【内容摘要】
12月CPI环比持平，同比上涨0.1%。食品价格超季节性回落是主因，猪肉价格受需求偏弱及供给充足影响回落，天气晴好利于生产储运导致鲜菜鲜果价格下跌，表现均弱于季节性。服务价格环比回升，旅游价格因元旦假期居民旅游增加而反弹。一揽子增量政策与存量政策提振总需求，带动核心CPI环比同比均有所改善，强于历史同期平均水平。
12月PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%。生产资料价格环比持平。从行业看，上游水泥、玻璃等价格环比上升，但钢材、煤炭等回落，装备制造业细分行业价格涨跌互现，消费品制造业价格相对较弱。生活资料价格环比回落，下游需求仍偏弱。购进与出厂价差不变，工业企业上下游价格同步调整。
展望下一阶段，CPI方面，需求因素将推动猪肉、短周期食品价格回升，春节假期延长将带动服务消费增加，核心CPI受增量政策及以旧换新影响或将持续改善，CPI有望小幅改善。PPI方面，伴随增量政策与存量政策显效，PPI同比有望持续改善，但回正尚需时日。
国家统计局1月9日发布数据显示，2024年12月CPI同比上涨0.1%，较上月回落0.1个百分点，环比持平，好于上月的- 0.6%。其中，食品价格同比下降0.5%，非食品价格上涨0.1%，较上月分别变化-1.5、+0.1个百分点；消费品价格同比下降0.2%，服务价格同比上升0.5%，较上月分别变化-0.2、+0.1个百分点。2024年全年，全国居民消费价格同比上涨0.2%，持平2023年水平。
12月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.2个百分点，环比由上月的上升0.1%转为下降0.1%；工业生产者购进价格同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.2个百分点，环比下降0.1%，持平前值。2024年全年，PPI、生产者购进价格同比均下降2.2%，降幅较2023年分别收窄0.8、1.4个百分点。
12月CPI同比上涨0.1%，环比持平
猪肉、鲜菜、鲜果价格超季节性回落导致食品价格环比下行。12月食品价格环比下降0.6%，降幅较上月收窄2.1个百分点，但低于近十年同期平均水平（0.8%）。食品价格超季节性下降，主因在于暖冬下天气条件较好，利于农产品生产与储运，导致鲜菜、鲜果等鲜活食品价格下滑。而猪肉受前期压栏惜售、二次育肥等影响，供应充足，价格走低。
猪肉价格受需求偏弱及供给充足影响持续走低。12月猪肉价格环比下跌2.1%，跌幅较上月收窄1.3个百分点，但低于近十年12月平均环比水平（-0.7%）。冬季到来猪肉需求仍相对较弱，叠加由于前期压栏惜售、二次育肥导致集中出栏增加市场供给、牛羊肉价格持续走低带来替代效应、豆粕与玉米等主饲料价格走低多重因素影响，导致猪肉价格持续走弱。
天气因素导致鲜菜、鲜果等表现弱于季节性。12月鲜菜价格环比下降2.4%，明显弱于近十年同期平均水平（5.5%）。鲜果环比下降1.0%，弱于近十年同期平均水平（2.8%）。由于天气条件较好，有利于生产与储运，供给充沛导致短周期食品价格走低。其他食品方面，鸡蛋价格环比上升0.2%，表现好于近十年同期平均水平（-0.5%）。水产品价格环比上升0.1%，弱于近十年同期平均水平（0.7%）。
能源价格同比降幅收窄。12月能源价格同比下降1.7%，降幅较上月收窄2.1个百分点。12月以来，国际原油价格整体波动上行，涨幅较小。前期油价在OPEC+推迟增产至2025年一季度末的冲击下走弱，而后国际能源署上调2025年需求增速预测、俄罗斯石油业面临欧美制裁引发担忧、美元原油库存减少等综合因素影响下走高。考虑到国际油价波动频繁，发改委于12月4日、12月18日发布公告，国内成品油价格不作调整。其他能源方面，12月煤炭价格持续下跌，天然气价格小幅上行。综合影响下，CPI能源价格分项有边际修复。其中，水电燃料环比上涨0.1%，增速持平上月。交通燃料价格环比持平下降0.3%，较上月回落0.3个百分点。
核心CPI环比同比均上行。一揽子增量政策和存量政策对总需求有所提振，居民消费信心得到修复，带动12月核心CPI环比由上月的下降0.1%转为上升0.2%，表现强于近十年同期平均的0，同比增速加快0.1个百分点至0.4%，连续第三个月回升。
耐用消费品表现强于季节性。“耐消三大件”中，交通工具价格环比持平，通信工具价格环比上升3.0%，家用器具价格环比上升0.4%，均有超季节性表现。以旧换新截止日前消费放量，推动耐用品商品消费持续改善，价格环比回暖。
衣着环比上行，其他生活用品与服务环比持平。冬装热卖，带动12月衣着价格环比上涨0.2%，增速较上月上升0.4个百分点，强于近十年同期平均水平（0.03%）。生活用品与服务大类环比上升0.3%，较上月回升0.9个百分点，其中家用器具（环比0.4%）、家庭服务（环比0.5%）分别较上月上升1.3、0.4个百分点。
