1.“三农”工作：中央农村工作会议召开
12月17日，中央农村工作会议召开。会议强调，构建多元化食物供给体系，扶持畜牧业稳定发展，健全粮食和食物节约长效机制。要全面落实进一步深化农村改革任务，有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点，探索闲置农房通过出租、入股、合作等方式盘活利用的有效实现形式，创新乡村振兴投融资机制，激发乡村振兴动力活力。（来源：人民日报）
12月19日，商务部表示将落实好促进服务消费高质量发展的政策文件，不断丰富服务消费供给，创新多元化消费场景。培育壮大新型消费，加快出台推进首发经济的政策文件，发展冰雪经济、银发经济，促进数字消费、绿色消费、健康消费。改善消费条件，深化国际消费中心城市培育建设，推进一刻钟便民生活圈建设，深入实施县域商业性三年行动，推进“千集万店”改造提升。（来源：中国证券报）12月16日，中国人民银行党委召开会议。会议强调，一是实施好适度宽松的货币政策，二是更好支持高质量发展重点领域和薄弱环节，三是稳妥有效防范化解重点领域金融风险，四是稳步推进金融改革和高水平开放，五是纵深推进全面从严治党。会议要求，要认真做好岁末年初各项工作。密切跟踪监测，促进金融市场平稳运行。加大支付清算、现金供应等中央银行金融服务工作力度，满足人民群众金融需求。高度重视安全生产工作，确保金融基础设施安全稳定运行。（来源：中国人民银行）12月17日，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，旨在推动中央企业重视控股上市公司市场价值表现，规范有序开展市值管理工作，提升上市公司投资价值。。央企要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强市值管理工作。（来源：国务院国资委）5.国常会：允许专项债用于土储、支持收购存量商品房12月16日，新一期国常会召开。会议指出，要实行地方政府专项债券投向领域“负面清单”管理，允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房，扩大用作项目资本金范围。要发展壮大长期资本、耐心资本，完善不同类型基金差异化管理机制，防止对社会资本产生挤出效应。会议研究推进足球振兴发展相关工作，指出振兴足球是建设体育强国的重点工作。（来源：新华社）12月16日，国家统计局公布数据显示，11月规模以上工业增加值同比增长5.4%，新能源汽车、机器人、集成电路涨幅领先。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。其中，新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长51.1%、29.3%、8.7%。11月社会消费品零售总额43763亿元，同比增3%，服饰珠宝化妆品降幅居前。消费品以旧换新政策持续显效，11月家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、建筑及装潢材料类商品零售额同比分别增长22.2%、10.5%、6.6%、2.9%。（来源：国家统计局）12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均较前期保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。2024年全年，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降了35个基点和60个基点。（来源：中国人民银行）12月19日，美联储2024年年度利率决议收官，决定将基准利率下调25个基点至4.25%~4.50%区间，为连续第三次降息，符合预期。今年八次决议中，美联储累计降息100个基点，分别为一次50个基点的降息、两次25个基点的降息，另外五次维持利率不变。美联储连续第三次下调基准利率，但削减了对2025年降息次数的预期，表明在继续降低借贷成本方面更加谨慎。（来源：华尔街见闻）
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12月16日至12月20日，全球主要股指集体下跌。美股方面，道琼斯工业指数下跌2.25%，纳斯达克指数下跌1.78%，标普500指数下跌1.99% ，行业板块方面，信息技术、公共事业等板块表现相对较好。港股方面，恒生指数下跌1.25%，行业板块方面，资讯科技业、电讯业等板块表现相对较好。数据来源：Wind，统计区间12月16日至12月20日，过去市场表现不代表未来。
12月16日至12月20日，A股三大指数集体下跌。截至周五收盘，上证指数下跌0.70%，深证成指下跌0.62%，创业板下跌1.15%。从市场成交量来看，本周日均成交额为15229.74亿元，量能相比上周有所下降。从本周表现来看，市场整体处于震荡调整状态。在近期政策出炉后，市场处于政策落地效果的观察期，市场情绪有所冷却。叠加12月美联储“鹰派”降息，受外围股市大跌拖累，A股震荡调整。短期看，在降准等预期的进一步发酵下，市场不排除存在反弹动能，但岁末临近，部分资金仍存在止盈需求。数据来源：Wind，统计区间12月16日至12月20日，过去市场表现不代表未来。行业表现方面，申万一级行业指数中，通信、电子、银行等板块表现较好，轻工制造、房地产、建筑材料等板块表现较差。数据来源：Wind，统计区间12月16日至12月20日，过去市场表现不代表未来。![]()
总体来看，国内11月份的经济数据基本披露完毕，比较低于预期是的社零，当月同比增长3%，尤其是部分重点城市再次出现大幅下滑；从结构上看，两新支持的商品外多表现一般。从短期而言，提振消费成为明年的经济工作重点，消费或仍会出现脉冲性的上行机会。从长期角度看，消费的增长取决于居民的收入增速和收入预期，当前居民的收入增速依然偏弱，过去几年的购房者资产负债表受损，消费增长中枢回升将是一个缓慢的过程。因此，消费板块近期大幅上涨之后，未来需要观察下一步的政策效果，但2025年或仍会有阶段性机会。美联储议息会议也对A股造成了一定的扰动，不过A股有自身的演绎节奏，仅经历了短暂的调整。FOMC在2024年的最后一次会议中下修了明年的降息幅度，依据是2025年通胀预测小幅上修、失业率小幅下修，经济保持韧性。历史上看，美联储降息的预期总是摇摆不定，预计未来的降息预期会在25bps和75pbs之间反复，由于降息预期难以形成一致预期，其对A股的影响力相对也会较小。在市场平稳运行的状态下，具备强大产业逻辑的领域一定会受到投资者重视，几个方向值得持续关注：一是AI应用，过去几年AI算力快速发展，相关上市公司业绩实现了高速增长，预计明年仍有望持续较快增长，AI基础建设日臻完善，这为应用的突破奠定了良好的基础，即便没有很快实现颠覆性创新，众多的微创新也会层出不穷，AI应用的关注度将会持续提升；二是困境反转，包括军工、新能源、医药等，这其中部分行业拐点屡次延后，并对投资者的信心造成重创，但根据近期行业政策深入分析，拐点临近的概率在提升；三是国内新兴领域的优势产业，从海外相关国家的产业发展脉络看，制造业大国的优势产业一旦实现海外市场的突破，很难在短期内被阻断，当前我国在多个领域存在这种优势，且空间不断扩大。风险提示：本资料仅作为客户陪伴材料，不构成具体基金的宣传推介材料或法律文件。摩根士丹利基金管理（中国）有限公司严格审查本资料的内容，但不就其准确性、完整性及适用性做出保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。在任何情况下本资料中测算的数据、信息或所表达的意见并不等同于实际投资结果，不构成任何要约或要约邀请，也不构成任何对投资人的投资建议、投资承诺或担保。本公司或本公司关联方、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。本公司郑重提醒您注意投资风险，购买本公司管理的基金，应参考专业意见，详细阅读基金相关法律文件，并请根据自身财务状况、风险承受能力及投资目标谨慎选择。本资料版权归本公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何个人或机构不得对本资料内容进行任何形式的发布、复制、引用或转载，或对本资料内容进行任何有悖原意的删节或修改。
