最近有两个数据不太乐观。
一个是经常账户上顺差正在缩减,另一个是资本投资账户上历史首次净流出(机构解读为外资撤离)——
再看外资工业投资企业个数,从2013年起逐年减少——
从日、北美、欧洲对华投资来看,2018年(Trump贸易战)是一个分水岭——
再看国内汽车销量,2016年到达顶峰,同年20-54岁的主力劳动人群也拐点——
国内手机销量也是一样的趋势——
如之前文章所述,只有房地产是滞后的——
滞后的原因,和2015-2018的定向房地产QE(棚改)有关,但棚改陆续退出后,新房面积立即向主力劳动人口趋势线靠近。
如果剔除掉棚改因素,没有现成的数据来推算,我使用别墅数据(和棚改相关性弱)来对比——
可以看到拐点也是2016-2017年。
这些都是大件消费品,那么小商品呢?——
到这里,我们可以得出一个结论,目前经济所碰到的问题,简化来说,一个是与外部以美国为核心的供需关系,另一个是人口结构的弱化。
两者相互叠加,造成了就业市场(微观)和财政收支(宏观)的压力。
由于房地产的拐点,土地销售面积和溢价在2016年后也拐点——
这就很好解释为什么地方要“托房价”,因为托房价=托地价,只要地价上涨,就能弥补土地成交面积的下滑(价涨量跌)。
但这也仅仅是“弥补”,增量现金流需求则要靠地方专项债和隐性债,导致目前专项债的付息压力抬升至高位——
显然,这也是不可持续的。
那么回过来,如何使得经济摆脱现在所面临的困境?
第一,在外部方面,需要更“高明”、“温和”、“耐心”的交易合作,这个最近已经有了变化,大家可以想一想;
第二,对于主力劳动人口的长期走弱趋势,要加以最大的重视。而改变它的唯一方式,就是拉动生育率。
为什么这么多专家,都对国际事务、债务货币化侃侃而谈眉飞色舞,却鲜有人关注这影响经济最重要的因素?
难道上面这些图表很难理解和分析?
不是。
而是一旦关注低生育率,就不得不关注分配问题。一关注分配问题,就会得出财税重置的刻不容缓。
似乎大家都有一个共识:没有人愿意割舍自己的利益,即使明知道它在拖累经济。
可是,拖累经济,也会让他们的利益缩水,因为总蛋糕缩水了。价涨,是无法持续弥补量跌的。
所以,对于生育率及背后的分配重视,真的不能再拖了。
1万亿国债,应该用在“大部分人”上面。
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