服务价格环比回升，旅游价格大幅上行。临近元旦假期出行、娱乐和家庭服务需求增加，12月服务价格环比由上月的下降0.3%转为上升0.1%，表现好于近十年同期平均水平（0.05%）。从分项看，旅游价格环比上升0.1%，表现好于历史平均环比水平（-0.2%），暖冬天气、元旦假期效应、冰雪旅游的推动下，居民旅游消费明显回升，推动旅游价格上行。其他用品及服务环比持平，略强于近十年同期平均环比水平（-0.03%）。房租价格环比持平，略好于历史同期平均-0.04%的增速。
整体看，12月CPI同比回落，环比改善，主因是食品价格超季节性下跌。展望下一阶段，CPI仍有小幅回升的可能。
一是猪肉价格或将窄幅回升。需求端，春节期间猪肉消费增加，将对猪肉价格起到支撑作用。供给端，前期生猪集中出栏后短期供给回落，且能繁母猪存栏量自2023年6月至2024年4月连续下行，或将带来下一阶段猪肉供给收缩。供缩需扩或将共同推动未来猪肉价格上涨，但由于本轮产能去化周期长而幅度浅、今年冬季气温较高，未来涨幅有限。
二是春节因素及天气渐冷提升短周期食品价格。春节期间，鲜菜鲜果等短周期食品需求增加，叠加天气渐冷不利于生产储运，将推动价格上升。
三是内需回暖及假期效应或将带动核心CPI持续改善。中央经济工作会议将扩需求列为重点工作之首，提到“实施提振消费专项行动”“加力扩围实施‘两新’政策” “推动中低收入群体增收减负”等，有助于改善居民就业与收入预期，激发内生性消费。目前促消费政策正在推出，叠加一揽子增量政策继续改善内需，提振居民消费信心，有望持续推升核心CPI。此外，今年春节假期增加1天至8天，对餐饮、电影、旅游出行等服务消费带动将更强。
12月PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%
12月PPI同比降幅收窄。12月PPI环比下降0.1%，基本符合季节性规律，同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.2个百分点。从结构看，国际商品价格表现分化，中下游价格则依旧偏弱。
生产资料价格环比持平。12月生产资料价格环比持平，略好于近十年同期平均的-0.1%，同比下降2.6%，降幅较上月收窄0.3个百分点。其中，采掘类环比下降0.8%，降幅较上月扩大0.7个百分点；原材料类环比上升0.3%，增速较上月上升0.1个百分点；加工类环比下降0.1%，较上月回落0.2个百分点。
从行业看，上游水泥、玻璃、电力燃气等价格环比上涨。其中，房地产、基建项目淡季陆续停工，钢材需求有所回落，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降；电厂存煤较为充足，煤炭新增需求有限，煤炭开采和洗选业价格下降。受国际大宗商品价格波动传导影响，国际定价的原油和有色金属价格基本持平，但水泥玻璃行业产能置换逐步推进，非金属矿物制品业价格环比上涨。此外，冬季电力、燃气需求季节性增加，推动电力、燃气价格上升。
中下游价格依旧偏弱。受国际经济环境变化及国内企业促销活动等因素影响，光伏设备、锂离子电池、汽车制造业、通用设备等部分装备制造业价格环比下降，铁路船舶航空航天制造业价格小幅上涨，计算机通信制造业价格持平。消费品制造业价格涨跌互现，农副食品加工业、纺织业、木材加工及制品业、酒饮料茶价格环比下行，造纸和纸制品业、文教工美体育和娱乐用品制造业价格环比小幅上涨。
生活资料价格环比回落，下游需求仍然偏弱。生活资料价格环比下降0.1%，而历史同期平均环比持平。其中食品类价格和耐用消费品价格均弱于季节性，构成主要拖累，前者与CPI食品价格逆季节性下跌相呼应，后者则反映出消费端的回暖尚未传导至出厂价格。
购进与出厂价差不变。12月工业生产者购进价格指数同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.2个百分点，与PPI的剪刀差持平于上月，反映工业企业上游与下游价格同步调整，利润空间变化基本一致。
整体看，12月PPI同比降幅收窄，主因是一系列增量政策与存量政策协同显效，带动国内部分工业品需求逐步恢复。
展望下一阶段，PPI有小幅改善可能。一方面，受主要发达国家制造业放缓及全球需求趋弱影响，全球大宗商品价格预计将整体回落，将对我国上游工业品价格形成向下传导压力。另一方面，随着增量政策渐进显效，市场供需关系得到边际修复，叠加“抢出口”持续，有望推动国内工业品价格回升，预计PPI同比降幅将有所收窄，但走出负区间仍需时日。
政策应对方面，加强政策协同，增强经济内生动力。中央经济工作会议提出“物价合理回升”的目标。促进物价合理回升也是央行货币政策的重要考量，货币政策将保持宽松，并配合更加积极的财政政策及其他政策，以提振居民消费，扩大内需，扭转市场主体预期，增强经济内生动力。
