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作者莫开伟系中国知名财经作家
12月9日，中共中央政治局召开会议指出，2025年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性和有效性。
那么，官方为何指出明年拟实施适度宽松的货币政策？一则，中央政治局审时度势，根据目前国内国际的整体经济形势做出的货币政策调整。当前我国内外部环境已发生重大变化，
就中国而言，经济面临有效消费需求不振和投资乏力的困境，企业经营压力较大，活力不足。据国家统计局发布的今年前三季度数据显示，中国GDP增速显著放缓，受全球经济放缓影响，内需不足的问题越发突出。
就全球经济而言，经济复苏乏力，通货膨胀压力大，供应链危机严重。尽管低利率政策在一定程度上支持了经济复苏，但经济恢复速度预计将放缓。美联储在2024年12月的降息概率高达73.5%，显示出对经济下行风险的担忧。同时，欧美发达经济体货币政策转向宽松，开启了全球宽松货币“闸门”。
在这种局势之下，需要我国央行调整货币政策基调，以应对全球宽松货币政策之趋势；此次调整我国货币政策基调，也是延续此前提出的“有力度的降息”基础上的进一步要求，且这种货币政策基调的规律一般为“从紧”、“适度从紧”、“稳健”、“适度宽松”和“宽松”等五个层级，调整之后我国货币政策已进入了第四阶段，即达到了一个比较高的“宽松时代”，这无疑是应对当前国外复杂多变经济金融局势的现实需要。
二则，强化货币政策预期管理，需向市场传递出明确货币政策信号。此次对货币政策基调的调整，也正是加强预期管理的重要体现。当货币政策的透明度提高后，政策的可理解性、权威性都会增强，市场对未来货币政策的动向也会自发形成稳定预期，合理优化自身决策，货币政策调控就会事半功倍。
三则，货币政策与财政政策仍有较大的发力空间，货币政策不能固步自封，应因时而进。尽管今年以来，货币政策适度宽松，加大了实施力度，金融总量平稳增长，信贷结构持续优化，贷款利率显著下降，在满足实体经济融资需求的同时，不断降低综合融资成本，对提振市场信心和预期以及激发企业投资意愿起到了一定作用。
但各种宏观经济指标离预期还有很大差距，持续巩固这种经济回升态势，除了财政更加积极发力之外，也更需央行货币政策基调转向来支撑积极财政政策，使两者拼发出支撑经济增长的合力。
四则，货币供应量和流动性状况不及预期，需重新提高货币数据监测的客观性和准确性。中国广义货币总量（M2）已经超过380万亿元，尽管数额巨大，但货币流通速率放缓，经济活力不足。M1增速连续7个月呈负增长，显示出消费与投资意愿低迷。央行通过调整M1和M2的统计口径，旨在为后续宽松政策开拓空间，增加市场流动性。
总之，当前市场亟需货币政策的“适度宽松”，央行可通过降准和降息等手段为经济增添新的活力。我国央行自2009年至2010年曾以“适度宽松”的政策应对国际金融危机，成功地维稳了经济。
如今情况虽然不同，但共性在于都需调动社会资本的积极性，稳增长、保就业、促消费，央行2025年实施适度宽松货币政策，无疑会为当前的经济注入新的活力。
针对我国当前的经济实际状况，2025年的适度宽松货币政策将着重体现在以下五个方面，旨在创造更加宽松的市场环境，推动经济高质量发展。
首先，为了扩大市场货币供应量，为各类市场主体创造更加宽松的融资环境，央行预计将采取持续降准降息的措施。有专家预测，2025年内或将有四次降准降息操作，其中降准幅度可能高达100个基点，降息幅度则可能达到30个基点。这一系列的货币政策操作，将从根本上降低企业和居民的融资成本，进一步刺激社会经济投资活动，从而激发出新的经济增长活力。
