4月12日证监会将IPO现场检查和督导的比例由5%提高至不低于三分之一，两周过去，为何还没动静？什么原因？何时开始？业内资深人士近日有说法。
现场检查，查什么，怎么查？三大手段，七大内容，千万不可小视。近三年检查的99家抽中企业，55家撤单，2家被否，一家终止注册，共58家止步，占比近60%；只有15家成功上市，有26家仍在排队。
以往现场检查都查出啥问题？存在这些问题的公司和保荐机构要小心了。
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现场检查为何还没动？雷霆行动或将开始
今年4月12日，证监会将首发企业随机抽取现场检查的比例由5%大幅提升至20%，并相应提高问题导向现场检查和交易所现场督导的比例。调整后，现场检查和督导整体比例将不低于三分之一。
消息发出后包括拟IPO企业、券商及其他服务机构都颇为紧张地关注着现场检查的动态。然而，时近4月末，现场检查尚无动静。昨前两天，多位业内人士对一云投资透露，主要基于两方面的原因：一是4月各大审计机构都忙于上市公司和拟上市公司的年报和一季报发布，人手不足；二是中央巡视组4月中旬刚刚入驻证监会和沪深交易所，相关部门忙于准备资料配合巡视工作。
据官方媒体报道，今年4月16日前后，中央第八巡视组分别入驻证监会、沪深交易所，预计工作3个月，巡视组受理信访时间截止到2024年7月12日。
IPO现场大检查什么时候会开始？上述业内人士表示，预计五一长假后，现场检查将有新动作。
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查什么？怎么查？三大手段，七大内容
“90％是财务问题、法律问题，主要涉及到上市条件，包括实际控制人变更收入确认、成本费用、资产核查。检查成员会查看ERP系统、原始单据、内部邮件、微信聊天等，还会约谈相关人员。”关于现场检查的内容和方式，上述业内人士表示。
实际上，早在今年3月15日，证监会就发布了《首发企业现场检查规定》，对检查内容、方式安排的明明白白。
1、检查组成员构成
由证监会、证监会派出机构或交易所组成检查机构。检查组员不少于二人，设组长一名。检查机构由检查对象所在辖区外的派出机构或非申请上市的交易所担任，必要时可以聘请独立外部专业人员予以协助。
2、检查对象的确定
检查对象的确定采取随机抽取与问题导向两种。
随机抽取由中国证券业协会组织抽签，抽签对象为所有未上会且未参加过抽签的企业。抽签每三个月组织一次，已被列为问题导向检查对象不参与抽签。本次抽查比例从5%提高到20%，现在排队未上会的近400家企业，原来已参加5%抽查，大概率还会参加抽查。
问题导向检查对象由交易所审核部门或证监会注册部门确定。在发行上市审核或注册阶段，首发企业存在与发行条件、上市条件或信息披露要求相关的重大疑问或异常，未能提供合理解释且影响审核或注册判断的，审核或注册部门可以将其列为问题导向检查对象。
检查对象确定后，在3个工作日内书面通知检查对象和保荐人、证券服务机构。
3、检查多长时间
检查机构接到通知后一个月内进场，两个月内完成检查并报送现场检查工作报告。因特殊情况可延期检查，延期原则上不超过一个月。
在出现重大紧急事项或有明确证据表明提前告知检查对象可能影响检查效果的情况下，可以不提前通知直接开展检查。
值得注意的是，本次《首发企业现场检查规定》修改，对“检查组入场前 5 个工作日通知检查对象”的建议，证监会未予采纳。
4、怎么查
检查机构主要通过查阅、走访和调取三大手段开展检查。
针对随机抽取检查对象，检查组通过查阅原始记录、业务凭证或公开资料，走访客户、供应商或经销商，调取工商登记、银行流水等方式，对可能存在的风险、疑点及问题进行梳理排查。
针对问题导向检查对象，检查组在审阅申请材料和保荐人、证券服务机构工作底稿的基础上，通过查阅原始记录、业务凭证或公开资料，走访客户、供应商或经销商，调取工商登记、银行流水等方式，逐一进行查证。
5、查什么
检查组主要检查以下七项内容：
(1)查看生产、经营、管理场所及其他相关场所；
(2)获取工商资料、会计凭证、会计账簿、财务报表及生产、销售、仓储记录等；
(3)对主要业务循环和关键信息系统进行穿行测试；
