导语：11月初超级宏观周后，国内对冲政策持续发布，化工期现市场跟随波动为主。10月经济数据普遍改善，虽然问题依然存在，但表明9月底以来颁布的一揽子增量政策对于缓解经济压力起到明显的提振作用。11月下旬，处于12月初的中央经济工作会议召开前的政策空窗期，缺乏更多宏观锚点，但经济明显企稳回升的情况下，基本面难言利空，预计化工市场偏强震荡。
一、10月经济数据普遍改善，但经济修复尚处于初期
10月经济数据普遍改善，具体来看：受消费政策发力、“双十一”促销提前等因素的影响，社零增速上升至4.8%；随着大量稳地产政策的落地，1-10月新房销售面积增速跌幅收窄至-15.8%，带动价格和房企资金来源边际改善。另外，受益于政策发力，1-10月基建和制造业累计增速分别录得9.4%和9.3%，均较前值小幅上升。受假期因素影响，10月工增同比小幅下降至5.3%，但随着私人部门需求释放，服务业生产增速较前值回升1.2个百分点至6.3%。
数据表明经济的修复尚处于初期：首先，工增同比增速仍然超过消费和固定资产投资增速，供强需弱的问题仍然存在；其次，地产端新房销售增速跌幅收窄，开发投资增速跌幅扩大，资金流的改善尚未传导至前端的新开工；最后，中央政府主导的基建分行业增速明显超过地方，且制造业投资增速明显高于民间投资。
虽然问题依然存在，但表明9月底以来颁布的一揽子增量政策对于缓解经济压力起到明显的提振作用。
二、化工大宗：增量政策持续发布，期现跟随波动为
11月初超级宏观周后，国内对冲政策持续发布，11月中旬，国内化工市场频繁波动：上周11月11-13日，国内财政支持地产政策落地兑现，同时国际原油连续收涨，化工市场在此支撑下，上周三表现略强，不过上周四、周五再度转淡。进入本周，本周一市场延续淡弱，但周二（11月19日）国家发展改革委解读宏观经济形势和政策新闻发布会，风格延续了稳增长基调，虽然也并未明显超预期，但市场再度好转。
据金联创数据监测，国内化工现货市场来看，上周到本周，市场表现波动为主，11月19日-20日，相对上周上涨品种逐步增多，下跌品种减少。
从国内化工期货市场来看，上周相对现货市场，表现较为弱，均以跌为主；本周，以11月19日为分水岭，化工市场收盘从以跌为主，转变成以涨为主。
如上图所示，据金联创化工行业指数监测，截至11月20日，11月化工市场和国际原油的走势趋同，均为高频震荡：国际原油持续在67-72美元/桶区间波动；同期，化工行业指数在5200-5300区间震荡，11月中旬化工指数降至年内次低位。
三、基本面难言利空，11月下旬市场偏强震荡
11月下旬，处于12月初的中央经济工作会议召开前的政策空窗期，缺乏更多宏观锚点，拉升动能不足，但经济明显企稳回升的情况下，基本面难言利空，市场情绪相对积极，预计化工市场偏强震荡。
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