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一个月前，大多数经济学家可能会告诉你，加拿大的利率在2025年上半年将稳步下降，并在第三季度趋于稳定。然而，这一预测是在美国当选总统特朗普提出对所有加拿大进口商品征收25%关税的威胁之前做出的。
特朗普加关税这一“重大新不确定性”，甚至让加拿大央行行长麦克莱姆对于降息的预期都改口了！
加鼎银行（Desjardins）首席经济学家吉米让（Jimmy Jean）表示：“央行必须保持谦逊和灵活。”
这与美国联邦储备主席杰罗姆·鲍威尔的常用说法相呼应。
加拿大丰业银行（Scotiabank）预计，加拿大央行将在2025年第一季度将政策利率下调25个基点至3%，并维持至年底。
然而，加拿大皇家银行（RBC）则预计，利率将在明年底之前降至2%。
RBC首席经济学家唐纳德（Frances Donald）表示，加拿大经济失去了增长动力，因此利率需要进入刺激性区域，而不是停留在加拿大央行的中性范围2.25%至3.25%之间。
“就业市场继续疲弱，失业率将上升，从企业到家庭的大多数活动水平都很低，经济动能也很弱。我们对2%的预测既是我们认为必须穿越中性区域的结果，也是我们认为经济需要更多支持的反映。”
道明银行（TD）则预测，利率将在2025年底前降至2.25%。TD高级经济学家奥兰多（James Orlando）表示：“我一直把这称为‘进入探测阶段’，以确定利率需要降到多低。”
他预计利率将在一年内下降100个基点。
然而，如果特朗普在上任后兑现对加拿大商品征收25%关税的威胁，这些预测可能会被打破。
加拿大帝国商业银行（CIBC）首席经济学家申菲尔德（Avery Shenfeld）在年终研讨会上表示：“如果我们真遇到这种冲击，我们就必须通过更多依赖国内经济来应对。因此，我们可能需要将利率进一步降低，甚至低于我们的预期。”
吉米让认为，最坏情况下的关税政策可能意味着比Desjardins预测的基本情景多降75个基点，即假设会有关税，“在这种情况下，我们预计加拿大央行将加快降息，鉴于我们认为加拿大经济陷入衰退，利率可能会降至1.5%。”
TD的奥兰多认为，25%的关税将促使加拿大采取报复性措施，像吉米让一样，他认为政策利率将不得不降至1.5%。“我们将进入负增长领域，因此存在衰退的风险，在这种环境下，尽管通货膨胀会更高，但经济风险将证明加拿大央行需要更快地降息。”
除贸易不确定性外，另一个对明年经济构成下行风险的因素是由于联邦政府为未来两年设定了新的低移民目标，可能导致人口负增长。预计2025年和2026年加拿大人口将分别减少44万5901人和44万5662人。
不过经济学家认为，新的移民目标对增长的影响不会那么大，而且将被消费者支出的反弹所抵消。
下一次利率宣布的时间定于2025年1月29日。
2025年央行议息日如下：
Wednesday, January 29
Wednesday, March 12
Wednesday, April 16
Wednesday, June 4
Wednesday, July 30
Wednesday, September 17
Wednesday, October 29
Wednesday, December 10
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