速淘汰低效过剩产能，提高行业集中度。
c.数字化转型：随着中国“双碳”目标的推进，节能减排、绿色低碳、数字智能和产业链延伸已成为水泥行业高质量发展的主要方向。行业领军企业将扩大产业链，增加科技创新投入，推动固体废物协同处理、数智化转型和新能源布局，显著提高能效和资源综合利用率，而不达标的低效产能将逐步退出市场。
（2）非洲市场
根据On Field Investment Research的预测，2024至2030年间全球水泥需求或将趋于平稳，其中中东、印度和非洲等地区的水泥需求有望因当地经济和基础设施的发展而增长。特别是在撒哈拉以南非洲，预计水泥市场将增长77%，而中东和北非地区的水泥市场预计将增长10%。
非洲多个国家基建投资空间充足，有望带动当地水泥需求增长。非盟在2012年通过了非洲基础设施发展计划（PIDA），该计划包含51个项目，其中约一半的项目位于西非（16个）和东非（11个），主要涉及交通与能源行业。PIDA的目标是推动非洲跨境基础设施的互联互通发展，并计划在2040年完成，预计总投资为3600亿美元。例如，尼日利亚、南非、坦桑尼亚政府均计划投资建设基础设施和重大工程项目等，以推动经济发展。
机遇与挑战
“一带一路”倡议为中国企业提供了在非洲发展的宝贵机遇。水泥行业可以利用这一倡议，加强与非洲国家的合作，参与当地基础设施建设，以此扩大在非洲市场的业务份额。然而，也必须警惕贸易保护主义的抬头，一些非洲国家为了保护本国水泥产业，可能会提高关税或设置贸易壁垒，这些措施可能会对中国水泥企业在非洲的出口造成不利影响。
在全球环保意识日益增强的背景下，非洲国家对水泥行业的环保标准也在不断提升。华新水泥在环保技术和绿色生产领域拥有一定的优势，能够为非洲国家提供环保水泥技术和解决方案。这不仅满足了当地市场的需求，也有助于企业在非洲实现可持续发展。
此外，还应关注非洲市场的竞争情况。随着非洲水泥市场的持续发展，越来越多的国际和当地水泥企业加入竞争，市场竞争日趋激烈。
五
企业家理念分享
1.因地制宜
在国际砂石骨料业务上，华新水泥采取了因地制宜的策略，针对不同地区的市场特点进行精准规划。例如，在赞比亚和南非，华新水泥通过收购当地水泥企业迅速打入市场，并有效提升产能。同时，华新水泥还致力于降低成本和提高生产效率来增强自身的竞争力。
2.冷静决策
谨慎的投资策略和合理的市场规划对于保障企业长远发展至关重要。面对国内砂石行业当前需求的显著影响和不可避免的需求下调趋势，业界必须保持审慎，积极防范产能过剩带来的风险，以减少投资损失。与此同时，我国骨料产能在政策调整的推动下，正加速释放大规模和超大规模矿权，预示着下一阶段市场竞争将变得异常激烈。在这样的背景下，华新水泥建议创业者在决策时保持冷静，避免盲目投资，以应对激烈的市场竞争和产能过剩的双重挑战。
3.主动攻克
面对行业挑战，华新水泥的董事兼总裁李叶青以“攻克它们”的决心，引领公司在装备、生产管控和商业智能化的基础上，进一步深化对水泥生产管理全流程和全要素的整合。这一战略目标是通过智能化升级，提高企业运营效率和经济效益。华新水泥通过数字化转型不仅强化了自身的市场竞争力，也为整个水泥行业树立了示范效应。
4.自主研发
华新水泥自主研发实现了系统间的互联互通，针对水泥行业的运营特点，华新水泥董事兼总裁作为项目的第一完成人，不仅提出了项目的整体思路和技术路线，还与团队一起积极投身于技术研发、示范工程以及成果的推广应用。他们成功研发了拥有自主知识产权的企业级应用平台、数字化业务模块以及主数据管理系统，进一步提升了企业的运营效率和数字化水平。
六
总结
华新水泥在非洲市场的成功扩张，不仅体现了其融合国际化视野与本土化运营的能力，也展现了其针对不同地区市场特性进行精准规划和灵活调整的战略执行力。经过我们的观察，企业在面对主营业务的市场风险时，加大对非主营业务的投入或者聚焦业务转型发展都是不错的风险应对措施。就比如华新水泥早前就拓展了骨料和混凝土等非水泥业务，在行业不景气的情况下有效增强了公司运作的稳定性。面对全球对环保和可持续发展的日益重视，华新水泥通过调整战略和优化产品结构，在环保材料和新型建筑材料领域加大投入，有效应对了市场波动带来的挑战。
华新水泥的发展历程和战略选择，为中国制造业在全球市场中的发展提供了宝贵的经验和启示，至于未来的发展，仍需不断创新和适应全球市场的变化。
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部分内容整理自：华新水泥官网、华新水泥公众号、华新水泥各年年报及半年度报告、东方财富网、同花顺、水泥网、中国砂石协会公众号、On Field Investment Research、中国水泥协会、新浪财经、数字水泥
01.上市企业出海篇 | 世界陶瓷机械行业的领军企业——科达制造
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