(4)询问控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及相关采购、生产、仓储、销售、财务人员等；
(5)走访重要客户及供应商；
(6)获取相关方资金流水；
(7)核查保荐人、证券服务机构工作底稿，询问相关人员。
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实例为鉴！存在这些问题要小心
在实际操作中，现场检查将侧重于查什么？可能会查出什么问题？一云投资精选了以往现场检查和现场督导的案例，或可更真切地窥得一斑。
1、案例一（现场检查）
单据资料丢失
上交所（科创板）对成都佳驰电子科技第二轮问询提出，在现场检查抽样中发现：
（1）公司在货物销售过程中存在未保留主要环节的留痕资料的情形，比如销售合同约定的单据（装箱单、产品合格证、质检单）和公司送货运输轨迹，检查期间保荐机构补充获取了运输记录进行核验。
（2）2019年12月31日的应收账款坏账计提程序仅有会计凭证，坏账分析及复核资料丢失。
（3）2019年部分合同订单审批留痕资料丢失；
（4）公司验收单（日期为2021年2月22日，金额为105.84万元）遗失。
（5）检查组抽样的2021年18个样本中，其中1个样本（对应5张验收单，金额为1693.45万元），验收单无法与系统内记录的验收单进行匹配。
（4）发行人的个别军工客户有时会通过口头指令向公司发出订单需求，发行人发货之后再补签合同，公司没有对此类合同订单的后续跟进的控制措施，公司的销售收入有延后确认的内控风险。
2、案例二（现场督导）
大客户实控人为公司前员工
北交所在对珠海天威新材料的第四轮问询中提出，现场督导发现：
（1）发行人境外销售的出货装箱单不需要任何签字盖章即可放货出门；保荐人补充抽查的89份境内销售细节测试中，存在1份出货装箱单无物流人员签字、35份无仓管人员签字的情形。
（2）上海欣威法定代表人姚明珏存在大额资金存取情形，与招股说明书个人卡收付款相关信息披露不一致。招股说明书个人卡收付款相关信息披露存在遗漏。
（3）保荐人对9家境外客户进行了视频访谈，1家未保留访谈视频、3家访谈视频保留不完整、6家未见被访谈人身份确认程序。境外客户函证除已披露的1家回函不符外，另有3家境外客户函证回函不符未披露。
（4）遗漏披露客户东莞新纺印数码科技的监事、浙江新纺印数码科技的执行董事兼总经理吴文扬曾为发行人员工；发行人客户浙江墨畅数码科技的股东井杨涛曾为发行人员工。
（5）保荐人报告期内共发出616份客户函证，其中30份回函不符，83份未回函，未见其实施进一步核查、替代程序的底稿记录。
（6）发行人大客户河北司能科技、天津智祎通科技的实际控制人于海建曾为公司关联方珠海天威泛凌贸易有限公司员工；2021年1-6月第三大客户珠海晟彩科技实际控制人孙蓬曾为公司关联方珠海天威泛凌贸易员工；前员工控制的珠海晟彩、上海皓彩均在成立不足半年内即与发行人开展合作并成为发行人前二十大客户。
（7）保荐人供应商函证程序执行不到位：对于18份未回函的函证，未见保荐人执行重新发函或其他替代程序的底稿；对于40份回函不符的函证，未见保荐人执行进一步核查程序的底稿；3份回函未见底稿，保荐人解释称系因回函原件遗失。
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近三年被抽查企业IPO折戟六成
IPO现场检查的杀伤力有多大？近三年抽查到的企业超过一半折戟。
一云投资统计显示，2021年至今共发起13轮IPO现场检查，抽中99家企业。其中，2021年5轮（46家）、2022年4轮（34家）、2023年3轮（17家）、2024年至今1轮（2家），发文日期基本上在1月、4月、7月和10月。
近三年现场抽查数量
上述被抽中检查的99家企业，后来IPO命运走上了不同的道路。有55家企业撤单，占比55.55%，其中武汉蓝电撤单后改道北交所成功上市；2家企业上会被否；1家企业注册终止。这意味着，抽查后共有58家企业IPO折戟。
而成功上市的企业15家，占比15.15%；其他正在排队的企业为26家，占比26.26%。
近三年来现场检查企业最新审核状态
（注：抽中检查撤回后再申报的，按照当时终止计算）
下周0家上会
本周0家上会
最新IPO排队592家
本周0家企业辅导备案