其次，央行将更频繁地使用结构性货币政策工具，以展现其可操作性、精准性和有效性。这些工具将重点支持科技创新、绿色金融和消费金融等领域，同时还会对其他涉及经济发展的基础设施和民生领域的重点项目或工程进行支持。
通过这些措施，央行旨在促进高新技术产业、环保低碳产业和消费市场的发展，为我国经济高质量增长和实现经济有序运行创造有利的货币运行环境。
再者，央行将大胆创新金融工具，以对我国经济金融的良性运行发挥更加有效的提振作用。央行已经推出了一系列创新的货币政策工具，如国债买卖、便利互换以及股票回购增持再贷款等，这些工具不仅稳定了债券市场收益率曲线，还为银行体系补充了中长期流动性，提升了金融机构服务实体经济的能力。
未来，央行有可能会借鉴欧美央行的经验，推出更多新的金融工具，如长期再融资操作、票据发行便利、远期利率协定等，以适应金融市场化程度加深的需要，进一步丰富我国货币政策工具箱。
此外，货币政策与财政政策的协同性将进一步提高。为了打破经济僵持局面，中央政府将实施更加积极的财政政策，并加大对涉及民生领域以及重大科技攻关领域的财政资金投入力度。
这意味着财政赤字的额度可能会增加，需要央行与财政政策形成有效协同，释放更充裕的市场流动性以反哺财政政策。
尤其是中央政府将地方政府债务限额提升至10万亿元，这显示出中央政府正在通过“财政+货币”的组合拳方式全面提振资本市场信心，以确保股市稳定，并为促进经济增长树立强大的信心预期。
其五，央行货币政策框架将持续优化，提升金融与经济匹配度。
为了更紧密地契合经济金融运行的实际状况，央行将不断推进货币政策框架的改革。这一改革旨在强化利率政策的执行与传导机制，并不断丰富货币政策工具箱的内容。
同时，央行还将进一步优化货币供应量的统计方法，将个人活期存款和非银行支付机构客户备付金纳入M1的统计范畴，并加强对M2等各层次货币供应量以及社会流动性的监测。
这一系列的改进措施将使得经济金融发展和金融工具流动性变化对货币供应量统计口径的动态完善成为可能，从而进一步提高基础金融数据统计监测的准确性和匹配度，激活金融统计对市场流动性的精准监测功能。
实施适度宽松货币政策对2025年及未来金融经济的影响
实施适度宽松货币政策将对2025年及未来的金融经济产生深远影响。首先，它将引导金融机构在有效控制风险的前提下，进一步加大对经济发展的支持力度，从而促进我国经济的持续增长。
通过降准、降息等货币政策工具的运用，适度宽松货币政策将降低利率、增加货币供应量，并推动金融机构增加信贷投放、拓宽融资面，从而有效缓解各类市场主体的融资难和融资贵问题，增强市场信心和经济发展预期，不断刺激投资和消费，推动经济增长。
其次，适度宽松货币政策将有助于保持市场物价的稳定，避免过于宽松的货币政策可能带来的通货膨胀风险。尽管当前通胀水平相对较低，但央行仍需警惕潜在的通胀风险。通过控制货币供应量和调整利率，适度宽松货币政策可以在促进经济增长的同时保持物价稳定，确保我国经济增长的可持续性和健康性。
此外，适度宽松货币政策还将有助于维护金融稳定，为我国经济的稳健发展构建长效的货币政策运行机制。在全球金融市场波动加剧的背景下，适度宽松的货币政策有助于防范系统性金融风险，维护金融市场的稳定，避免因过度宽松引发市场流动性泛滥而导致的金融危机。
最后，适度宽松货币政策将推动资本市场的发展，为我国经济走出低谷和快速回升注入强大动能。通过降低实体经济融资成本和推动股票市场估值体系的重构，适度宽松货币政策将为资本市场创造有利的货币环境，推动股市和债市的健康发展，为我国经济的持续发展提供源源不断的动力。（原文刊发于新浪财经意见领袖专栏 作者系中国著名财经作家莫开伟）
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