大型矿业公司正在支付溢价收购纯铜生产公司
力拓、必和必拓集团及嘉能可等大型多元化矿业巨头，正承受着全球经济增长放缓和大宗商品价格下滑带来的重压。这些矿业巨头正努力在投资者对高额回报的期望与收购纯铜公司所需支付的溢价之间寻找平衡。
据路透社报道，随着全球金属需求推高估值，这一挑战也随之浮现。
力拓集团、必和必拓集团和嘉能可等矿业巨头，正感受到全球经济增速放缓和大宗商品价格下跌的双重压力。这些因素导致它们的股价大幅下跌，今年跌幅在10%至15%之间。
与此同时，纯铜生产商如自由港麦克莫兰公司、艾芬豪矿业公司和泰克资源公司的估值却在不断攀升。尽管基准铜价在2024年5月创下每吨11,000美元以上的历史新高后有所回落，但这一涨势依然显著。
一位具有丰富矿业交易经验的银行家向路透社透露：“在其他大宗商品如铁矿石和煤炭可能持续波动的情况下，涉足大宗铜交易会让董事会感到紧张。”
“由于铜业公司业绩表现较好，多元化矿业公司在股价相对下跌较多的情况下，发现支付巨额溢价具有挑战性。”
目前，必和必拓集团、力拓集团和嘉能可集团的市盈率为5至6倍，而泰克资源公司、弗里波特麦克莫兰公司和艾芬豪矿业公司的交易价格几乎是这一倍数的两倍。
铜在电动汽车和人工智能领域的未来展望
铜作为电力和建筑领域的重要金属，有望受益于电动汽车领域的不断增长需求以及人工智能数据中心等新兴应用。然而，当大型矿商以更高溢价确保交易时，铜的这种长期前景并未总是被投资者所考虑。
贝克-麦坚时律师事务所合伙人理查德-布兰特表示：“投资者只关心他们公司未来三到六个月内的价值变化，这是一个大问题。”
过去三年里，商品价格上涨使大多数矿商能够支付创纪录的股息。虽然这一做法受到投资者欢迎，但也被认为削弱了该行业通过勘探、矿山开发或整合实现产量增长的能力。
投资者对矿业公司的交易野心保持警惕
投资者对管理层的交易野心保持谨慎是有充分理由的。许多矿业公司都曾有过失败和代价高昂的收购经历。
2007年，力拓以高达65%的溢价斥资380亿美元收购加铝公司，随后导致减值。同样，必和必拓在2011年以120亿美元收购美国陆上页岩油气资产，但在2018年以100亿美元的价格卖回。
麦肯锡公司高级合伙人米歇尔-范霍伊告诉路透社：“还有纯粹的财务方面考虑，即现有股东对大幅溢价的抵制。”
“如果你回顾历史，10年前我们经历了一个重要浪潮，一些公司可能为他们的交易支付了过高的价格。现在，高管们变得更加保守了。”
矿业并购喜忧参半
近期矿业领域的并购尝试可谓喜忧参半。嘉能可公司在出价230亿美元收购泰克资源公司77%的炼钢煤资产遭拒后，最终达成了协议。
必和必拓集团被迫撤回了对英美资源公司的收购提案，即便在两次修改其最初出价以试图吸引这家规模较小的竞争对手之后也是如此。必和必拓和嘉能可最初都对其目标公司提出了全资收购建议。
一位矿业投资者向路透社透露：“在过去的周期中，力拓等公司在高峰时期进行了大量现金收购，但最终却看到价格暴跌，这让他们显得不够谨慎。”
“如今，趋势已经转向以股票为基础的交易以降低风险，但这样做的成本更高，尤其是在大宗商品价格回落的时候。”
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编译自：Miningdigital.com
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