广义货币量又涨了十几个百分点，但大家想要涨的不涨。
普通人怕通胀，政府、企业、经济学家怕通缩。
企业家在通缩背景下不敢投资扩张，不敢借贷，市场价格的一路下滑，导致难有盈余。
通缩一旦形成，再回头就难了。
6月社融数据出来，更是超预期增长。
但是M2与 M1剪刀差仍旧宽广。
1季度时企业信贷重新进入金融市场的超过去10万亿，超过了去年一年的增长。
2季度数据未详，看样子仍在兜兜转转。
居民置换新旧按揭贷款使得社融很好看。
从规模利润看，国企外企大型企业利润率高过私企80％，从pmi看，中小微弱于大型企业。
从cpi ppi看，仍在走低。
所以，并非央行没有注入流动性，只是毛细血管缺水，大动脉的流动性空转。
这是推绳子游戏。
国民收入倍增，才能拉动消费，刺激企业扩张。
大水漫灌，如果到不了田间地头，也是无用的。
林教授说拉动消费是不对的，大规模投资才行。
前提是地方还有没有预期收入去作为信用之锚，继续扩张债务。或者说中央财政转移支付投资，是否有足够预期财政收入为锚。外贸是否能继续增长充当锚的锚？
然后大规模投资继续的话，是否带动全要素增长，也就是哪怕供给产生需求，这个投资到供给能否真正产生供给呢？
所以，要解释上半年，其实很容易。
要预期下半年就没有多少可说的了，信心比黄金更重要。
