迈瑞医疗，2024到底怎么了？

创业 2025-01-10 19:08 山东

作者：火柴人

2024 年，对于IVD行业来说是个不折不扣的寒冬。在这一片萧索之中，迈瑞医疗作为行业龙头备受瞩目。

据财联社 1 月 4 日消息迈瑞医疗成为调研机构数量最多的公司，合计 353 家机构调研了该公司。它犹如一位巨人，在行业的寒风中矗立，一举一动都牵扯着市场的目光。过往，迈瑞长期保持 20% 以上增长，以稳健的业绩成为行业标杆；如今，身处行业困境，其业绩增速也难免放缓。然而在这样的环境下，才更容易看清一家公司的底色。

近期，迈瑞医疗在中期大手笔派发现金红利49.23亿元之后，继续在三季报发布后继续分红约20亿，合计分红69.2亿，已经超过了过去任一全年的分红金额，其高管也在今年陆续增持，说明公司管理层也尽力在寒冬之中，努力对市场释放信心。

财报透视：数字背后的冷暖真相

回首过往，迈瑞医疗曾长期保持营收 20% 以上的高速增长，尽显龙头风范。然而，2024 年的市场环境风云变幻，给其业绩增长带来了不小的挑战。从已公布的数据来看，2024 年前三季度，迈瑞医疗实现营业收入 294.85 亿元，同比增长 7.99%；归母净利润 106.37 亿元，同比增长 8.16%。单季度数据显示，Q3 实现营收 89.54 亿元，同比增长 1.43%，归母净利润 30.76 亿元，同比下降 9.31%，毛利率为 61.69%，同比下降 5.52 个百分点。

与自身历史增速相比，这样的成绩确实略显逊色，增速放缓态势明显。不过，在行业整体低迷的大背景下，迈瑞医疗能维持正增长已属不易，依旧展现出强大的韧性。深入探究营收增长的动力结构，国内、国际市场呈现出截然不同的景象。国内市场方面，受医疗领域整顿和设备更新项目影响，医院采购推迟，非刚性医疗需求低迷，使得迈瑞医疗在国内市场收入承压，前三季度同比增速低于 2%。国际市场则成为增长亮点，收入同比增长超过 18%，欧洲和亚太市场更是增长超 30%，这得益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破，以及动物医疗、微创外科、AED 等种子业务的放量。而其三大业务板块，也呈现出多元分化态势。

体外诊断（IVD）：国内突破，国际领航

在 2024 年的市场环境下，迈瑞医疗的 IVD 业务表现堪称亮眼，成为公司最大的业务板块。前三季度，该业务收入同比增速超 20%，展现出强劲的发展势头。国内市场，IVD 业务增长超 15%，其中化学发光业务更是一马当先，增长超 30%，血球业务同样表现不俗，上半年增长超 30%。国际市场，IVD 业务更是大放异彩，收入同比增长超 30%。

医学影像：内外有别，高端突围

医学影像业务在国内、国际市场走出两条不同轨迹。国内市场，受行业整顿和设备更新项目滞后影响，超声终端采购低迷，整体市场规模下滑。但迈瑞医疗国内医学影像业务前三季度增速超 10%，进一步巩固超声业务国内第一的行业地位。国际市场，医学影像业务收入实现增长，巩固全球第三的行业地位，在欧美高端影像市场站稳脚跟，与国际巨头同场竞技。

生命信息与支持：国内承压，国际寻机

国内市场，前三季度业务收入同比下滑超 20%。不过，迈瑞医疗并未坐以待毙，在细分领域积极布局，寻求突破。微创外科业务增长超 90%，硬镜系统翻倍增长，高值耗材业务如超声刀逐步放量，这些新兴业务成为国内市场新亮点，为未来增长积蓄力量。国际市场，生命信息与支持业务呈现出蓬勃发展态势，收入同比增长超 10%。海外高端战略客户持续突破，在美国、欧洲等医疗发达地区进入更多高端医院，凭借先进技术、完善服务体系赢得信赖。

“三件棉袄”：创新转化能力，

产业链整合与协调，洞察力与调整力

第一件棉袄—创新转化能力

医疗行业日新月异，持续的研发投入是前提，而研发成果能否迅速在市场铺开并取得成果是企业保持在牌桌上的前提。在全球范围内，迈瑞布局十大研发中心，横跨美国、加拿大、英国、荷兰、德国、瑞典、意大利、新加坡、中国等国家。以体外诊断业务为例，在化学发光免疫分析技术领域，迈瑞医疗通过自主研发与战略并购相结合的方式，实现了关键技术的重大突破。公司成功研发出了具有高灵敏度、高特异性的化学发光免疫分析试剂，搭配先进的全自动化学发光免疫分析仪，能够快速、精准地检测肿瘤标志物、甲状腺功能、传染病、性激素等众多项目，检测性能与国际一线品牌不相上下，部分指标甚至超越外资竞品。

