PMI数据显示逆周期政策正在见效 | 看数据 强信心
时事
2025-01-02 15:59
北京
2024年12月31日，国家统计局公布2024年12月份PMI数据，制造业PMI 50.1%，前值50.3%；非制造业PMI 52.2%，前值50.0%。从数据看，12月份制造业PMI小幅回落，符合季节性规律，细分指数颇具亮点，服务业与建筑业PMI大幅回暖。一方面，12月份制造业PMI走弱主要由生产指数和供应商配送指数拖累，生产指数拖累PMI下行0.075个百分点，反向计算的供应商配送时间指数拖累PMI下行0.105个百分点。对比看，制造业PMI回落幅度小于历史同期水平。另一方面，反映需求的新订单指数与新出口订单指数继续上行，采购量指数也继续上行，反映市场需求在持续好转，但考虑到生产指数放缓与价格指数走弱，目前供需格局仍需进一步优化。此外，服务业PMI与建筑业PMI均大幅回暖，结束了下半年以来相对疲弱的走势，对应的需求与预期指数也有不同水平抬升，逆周期调节政策效果正逐步显现。12月份制造业PMI录得50.1%，结束连续3个月上行走势，较上月小幅回落0.2个百分点。PMI走弱有季节性因素，冬季天气寒冷，部分制造业企业生产进度放缓，近3年（2021年-2023年），12月份制造业PMI平均环比回落0.4个百分点，近5年（2019年-2023年）平均环比回落0.28个百分点。从构成制造业PMI的分类指数看，12月份制造业PMI走弱主要受生产指数和供应商配送指数拖累：占比最大的新订单指数较上月上行0.2个百分点，驱动PMI上行0.06个百分点；生产指数较上月下行0.3个百分点，拖累PMI下行0.075个百分点；从业人员指数较上月下行0.1个百分点；原材料库存指数较上月上行0.1个百分点；反向计算的供应商配送时间指数较上月上行0.7个百分点，拖累PMI下行0.105个百分点。从结构看，PMI结构分化有所缓和，中型企业PMI超过大型企业。12月份大型企业PMI录得50.5%，较上月下行0.4个百分点，连续20个月运行在扩张区间；中型企业PMI为50.7%，较上月上行0.7个百分点；小型企业PMI为48.5%，较上月下行0.6个百分点，小型企业已连续8个月运行在收缩区间。从需求看，继续好转，再次进入扩张区间。需求方面，12月份新订单指数为51.0%，较上月小幅上行0.2个百分点，连续4个月持续上行；新出口订单指数为48.3%，较上月上行0.2个百分点。内需持续转好，显示前期逆周期调节政策效果正在逐步见效。从行业看，受益于“两新”政策的通用设备、电气机械器材等行业，以及受益于消费刺激叠加岁末年初食品消费需求提升的，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业，新订单指数均超过54%。从供给看，12月份生产指数为52.1%，较上月下降0.3个百分点，企业生产进度有所放缓。采购量指数较上月上行0.5个百分点至51.5%，连续3个月上行。总体上看，采购量与需求指数上行，生产指数放缓，显示目前的生产水平足以满足需求水平，结合12月份价格指数继续走弱、生产经营活动预期走弱，反映出企业盈利水平尚未明显好转，并且对未来需求进一步抬升的预期仍然不强。从价格看，指数继续回落，产成品库存指数继续上行。12月份出厂价格指数与购进价格指数双双下行，其中主要原材料购进价格指数为48.2%，较上月下行1.6个百分点；出厂价格指数为46.7%，较上月下行1.0个百分点。12月份价格指数下行，反映目前市场供需格局仍有待进一步优化，分行业看，基础原材料价格加快下降是制造业价格整体下行的主要原因，12月份基础原材料行业购进价格指数和出厂价格指数分别为45.6%和43.2%，均较上月下降3个百分点左右。从价格结构来看，价格差方面，12月份出厂价格-购进价格指数的差值进一步收窄，由上月的-2.1个百分点收窄至-1.5个百分点，企业成本压力边际缓和。从库存指数来看，12月份原材料库存指数较上月上行0.1个百分点至48.3%，产成品库存指数较上月上行0.5个百分点至47.9%。从进出口看，进出口指数高于历史同期，进口指数突破近9个月新高。在出口端方面，12月份新出口订单指数为48.3%，较上月上行0.2个百分点，高于过去3年的同期水平，贸易商在2025年贸易政策不确定的背景下“抢出口”，对2024年四季度出口形成支撑。在进口端方面，12月份进口指数为49.3%，较上月上行2.0个百分点，连续3个月上行，突破近9个月新高，也高于过去3年的同期水平，这其中既有需求转好后企业进口意愿抬升的因素，可能也有在对2025年全球局势不确定性的担忧下提前囤货的因素。12月份服务业商务活动指数为52.0%，较上月上升1.9个百分点，为4月份以来高点，服务业扩张步伐明显加快。从细分项数据看，服务业新订单指数较上月上行1.8个百分点至48.2%；服务业业务活动预期指数较上月上行0.3个百分点至57.6%，连续3个月上行，反映服务业企业信心持续好转。从行业看，零售业、住宿业、餐饮业及文体娱乐行业的商务活动指数和新订单指数较上月均有不同程度上升，反映消费活动正在回暖，春节消费值得期待；铁路运输、航空运输和邮政业的商务活动指数均在55%以上，且较上月均有明显上升；金融业商务活动指数和新订单指数均实现连续2个月环比上升，均升至60%以上。12月份建筑业商务活动指数为53.2%，较上月上行3.5个百分点，升入扩张区间。分行业看，房屋建筑业和土木工程建筑业商务活动指数均在52%以上，显示保交楼和基础建设活动均在向好改善。从需求看，建筑业新订单指数为51.4%，年内首次进入扩张区间，房屋建筑业新订单指数升至50%以上，土木工程建筑业新订单指数升至53%以上，需求明显回暖；从预期看，建筑业业务活动预期指数为57.1%，较上月上升1.5个百分点，连续3个月环比上升，创2024年下半年以来新高，显示建筑企业对未来市场预期乐观程度有所提升。
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