A股开年震荡,春季行情还能期待吗?|周度市场观察

财富   2025-01-12 21:31   北京  


市场资讯回顾


1. 财政部:2025年财政政策非常积极

1月10日,财政部表示2025年财政政策方向清晰明确,将实施更加积极的财政政策,主要体现在力度、效率、时机三个方面。要好用足政策空间,加强逆周期调节,提高财政赤字率,加大支出强度,进一步增加对地方转移支付,增强地方的财力,兜牢三保底线,安排更大规模的政府债券,包括超长期特别国债,地方政府专项债券等。(来源:中国网


2. 五部门:2025年“两新”资金将大幅增加

1月8日,国家发改委等五部门介绍加力扩围实施“两新”政策的有关情况。发改委表示,2025年超长期特别国债用于支持“两新”的资金总规模比去年有大幅增加,具体数额将在今年全国两会期间公布。具体来看,支持范围将进一步扩展至电子信息、安全生产、设施农业等领域,重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用。(来源:新华


3. 稳汇率!中国央行将在香港发行600亿元央票

1月9日,中国人民银行发布公告称,为丰富香港高信用等级人民币金融产品,完善香港人民币收益率曲线,1月15日将在港招标发行2025年第一期中央银行票据,发行量为人民币600亿元。此次发行的央票,将成为中国央行2018年开始在香港定期发行票据以来规模最大的一次,释放稳汇率信心。(来源:中国人民银行


4. 央行:阶段性暂停公开市场买债

1月10日,央行公告称,鉴于近期政府债券市场持续供不应求,央行决定,2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作,后续将视国债市场供求状况择机恢复。消息公布后,债券集体下跌,短期国债的收益率大幅上升。(来源:中国人民银行)


5. 证监会:持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效

1月10日,证监会召开专题座谈会,证监会表示,后续将更加注重投融资平衡,从推动完善会计处理、考核机制等方面进一步打通中长期资金入市卡点堵点,持续完善有利于“长钱长投”的政策体系,加快公募基金改革,壮大长期资本、耐心资本。(来源:中国证监会


6. 12月CPI数据出炉:总体平稳

1月9日,国家统计局发布的最新数据显示, 2024年12月份,全国居民消费价格同比上涨0.1%,环比持平。2024年全年,全国居民消费价格比上年上涨0.2%。

国家统计局表示,中国消费市场运行总体平稳,12月CPI环比由降转平,同比涨幅较前值有所回落;受部分行业进入传统生产淡季、国际大宗商品价格波动传导等因素影响,全国PPI环比下降0.1%,同比下降2.3%。(来源:国家统计局

7. 央行:连续第二个月增持黄金

1月7日,国家外汇管理局公布数据显示,中国12月末黄金储备7329万盎司,11月末黄金储备报7296万盎司。央行延续了11月的增持势头,为继续第二个月增加黄金储备。此前央行曾连续六个月暂停增持。截至2024年12月末,我国外汇储备规模为32023.6亿美元,较11月末下降635亿美元,降幅为1.94%。(来源:证券时报网


8. 美国12月非农新增就业大超预期

当地时间1月10日,美国劳工统计局公布数据显示,美国12月非农新增就业25.6万人,为九个月最大增幅,超出预期的16.5万人,高于媒体调查的几乎所有经济学家的预期。11月前值从22.7万下修至21.2万,10月份的就业人数向上修正了7000人,达到4.3万人。美国12月非农“火爆”,这令市场对美联储今年的降息预期进一步减弱。(来源:华尔街见闻)


一周行情回顾

全球市场

1月6日至1月10日,全球主要股指涨跌互现。美股方面,道琼斯工业指数下跌1.86%,纳斯达克指数下跌2.34%,标普500指数下跌1.94% ,行业板块方面,能源、医疗等板块表现相对较好。港股方面,恒生指数下跌3.52%,行业板块方面,原材料业、电讯业等板块表现相对较好。
数据来源:Wind,统计区1月6日至1月10日,过去市场表现不代表未来。



A股市场

本周A股三大指数集体下跌。截至周五收盘,上证指数下跌1.34%,深证成指下跌1.02%,创业板下跌2.02%。从市场成交量来看,本周日均成交额为11420.88亿元,量能相比上周有所下降。


从本周表现来看,市场整体处于震荡寻底当中。这一情况主要是由多种因素共同作用所致。首先受全球股市下跌拖累,同时10 年期美债走强影响资金流向,离岸人民币汇率下跌影响市场情绪,此外临近春节资金面紧张同样影响 A 股走势。当前,外部风险预期成为扰动市场的主要因素,短期内市场或弱势震荡。


数据来源:Wind,统计区间1月6日至1月10日,过去市场表现不代表未来。


行业表现方面,申万一级行业指数中,综合、家用电器、有色金属等板块表现较好,商贸零售、煤炭、食品饮料等板块表现较差。


数据来源:Wind,统计区间1月6日至1月10日,过去市场表现不代表未来。



市场展望

总的来看,近期发改委、财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》,2025年支持“两新”的总规模比去年将大幅增加,同时,为了与2024年政策衔接、确保平稳有序过渡,央财政已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元。设备更新与以旧换新的范围均有所扩大,市场期盼的政策如期落地,后续将进入政策的验证期。另外,今年服务消费也是政策重点鼓励支持的方向,春节期间的数据也会比较关键。


进入1月份以来,陆续有一些公司开始披露年报预告,未来两周进入密集披露期。从宏观角度看,2024年4季度数据较此前有所改善,如制造业PMI回到荣枯线之上,但属于弱改善状态,数据之间是分化的,落实到上市公司业绩可能也是小幅改善的节奏。因此,2024年年报预告整体或是偏弱的,考虑到投资者对上市公司的业绩预期也比较低,年报预告对市场的冲击可能不大;比较重要的是4月份的1季报预告,如果能够出现较大改善,对投资者信心将是极大的提振。


周末,美国劳工部披露了就业数据,整体好于预期,美国12月新增非农25.6万人,远超市场预期,失业率意外下降至4.1%,低于前值的4.2%。这使得美元指数继续突破阶段性高点,逼近110整数关口;美债收益率也创出2024年以来的新高。中美利差的扩大也压制了市场的情绪。


整体看,节前市场表现预计会比较平淡,风险偏好不高,但持续下行风险不大;后续重点关注基本面相对稳健的高股息品种、高景气的AI、具备出海能力的优势产业以及内需政策受益的部分消费行业。




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