美联储的操作显示，美国资产将走向“慢牛”
这篇文章我会教大家通过经济数据来预测美国的货币政策，内容稍微有些硬核。
在九月中旬的议息申明上，美联储在时隔四年后，首次宣布降息。将联邦基金利率的目标区间下调50个基点至4.75%-5%。
当时我准备赶一篇稿，但随后看到美联储官员的表态和各路分析，又觉得不太对劲。联储官员表示：会根据实际经济数据调整策略，不排除停止降息甚至加息的可能。
这话啥意思呢？简而言之，货币政策铆钉的是通胀数据，但同时也要看就业、投资这些涉及民生的经济指标，如果经济有通缩风险，降息脚步就要加快，反之降息就要放缓。
所以我们可以看到，上个月虽然联储公布降息决议，但资本市场的反映一般。纳指、楼市只是小幅回调，两年、三年、五年期美债甚至上涨，很明显是对此次降息的预期不足。
要看联储降息的趋势，还是要看通胀和就业数据。所以一直等到十月份发布最新通胀数据后，才得以窥见一斑。最新数据有这么几个值得关注的地方：
通胀率小幅回调0.1个百分点至2.4%，但核心通胀率（3.3%）和食品通胀率（2.3%），均有小幅上升。最夸张的是非农就业数据从15.9万上升至25.4万。
几项数据均预示着，美国的通胀粘性比想象中的强。简单的逻辑就是：通胀率和就业率正相关，通胀越高就业越强劲，降息则会刺激通胀。
因此，如果通胀率如果继续回升，年内有可能减少甚至停止降息。这也是为什么国内外资本市场对此次降息反应没那么强烈的原因。
但美国降息周期会不会因此结束或者重新开始加息？我认为可能性很小，美国并不是一个孤立地经济体，其通胀水平也取决于其他经济体的通胀情况和能源、商品价格。
很明显，当前欧盟的通胀已经跌破2%、能源价格也在稳步下调，各行业的劳资谈判已进入尾声，平均时薪也实现了回调。
因此我对美联储货币政策的预判是：降息周期将会慢而长，资产市场会呈现一个“慢牛”的趋势，和某些地方爽个几天就完事的“快牛”完全不是一个逻辑。
这其实不是什么坏事，因为“是药三分毒”。货币政策具有时滞性，降息太猛会增加金融风险，慢牛不利于投资，但有利于长期投资者。
说到长期投资，就不得不提美国最热门的EB-5投资移民。“慢牛”的降息周期对EB-5绝对是大利好。
首先，EB-5和普通的股市、楼市投资不一样，它要求在数年后才可以退出，这就更偏好低风险环境，另外EB-5的很多投资项目都是不动产和实业这种大资金、重资产项目，对利率的敏感度更高，降息周期可以有效降低项目的平均加权成本，从而进一步降低项目的财务风险。
目前利率其实对EB5影响就是比较单一的降低综合成本（财经专业名词叫做平均加权成本，WACC）从而让项目的财务风险降低（也就是更低的暴雷风险）。
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