医药板块的细分机会怎么抓?

财富   2024-10-28 17:12   广东  

今年以来,在大的经济消费环境以及行业整顿的背景下,医药板块整体增速承压,业绩表现平淡,但医药院内诊疗(创新药械、麻药、血制品等)的相关制药公司年初以来,业绩稳健增长,诊疗板块集中了医药行业中大多数的超预期公司。


院内诊疗年初以来面临诸多不利因素,首先是医保阶段性收支矛盾,今年国家医保局改变了披露口径,由于个账改革,公布口径更改为统筹基金口径,经过估算预计全口径医保支出增速今年1-7月超过10%,而累计收入呈现个位数增长,4-5月出现了当期结余转负,在经济阶段性承压的背景下医保收支压力变大,短期的收支矛盾可能抑制院内的支出力度,与此同时,集采进一步提质扩面,也可能对诊疗公司收入造成一定的负向冲击。院内诊疗面临的另一个影响因素是行业整顿,医药行业整顿从2023年7月底开始为市场所关注,7月底到开始逐步发酵,引发市场的担忧情绪;8月中旬卫健委初步定调,给出了反腐的时间表,具体要求和纲领等,市场预期初步稳定;9月初卫健委报告再次强调聚焦关键少数,支持学术和正常诊疗,叠加学术会议逐步恢复,上市公司影响边际收窄,2024年以来行业整顿持续,常态化趋势显现,近期行业规范性文件出台增加,除了地方的规范性政策外,10月11日,市场监管总局关于公开征求《医药企业防范商业贿赂风险合规指引(征求意见稿)》意见的公告,《指引》共四章49条,各章分别为总则、医药企业防范商业贿赂风险合规管理体系建设、医药企业商业贿赂风险识别与防范、医药企业商业贿赂风险处置,有望推动后续行业整顿常态化及行业规范发展。行业整顿可能对院内诊疗产生一定影响,压缩部分需求。


尽管面临这些影响,但从年初以来业绩表现看,院内诊疗是医药行业中业绩增长最为稳健、持续快速增长的细分板块之一,以制药公司为代表集中了行业里面多数的业绩超预期公司,充分显示出诊疗的业绩韧性诊疗需求的刚性特征,在年初以来消费疲软的情况下更显稀缺与比较优势。随着老龄化的持续深入,医疗刚性需求有望进一步释放,预计即便在支付端承压的背景下,院内诊疗依旧有望实现稳健增长。而随着国家宏观政策的超预期出台,扩张政策的不断落地,经济及消费预期改善,后续有望实现良好恢复,这也将缓解医保收支压力以及个人医疗支出压力,助力院内诊疗公司业绩持续快速增长。




风险提示:本资料仅作为客户陪伴材料,不构成具体基金的宣传推介材料或法律文件。摩根士丹利基金管理(中国)有限公司严格审查本资料的内容,但不就其准确性、完整性及适用性做出保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。在任何情况下本资料中测算的数据、信息或所表达的意见并不等同于实际投资结果,不构成任何要约或要约邀请,也不构成任何对投资人的投资建议、投资承诺或担保。本公司或本公司关联方、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度,股东并不直接参与基金财产的投资运作。本公司郑重提醒您注意投资风险,购买本公司管理的基金,应参考专业意见,详细阅读基金相关法律文件,并请根据自身财务状况、风险承受能力及投资目标谨慎选择。本资料版权归本公司所有,未获得本公司事先书面授权,任何个人或机构不得对本资料内容进行任何形式的发布、复制、引用或转载,或对本资料内容进行任何有悖原意的删节或修改。



如果get到重点,戳“赞”“在看”

摩根士丹利基金财富汇
摩根士丹利基金资讯平台丨专注有趣、有料、有货的市场观点与投资资讯。
 最新文章