科技
《电子行业周报：重点关注AI眼镜光波导及消费电子国补受益产业链》
《通信行业周报：液冷板块再迎催化，关注通信设备商AI方面布局》
制造
《军工行业周报：关注军工业绩和订单节奏，布局景气恢复和新方向》
消费
《食品饮料行业周报：零食受益微信小店新渠道催化，茅台24年规划圆满达成》
《化妆品行业周报：积木人本土龙头布鲁可1.10港股上市，关注黄金珠宝旺季催化》
《纺服行业周报：京东奥莱滕州安阳店落地，看好轻资产模式快速复制》
周期
《稀土＆小金属周报：缅甸开关对稀土价格影响有限，锑品冶炼减产有望支撑价格》
《交运行业周报：民航局预计春运旅客量创历史新高，皖通高速拟收购股东旗下路产》
《公用事业行业周报：俄气减供欧洲气价上涨，美国电厂煤炭库存堆积》
科技
《电子行业周报：重点关注AI眼镜光波导及消费电子国补受益产业链》
【电子樊志远】建议关注沪电股份，恒玄科技，立讯精密，水晶光电，蓝特光学。继续看好苹果链、AI智能眼镜、Ai驱动及自主可控受益产业链。预测AI智能眼镜光波导将成为重要亮点之一；苹果SE4有望明年3月发布，苹果链核心受益公司明年Q1业绩有望高增长；英伟达Blackwell及GB200服务器需求强劲，CSP自研ASIC芯片大幅增长，覆铜板/PCB供应链持续接到大单，业绩有望在4Q24及1Q25迎来高增长。我们认为AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇。
风险提示：需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。
《通信行业周报：液冷板块再迎催化，关注通信设备商AI方面布局》
【通信张真桢】建议关注中兴通讯，英维克，中际旭创，新易盛，意华股份。1）持续推荐中兴通讯，手机与AI业务是公司未来业绩主要增长动力，同时自研芯片业务可抬升公司估值，成长空间打开。2）重点关注英维克等液冷厂商，受益英伟达下一代GB300 AI服务器预计2Q25年发布。3）持续关注光模块、服务器、交换机、交换芯片。
风险提示：AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧、市场竞争加剧的风险。
制造
《机械行业周报：看好人形机器人、船舶、铁路装备与工业气体》
【机械满在朋】建议关注恒立液压，中国船舶，中国动力，中国中车，杭氧股份。
看好人形机器人/船舶/铁路装备/工业气体。
【人形机器人】英伟达将推紧凑型计算机Jetson Thor，专为人形机器人打造，有望加速机器人软件研发进程。
【船舶】造船价企稳回升，看好船企盈利提升。
【铁路装备】2024年铁路投资增长提速，看好2025年铁路装备需求持续复苏。
【工业气体】工业气体零售价格“L”型底筑牢，静待旺季复苏。
风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
《军工行业周报：关注军工业绩和订单节奏，布局景气恢复和新方向》
【军工杨晨】建议关注中航电测，航天电器，国睿科技，中科星图，四川九洲。
重点关注：1）受益各国需求增长，主战装备的重点增量方向（消耗类弹药、航空航发、军贸出口等）。2）受益军工产业升级发展，关注军工科技新质生产力（军工AI及机器人、低空经济、商业航天等）相关标的。
风险提示：武器装备定型列装节奏慢于预期、军品市场格局变化、国企改革进度不及预期。
消费
《食品饮料行业周报：零食受益微信小店新渠道催化，茅台24年规划圆满达成》
【食饮刘宸倩】白酒板块建议关注贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，五粮液，古井贡酒；大众品板块建议关注盐津铺子，甘源食品，颐海国际，安琪酵母，东鹏饮料。
白酒择机增配高端酒&区域龙头。板块目前接近4%甚至以上的股息率+中期高概率业绩CAGR有增长。
大众品关注关注零食/餐饮链/软饮。
【零食】：微信小店送礼打开新渠道+春节旺季催化。
【餐饮链】：近期餐饮链消费需求仍处于弱复苏状态，多数企业具备春节备货红利，12月出货端边际改善。
【软饮】：关注消费场景复苏、具备α的强势龙头。
风险提示：宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。
《化妆品行业周报：积木人本土龙头布鲁可1.10港股上市，关注黄金珠宝旺季催化》
【化妆品罗晓婷】建议关注巨子生物，丸美生物，珀莱雅，老铺黄金，周大生。
关注美护&黄金珠宝。美护：微信小店送礼打开新渠道机遇，国货美妆品牌反应迅速，有望优先享受渠道势能，关注高景气、业绩稳健兑现、运营端&组织端求变+期待业绩改善。黄金珠宝：前期受金价高位波动抑制的黄金饰品需求有望在春节旺季释放。
风险提示：美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期，第三方数据误差；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期、金价大幅波动。
《家电行业周报：多省发布国补续作通知，政策落地进度超预期》
【家电王刚】建议关注美的集团，海尔智家，海信家电，泉峰控股，创科实业，石头科技。
