大材研究，主笔分析师：邓超明，泛家居老板经营内参，经理人每日读物，一线人员的生意参谋，打造有影响力的大家居建装研究机构、专业评价与传播中心。
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九月之前，针对大家居行业扩产能、生产线改造情况，大材研究曾做过至少两次统计。九月之后，又有部分企业透露了产能扩建，以及生产线升级的动向。这篇文章里，我们主要收集了A8空间、喜临门、松霖科技、爱丽家居等公司公开的生产提升部署，普遍是在9月及之后的公开信息里有所提及。10月，一则公开资料提到，A8空间所属欧客集团成功获批浙江省丽水高新区新建园区56亩工业用地，总用地面积近100亩，该地块将与一期智能制造基地融合，组成智能定制家居产业园。据A8空间总经理樊振钟透露，新获批土地毗邻A8空间一期工厂西侧，项目总投资10.18亿元，新建10万平方，将与一期6万平方米的基地融合，形成总面积超过16万平方米的智能定制家居产业园，每层可直达通行30吨大货车。目前，二期产业园处于紧锣密鼓的筹备，计划于2024年底开工建设，建成后将拥有年产8000套住宅智能定制家居的标准化工业4.0柔性生产线，可实现年销售收入10亿元，利税2.18亿元。据目前的信息，该产业园并不仅是生产与研发基地，而是要构建“产、学、研、旅、购”的多元业态。其中一项部署是，屋顶计划修建一个直升机停机坪，服务于游客观光旅游。分析认为，一旦16万平方米的产业园投入运营，A8空间将站在新的起点上，向更广阔的高定家居天地展开攻势。迈出扩产这一步，自然离不开A8空间的业绩支持。
据公开信息，2024年，尽管市场环境充满挑战，A8空间依旧表现出强劲的上升势头，前三季度实现40%+的稳定增长。业务的向好态势，需要后端更强的产能支持，自然也有能力消化新增产能。大材研究注意到，作为讲究慢与细、讲究档次与口碑的生意，A8空间将高定家居业务的规模越做越大，路越走越宽。伴随新的智造基地投建，加之配套经营措施的落地，我们看到了高端定制家居行业全新的可能。10月，喜临门家具股份有限公司发布2024年度向特定对象非公开发行A股股票的预案，拟募集资金总额不超过8.5亿元，资金将主要用于智能家居产业园项目（二期）建设及补充流动资金。其中提到，喜临门拟以12.81元/股的价格，向安徽省忻泓股权投资有限公司发行6635.44万股，募集资金总额为不超过8.5亿元（含本数）。
忻泓投资系喜临门控股股东华易智能制造100%持股的公司，2024年10月8日成立，截至本次定增预案公告之日，忻泓投资未实际开展业务，尚无最近一年财务会计报表。此次通过非公开发行，喜临门将进一步巩固控股股东的持股比例，从发行前的35.33%提升至44.97%，喜临门智能家居产业园项目（二期）项目投资总额7.59亿元，拟使用本次募资6.50亿元。该项目将购置国内外先进的生产设备，建设自动化、智能化产品生产线，在江西省萍乡市安源区工业园进行建设，主要包括床垫、软床、沙发及配套产品。
项目建设完成后，将全面承接湖南、贵州、广东、广西等6省市的订单，业务区域覆盖华中及华南区域。经测算，在该项目达产后，预计年均营收为14.51亿元，年均净利润为1.47亿元，税后内部收益率为19.4%，税后投资回收期为6.54年（含建设期）。据10月的厦门松霖科技股份有限公司投资者关系活动记录表显示，该公司越南产地的规划进度未发生改变，预计明年下半年正式投产，上半年进行设备购入调试和试产。其中提到，越南产能将增加约20%-30%，主要用于塑胶类产品，以达到整体规划要求。该产地一旦释放产能，可助力松霖科技在海外市场的大展拳脚。据了解，2024年前三季度，松霖科技营业收入约21.92亿元，同比下降0.09%；归属于上市公司股东的净利润约3.21亿元，同比增长5.49%。就营收来看，还有提升空间，尤其是新的产能落地后，则需要在销售上增强力度。目前，该公司的核心业务包括：厨卫健康品类，持续稳健增长，不再局限于单一健康产品，而是向上集成厨卫健康空间，发力智能联动的厨卫空间。此外，该公司正发力美容健康品类，产品包括SPA美容花洒、美容仪、脱毛仪、冲牙器、电动牙刷、健发仪、智能测肤仪等，是公司的第二增长点。同时，孵化新兴智能健康硬件，聚焦于智能健身及智能睡眠监测系统两大品类及场景，趋向于智能化，正加快有价值客户开发，预计未来有着较大的市场成长空间。在9月的投资者关系活动记录表里，爱丽家居提到，墨西哥工厂筹建团队正在加速安装生产设备，计划是明年一季度可以投产。国际形势方面，其认为目前国际形势较为复杂，具有较多的不确定性。就目前情形来看，美国降息有利于美国房地产市场交易，对美国PVC弹性地板市场是利好。据财报，2024年前三季度，爱丽家居营收约9.33亿元，同比增长18.28%；归母净利润约9356万元，同比增长196.83%。按爱丽空间这个营收变化情况，如果一直稳定增长，那么，国外工厂的产能释放，将助力企业再上台阶。
比较流行的观点是，家居行业的产能过剩，已颇为严峻。有部分企业甚至无法消化前几年产线扩张带动的产能，不少企业现有的产能利用率只能做到80%左右，甚至有所下跌。但情况又不能一概而论。大材研究认为，对于根基稳定、发展势头较好、现金流充足的企业而言，时下或许正是迈出产能新布局的时机，或者对原有生产基地进行改造升级，借助智能化、数字化降本增效。研报：家具行业的生意接下来如何做？2024年的探索与成果
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