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美债年赚40%？真敢吹牛啊...

文摘 2024-08-10 17:01 上海

大家好，我是二姐，一个每天捶你起来赚钱的女人。

前两天有个同学，在后台问我能不能买美债。

他客户经理说，现在买能稳吃10-40%年化收益。

不禁让我对，中国金融从业者的知识水平绝望。

我尽量用今天一篇文章，说清楚美债投资逻辑。

在文章开头，我们先给大家讲明白:

客户经理吹的这个，年化10-40%是哪来的？

这里说的美债，指的是美国政府发行的附息国债。

100美元面值，定期付给你，每年固定%的利息。

假设这只国债，期限10年，每年给你3%利息。

那么在10年后，你一共可以拿到130美元本息。

这部分很好理解，现在，我们让这只国债上市。

债券上市交易，其价格就会受到市场利率影响。

假设美国新发10年期国债，利率从3%降到2%。

持有到期的本息收益，降低到了120美元。

那么你手里的3%利息的国债，就要涨到110元。

（这里暂时忽略一下久期，专业的小伙伴别喷）

而客户经理觉得，现在美联储利率高达5.5%。

如果降息100基点，10年期美债就要涨10%。

利率降到1.5%，10年期国债就要涨40%。

这可不就是，10-40%预期年化收益吗？天才！

而我想要告诉大家的是，以上逻辑完全错误

因为这些大聪明，搞错了一个最基本的概念。

美联储联邦基金利率，不是美国国债发行利率。

而是类似于咱们，国债逆回购的短期拆借利率。

美联储加息降息，只能调整这个短期的利率。

而不能直接影响，美国中长期国债的收益率。

大家看一下下面这张图，就能理解了：

1年期以下的短期美债，收益率完全跟着美联储走。

中期国债收益率，跟联邦基金利率相关性有0.87。

长期美国国债收益率，也就是10年期以上债券。

跟联邦基金利率的相关性，只有区区0.58。

在联邦基金利率接近0%，也就是所谓0利率的时候。

长期美债收益率既可以是3.8%，也可以是1.6%。

因为长期美债锚定的是，美国国内远期通胀预期。

在正常环境下，应该在2-3%这个区间上下波动。

现在，10年期国债收益率是多少呢？3.97。

咱们假设，收益率还有200bp的下降空间。

10年期附息债券的久期，大约是8年左右。

这轮降息周期，你预期能拿到16%增值收益。

4%左右的税后票息，一共20%的到期收益率。

而在美国历史上，每轮降息周期约为26个月。

折算一下，这笔投资的年化复利在7%左右。

国内的美债产品，持有成本大约为1%每年。

这是在理想情况下，美国不会因为意外影响。

例如中东爆发战争，石油天然气价格飙升。

影响降息周期进程，你能获得的正常收益。

你还要考虑到，美国降息进行到中后半段。

央妈不再跟进，美元贬值造成的汇率损失。

理想很美好，但现实往往喜欢给你整大活

这也是为啥，我建议大家卖掉工银美元债。

我们已经把最确定，最肥的一段肉吃完了：

除非有一堆人，被客户经理忽悠把美债买爆。

不然我们之前3个月7%的收益，根本无法复现。

如果觉得6%年化能接受，就继续买工银美元债。

至少人家神通广大，能弄到20年/30年期美国国债。

总之，后面继续持有，境内美债基的性价比不高。

除非你有美股账户，能买到20年+国债ETF。

或者长期国债3X做多，你可以继续等降息开启。

用超长久期和杠杆，吃到未来2-3年这波行情。

希望今天的科普，能让大家不被无良销售忽悠

二小姐笔记

在这个纷繁复杂的商业世界里游走，你该学点跟钱相关的硬核功夫！

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