在分子诊断领域，迈瑞医疗同样紧跟行业发展趋势，积极布局。攻克了多项分子诊断技术难题，推出了一系列涵盖核酸提取、扩增、检测等全流程的分子诊断产品，广泛应用于传染病防控、遗传性疾病筛查、肿瘤基因检测等多个领域，为临床精准医疗提供了有力的技术支撑。

第二件棉袄—产业链整合与协同能力

迈瑞医疗精心编织了一张从原材料到成品的完整产业链网络，这是其在市场浪潮中稳如泰山的关键根基。在上游原材料领域，通过自主研发与战略并购双管齐下，实现了关键原材料的自给自足。

以化学发光试剂原料为例，收购海肽生物后，迈瑞掌控了优质抗原与抗体的研发和生产核心技术，不仅填补了国内在体外诊断上游顶尖原料领域的诸多空白，更保障了试剂原料的稳定供应、质量可靠以及成本可控。在中游仪器与试剂制造环节，迈瑞医疗凭借深厚的技术积累和精益生产工艺，打造出高品质、高性能的体外诊断产品。

以全自动生化免疫流水线 M980 为例，其在研发过程中，研发、生产、质量控制等多部门紧密协作，对机械结构、电子控制系统、软件算法等进行反复优化，实现生化与免疫检测的无缝衔接，检测效率相较于传统单机设备提升数倍，为医院检验科大大节省人力与时间成本。下游销售与服务体系更是遍布全球，迈瑞医疗建立起庞大而高效的营销网络，深入国内各级医疗机构，同时积极拓展海外市场，与众多国际知名医院、实验室建立长期合作关系。售后团队 24 小时待命，快速响应客户需求，及时解决设备使用过程中的任何问题，为产品的持续稳定运行保驾护航，全方位保障产业链的顺畅流转与价值传递。

这种产业链上下游的深度整合与协同，使得迈瑞医疗能够在面对原材料价格波动、市场需求变化、国际竞争加剧等诸多挑战时，迅速做出反应，灵活调整策略，实现降本增效，保障供应稳定。

第三件棉袄—洞察力与调整力

一个企业，能否在市场长期生存和发展，不仅仅取决于产品，其对于市场的洞察力和调整力至关重要。而迈瑞医疗在这方面堪称优异，这使其能够精准把握每一次市场机遇，从容应对诸多挑战。例如在集采政策的冲击下，迈瑞医疗没有陷入被动，而是主动出击，深入分析集采规则与市场格局的变化。公司意识到，集采在带来价格压力的同时，也为国产优质产品提供了扩大市场份额的契机。于是通过持续的技术创新与成本优化，确保产品在性价比上具备更强的竞争力；另一方面，积极参与集采投标，凭借过硬的产品质量、完善的本地化服务体系，以及规模化生产带来的成本优势，在多轮集采中屡屡中标，实现了市场份额的逆势上扬。随着分级诊疗层层落地，基层医疗市场需求井喷，成为国产医疗器械企业的战略要地。公司迅速组建了专门的市场调研团队，深入研究规划布局、各级医疗机构的设备配置需求以及预算投入等关键信息。基于精准的市场调研，迈瑞医疗针对性地优化了产品策略，加大了对基层医疗市场适用的体外诊断设备的研发与推广力度。例如，推出了操作简易、维护便捷、成本亲民的小型化生化分析仪和血球分析仪，满足了基层医疗机构对基本检验项目的需求，助力基层医疗服务能力的快速提升，如同为基层医疗送去了及时雨。

同样在国际市场拓展方面，迈瑞医疗同样精准洞察不同地区的市场需求特点与政策法规差异。针对欧美等发达国家高端市场，公司注重提升产品的技术先进性与品质稳定性，以满足其严苛的医疗标准与临床需求。例如，在高端化学发光免疫分析设备的研发上，融入了更多的智能化功能、自动化流程优化，以及符合国际标准的质量体系认证，成功突破了欧美多家高端医院的准入门槛。而在新兴市场国家，迈瑞医疗则聚焦于提供高性价比的产品解决方案，结合本地化的营销与服务策略，迅速打开市场局面，如同在国际市场的不同地域播下了适应生长的种子，收获了丰硕的果实。

洞见：智慧生态搭建

在AI浪潮汹涌而来的时代背景下，每个生态链都会迎来革新。

三瑞生态：赋能医疗机构

在智慧医疗的宏伟蓝图中，迈瑞医疗构筑的 “三瑞” 生态 ——“瑞智联”“迈瑞智检”“瑞影云 ++”，正成为点亮医疗机构数字化转型之路的璀璨明灯。

“瑞智联” ：在生命信息与支持领域大显身手，将床旁设备无缝融合，让呼吸机、输液泵、监护仪等设备间的数据流畅快互通。截至 2023 年底，国内近 700 家医院已引入这一系统，其中 2023 年新增超 400 家，增长势头迅猛。在国际市场，“瑞智联 M-Connect” 也已斩获超 400 家签单项目。北京协和医院、上海仁济医院等顶级医疗机构都信赖有加，借助其集成显示的患者生命体征等信息，医护人员得以实时掌控病情变化，精准决策，诊疗效率大幅跃升。

