“收购仍是全球Biotech资金筹集的绝对主流。而自2022年起，并购交易愈发成为中国生物医药企业的资金来源，且有可能在2025年掀起浪潮新高度。”
两家中国Biotech或被收购
据Seeking Alpha分析师预计，有9家公司有望在近期被收购，包括两家中国公司：硕迪生物与拓臻生物。
硕迪生物曾深得红杉、礼来亚洲基金、药明康德等海内外知名机构、产业资本共同青睐，且赶上了GLP-1风口，其口服小分子GLP-1产品研发进度处于同行前列，且其独特的偏向激动剂设计具备明显的差异化。此外，硕迪生物还有强有力的国际化创始团队“站台”。
拓臻生物，在2021年登陆纳斯达克，上市时礼来与OrbiMed是其股东。目前，拓臻生物重点产品管线中，同样包含口服小分子GLP-1R激动剂。去年，拓臻生物公布了其口服GLP-1R激动剂较为积极的临床I期结果。
实际上，GLP-1市场，现在正是一个高度波动、同时又高度受到关注的细分市场。虽然增速惊人，但竞争格局远未尘埃落定，占据先发优势、或现阶段临床数据较好的，不一定是最终的赢家。以礼来替尔泊肽为例，其虽正在以令人惊叹的速度崛起，但替尔泊肽品牌Mounjaro和Zepbound前三季度销售都未能达到市场预期。
在这一情形下，有很多业内人士认为，GLP-1市场持续迎来并购、BD的确定性相对是最高的。潜在被并购的9家企业中，除了硕迪生物与拓臻生物，也还有一家GLP-1明星上市公司——Viking Therapeutics，其在2024年因GLP-1临床数据较积极而引起股价大涨，然而又因生产制造方面的问题，股价出现了一定回落。与产能制造能力更强劲的大药企融合，不失为一种好的“归途”。
此外，Seeking Alpha分析师预测将被并购的公司还有如：
Madrigal，手握全球首款MASH新药Resmetirom，该产品在去年获FDA批准上市。
Summit，康方生物海外重要的商业合作伙伴。“头对头”胜K药的依沃西早在2022年便“高调”出海授权给了Summit，获得全球医药人士的长期关注。目前，Summit已突破百亿美元市值。
Sarepta，小核酸药物三大巨头之一，2023年其基因疗法SRP-9001获FDA加速批准。这家公司的底层技术没得说，但市场一直对其商业回报存有质疑，“钱景”堪忧。近年来，这家公司一直是MNC并购的热门标的。
uniQure，手握全球首款基因治疗疗法Glybera（2012年，欧洲药品管理局批准），与Sarepta有着相似情况在于，商业化成绩较为惨淡。
总体来看，潜在被并购标的画像非常清晰：有在某个明星前沿领域的差异化技术平台，或者有聚焦在某一疾病领域的全球潜力产品管线，或者单个重磅产品，国际背景浓厚，明星资本加注，多数有收入基础和低估值，或囿于一定的商业化困境。
另外，2025年，实际还有一桩并购“悬案”待解：此前传出或被收购的传奇生物，是否真的会“卖身”？
去年，业内人士猜测收购方或是传奇生物现在的合作方强生。
但在近期，有海外医药分析师认为，基于较成熟的合作，强生现阶段收购传奇，实际并没有多大的意义，还可以继续观望下Carvykti的发展前景，同时，上述分析师认为，传奇生物目前除了Carvykti，其余管线的竞争力尚且比较薄弱。
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展望2025：并购金额如何？
参考资料：华尔街投资管理机构Oppenheime《Biopharma M&A and Strategic Collaboration Insights: 2024 Year-In-Review and 2025 Outlook》
1-10 《高盛观点｜2025并购前瞻：全球市场蓄势待发》
1-6 猎药人俱乐部《盘点：2025年有望成为“并购标的”的9家biotech》
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信息来源：原创 E药经理人
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