下周展望：坚定牛市思维！
文摘
2024-10-07 19:00
浙江
“十一”期间，美股三大指数均小幅上涨，港股指数大幅上涨，全球其余股市多数下跌；商品多数上涨，油涨超9%，黄金震荡，粮食涨跌互现，有色金属多数走强；十年美债回升至3.98%；美元指数走强，离岸人民币贬值。中概股大涨12%。中概股中，金融地产大幅跑赢其他板块。港股方面，10月2日-10月4日，恒生指数上涨7.6%，恒生科技上涨10%。结构上以非银为代表的金融地产和以半导体、生命科学为代表的高科技板块涨幅居前。国内宏观方面：出行方面，跨区域人员流动同比增加，水路和航空出行明显改善；国内旅游市场火爆，入境游增速高于出境游；国庆档首日票房高于去年，但日均票房同比回落。各地积极出台地产及消费补贴政策，提振居民信心。地产方面，50+城市出台本市房地产市场优化政策，国庆期间市场购房意愿有所恢复。消费方面，北京、上海、成都等地发放消费补贴/消费券。节后首日国新办将召开新闻发布会，有关系统落实一揽子增量政策。“抓住重点、主动作为”的政策新导向下，市场逻辑已经反转。此前基本面转弱+政策“不作为”的悲观预期，导致市场持续回调。而9月24日以来连续的“政策组合拳”密集落地之下，市场风险偏好快速修复。9月底的逼空式反弹后，中国资产特别是港股2024年的涨幅已在全球领先。而十一假期期间，港股继续大涨、领跑全球。市场逻辑逆转的核心，一是资本市场政策红利超预期，二是宏观政策新思路将以需求侧为发力重点，三是政策持续加码，节后首日国新办将召开新闻发布会，有关系统落实一揽子增量政策。而进入三季度，A股过去3年中向下的定价要素如期出现边际改善，9月24日国新办发布会与9月26日政治局会议宣告财政货币加力逆周期调节的“政策底”正式出现，而经济数据基本筑底、几乎没有继续下行的空间，中美利差和名义经济增速差的拐点已经出现。短期仍有上涨空间，中期将进入到震荡但可持续的上升新阶段。从历史经验来看，牛市启动时，大多会经历一个底部快速修复的阶段。之后，则逐步进入到上涨斜率相对平缓、持续时间更长、赚钱效应更强的窗口。本轮市场从9月中旬的底部快速抬升以来，至今上证综指已累计上涨27.2%，涨幅与2019年的熊牛反转接近，低于前几轮牛市初期。
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