关注两条主线：1）业绩稳健+高股息回报的白电龙头，2）具备强竞争优势的优质出口链龙头公司。内销：以旧换新政策已明确续作，后续政策力度或将加码。外销：欧美进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，预计成熟市场家电需求将进一步改善，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强。
风险提示：海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。
《纺服行业周报：京东奥莱滕州安阳店落地，看好轻资产模式快速复制》
【纺服杨欣】建议关注海澜之家，比音勒芬，李宁，华利集团。
关注：1）弹性方向：海澜之家顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位，为近期重点推荐。同时推荐品牌服饰龙头比音勒芬、李宁等。2）确定性方向：基本面角度来看，制造板块景气度延续，业绩韧性突出，推荐制造龙头——华利集团等。
风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。
《社服行业周报：市场短期偏好转向防守，老乡鸡港股递表》
【社服叶思嘉】建议关注达势股份，亚朵，首旅酒店，九毛九，百胜中国。
关注：1）顺周期，重点关注酒店、餐饮、人服、职教中弹性公司。2）景气延续，重点关注冰雪旅游持续、竞争格局向好的 OTA 平台，K12 教育板块，自然景区关注热点催化个股（如冰雪经济）。3）强红利属性，市场风险偏好短期波动时建议配置部分防御属性标的，如业绩增速稳健、股息率较高的百胜中国等。
风险提示：消费需求恢复不及预期，政策实际落地效果风险，原材料价格上涨，劳动力短缺风险等。
周期
《大宗&贵金属周报：推荐关注估值相对低位的黄金股》
【金属李超】建议关注山东黄金，中金黄金，山金国际，湖南黄金。
关注黄金/铜/铝。
【黄金】本周金价上涨主因：1）芝加哥12月PMI大幅不及预期，美债收益率大跌；2）地缘政治风险加剧；3）OPEC+推迟增产计划，油价大幅上涨，特朗普政府即将就任提高通胀预期。基于两阶段6因素模型，预计金价运行中枢为2600-2700美元/盎司。
【铜】特朗普上台后宣布和执行加征关税时点或为铜矿股加仓的重要时点。
【铝】稳定利润及现金流有望带来铝板块估值抬升。
风险提示： 美国关税超预期；全球供给超预期；新能源领域需求不及预期。
《稀土＆小金属周报：缅甸开关对稀土价格影响有限，锑品冶炼减产有望支撑价格》
【金属李超】建议关注中国稀土，北方稀土，华锡有色，华钰矿业，金钼股份。
关注稀土/钼/锑/锡。
【稀土】重申稀土板块股票基本面向上、“类供改”政策催化叠加“大国利器”地位带来的价值重估的机会；永磁板块受益人形机器人和低空经济景气高增。
【钼】钼价“有量无价”的僵局有望打破，上涨通道进一步明确。
【锑】锑品供需修复持续进行，锑价望迎第二波上涨。
【锡】缅甸锡矿复产进度或不及预期，价格重心抬升趋势不改。
风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。
《交运行业周报：民航局预计春运旅客量创历史新高，皖通高速拟收购股东旗下路产》
【交运郑树明】建议关注顺丰控股，中国国航，南方航空，中谷物流，兴通股份。
关注快递/航空/航运/物流。
【快递】考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰。
【航空】若需求改善，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放。
【航运】内需向好，运价有较大的上涨弹性，同时散改集市场空间广阔。
【物流】危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额望提升。
风险提示：需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
《化工行业周报：周期底部，部分行业生态逐步向好》
【化工陈屹】建议关注万华化学，宝丰能源。
当下板块处于混沌期，建议关注龙头及高分红标的。行业边际变化：1）华峰化学拟将“年产30万吨差别化氨纶扩建项目”的建设规模缩减为25万吨；2）隆华高材尼龙66一期项目中4万吨/年生产装置已建设完。3）四家三氯蔗糖头部企业齐聚滁州，共筑行业生态。
风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
《公用事业行业周报：俄气减供欧洲气价上涨，美国电厂煤炭库存堆积》
【国金公用事业】建议关注浙能电力，皖能电力，长江电力，龙源电力（H），中国核电。
火电：关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电：关注水电运营商龙头长江电力。新能源：关注新能源运营商龙头龙源电力（H）。核电：关注核电龙头企业中国核电。
风险提示：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期。