“迈瑞智检”：体外诊断板块的实验室解决方案，立足迈瑞丰富的检验产品体系，为检验科全阶段核心需求提供一站式服务。从试剂管理的精细把控，到质控管理的严格把关，再到人才培养与学科发展的助力推动，一应俱全。截至 2023 年末，全国超 210 家医院成功装机，其中 80% 为三级医院，华中科技大学同济医学院附属同济医院等知名医院在 2023 年新加入其阵营。通过生成全息样本数据流，跨院区、跨场景 “云阅片” 成为现实，疑难样本还可获得专家远程指导，全员检验能力借此踏上新台阶。

“瑞影云 ++”：医学影像领域表现卓越，助力院内、跨院医学影像互联互通。截至 2023 年底，累计装机超 10000 套，2023 年新增近 5500 套，国内 31 个省、市、自治区全覆盖，国际上也已在印尼、沙特等国落地生根。它搭建的医学影像远程平台，既能满足多方位会诊需求，提供全天候远程诊断服务，又能推动优质医疗资源下沉基层，让基层医生在超声诊断等操作中获得远程指导，分级诊疗得以稳步落地。

*数智实验室：引领行业变革

在智慧医疗的浪潮中，迈瑞数智实验室脱颖而出，成为行业变革的先锋力量。它深度融合物联网、大数据、人工智能等前沿技术，对传统检验流程进行全方位、深层次的优化重塑，为检验医学开创全新发展格局。

走进迈瑞数智实验室，智能化流水线有条不紊地运转，样本从采集、运输到检测、报告生成，各个环节高效衔接，一气呵成。依托先进的传感器与物联网技术，样本全程处于精准监控之下，一旦出现异常，系统立即自动预警，确保检验流程的可靠性与稳定性。

AI 技术的深度应用更是数智实验室的一大亮点。借助深度学习算法，AI 能够对海量检验数据进行快速分析，精准识别潜在风险，为临床医生提供辅助诊断建议。例如，在肿瘤标志物检测中，AI 可通过分析患者连续多次的检测数据，结合临床症状、病史等信息，提前预判肿瘤复发风险，助力医生制定个性化的治疗与随访方案，让患者的治疗抢占先机。

迈瑞数智实验室的横空出世，不仅为医疗机构带来显著的经济效益与社会效益，更在行业内掀起一股数智化变革的热潮，推动检验医学朝着更加精准、高效、智能的方向大步迈进，为全球医疗健康事业注入磅礴动力。

重症大模型：AI 赋能医疗

AI 大模型在医疗领域的探索方兴未艾，迈瑞医疗与腾讯携手打造的重症大模型 ——“启元”，宛如一颗启明星，在重症医疗的苍穹中闪耀。

研发进程中，双方优势互补，攻克重重难关。腾讯的混元大模型提供强大算力与算法基础，迈瑞凭借深厚医疗积淀与临床数据，历经海量数据训练、模型优化迭代。为解决院内算力瓶颈，迈瑞运用模型量化、蒸馏等技术，让大模型在有限资源下稳健运行，成功落地临床。

在实际应用里，“启元” 表现惊艳。以浙江大学医学院附属第一医院为例，“启元” 为 ICU 医生减负增效。病情问答环节，它 5 秒内整合分析患者复杂病情，给出精准答案；建议生成方面，面对脓毒症等重症难题，贴合临床的处置建议信手拈来；病历撰写更是一绝，1 分钟一键生成，效率提升超 30 倍，准确率高达 95%，让医护人员从繁琐文书中解脱，专注患者救治，医疗均质化不再遥远。

与同行相比，“启元” 专注重症垂直领域，深度嵌入临床流程，精准满足刚需。部分通用 AI 医疗产品，因缺乏深度医疗场景理解，在复杂病情诊断、个性化治疗建议上乏力，“启元” 却能凭借专业知识图谱与重症思维逻辑，为重症救治保驾护航，开启智慧重症医疗新时代，助力迈瑞在数智医疗赛道加速飞驰。

写在最后

回首 2024，尽管迈瑞医疗在财报方面不尽如人意，但其凭借对市场的洞察力与战略调整能力，以及对未来产业趋势的精准把控，在不断开拓创新的精神内核引领下，有望穿越寒冬。展望未来，迈瑞医疗将继续肩负国产器械崛起重任，向着全球医疗器械巅峰奋勇攀登，持续为全球医疗健康事业注入磅礴动力，值得每一位关注医疗行业发展的人士持续期待。

参考资料：

1，迈瑞医疗：政策刺激行业创新加速持续推进数字化转型,每日经济新闻，2024

2，迈瑞，最新回答，IVD资讯，2024

3，慢下来的迈瑞医疗，蓝鲸财经，2024

文章来源于医业观察，作者火柴人

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