【深度】戈碧迦：光学玻璃“小巨人”，国内市场占有率排名第三(835438.BJ)--开源
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戈碧迦（835438.BJ）
分析师：诸海滨 | S0790522080007
· 2024前三季度实现营收4.47亿元、归母净利润5,867.24万元
光学玻璃“小巨人”戈碧迦2024前三季度实现营业收入4.47亿元（-24.19%），归母净利润5,867.24万元（-31.87%），毛利率为31.70%，净利率为13.12%。2024Q3公司业绩略低于预期，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为70/77/100百万元（原78/83/109百万元），EPS分别为0.50/0.54/0.70元，当前股价对应P/E分别为46.8/43.5/33.6倍，我们看好公司长期可持续发展能力以及在玻璃材料领域技术优势，维持“增持”评级
· 坚持玻璃材料服务商发展定位，完成自主知识产权微晶玻璃产品研发及试制
公司坚持玻璃材料服务商的发展定位，持续加大产品配方、量产工艺的研发与迭代，致力于解决下游应用领域对玻璃材料提出的各种性能需求，不断拓展产品多元化的应用领域。公司将在光学玻璃领域，持续推出系列新产品，增加产品种类，开拓下游应用领域。在纳米微晶玻璃领域，加强产业链布局，研发不同系列自主知识产权的微晶玻璃产品，实现该业务的可持续发展，为公司长远发展储备资源。2024H1，公司已完成自主知识产权的微晶玻璃产品研发及试制，正积极推进终端客户产品认证及商务合作工作。后期将积极开发其它系列的特种功能玻璃材料，为公司长期发展奠定坚实基础。
· 2024年前三季度研发费用3992.41万元，积极推进CNAS认证工作
2024年前三季度公司研发费用为3992.41万元，同比增长39.89%。截止2024H1，公司研发人员共123人，开展研发项目15项，新增6项发明专利。公司研发能力建设重点在光学玻璃和特种功能玻璃的配方开发、纳米微晶玻璃专利布局、工艺优化、窑炉创新设计、先进检验检测设备购置、高端研发人才引进、研发体系建设等方面的持续投入。公司研发中心先后购置29台（套）国内外先进检测设备，增加检测项目18个。随着公司研发项目逐渐增多，公司开始推行IPD研发体系项目管理，建立健全了各类物理、化学检测试验室，覆盖各类玻璃材料的全性能检测。同时，积极推进研发中心检测能力的CNAS认证工作。
风险提示：毛利率下降风险、新客户开拓不利风险、原材料价格波动风险
财务预测摘要
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开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。
👉2023年新财富最佳北交所公司研究团队第一
👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一
👉2016-2017年金牛奖新三板研究第一名
👉2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名
