核心观点：黄金上涨的长期逻辑依赖于美国财政是否会继续过度扩张，如果美国财政赤字率高企的状态不改变，全球央行会继续增加黄金配置来达到去美元化的目的。而美元并没有因此走弱是因为短期内美国经济受益于财政扩张表现强于其它经济体，但随着时间推移，利息支出占比持续增大将大大降低财政对实体的支持效力，最终会对经济产生拖累，也将带动美元重新走弱。
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