交通银行私人银行部总经理金旗：以前瞻视角提升投研驱动下的大类资产配置能力
文摘
财经
2024-11-02 17:02
北京
10月26—27日，全球财富管理论坛·2024上海苏河湾大会顺利召开。交通银行私人银行部总经理金旗在主题论坛上发表演讲。
金旗表示，资产管理、财富管理行业机遇与挑战并存。机遇在于我国资管行业具有充足的潜在发展空间：一方面，中国居民财富规模稳步增长，居民家庭增配金融资产空间充足；另一方面，无风险利率下行，将带动居民财富由存款流向资管产品。挑战在于单一的资产类别难以满足客户需求：一方面，随着无风险利率震荡下行，固收类产品回报率走低；另一方面，全球宏观不确定性上升，权益类资产的波动也在加大。推进金融高质量发展，需践行投研驱动下的资产配置,关键是提升投研能力和大类资产配置能力。很荣幸能在这里与大家探讨关于2025年全球经济的展望和资产管理行业的发展趋势。宏观经济方面，2024年以来，海外市场的高通胀逐步缓解，相应地，发达经济体的降息周期陆续开启，全球经济增长虽然在放缓，但仍然展现出一定韧性。国内经济方面，中国经济继续在波动中温和修复。展望后市，在海外市场，一方面，美联储进入降息周期，进一步确认了全球流动性宽松的格局；但另一方面，本轮降息面临着更为复杂的全球环境，包括局部地缘冲突、全球贸易保护主义以及美国大选的悬而未定，后续美联储的降息节奏和幅度有较大不确定性。在国内市场，新国九条着眼于资本市场中长期建设，9月底以来宏观逆周期政策持续加力，可以期待，随着政策效果的显现，国内经济的修复、经济新旧动能的转换还将取得更大成效。在此背景下，资产管理、财富管理行业机遇与挑战并存。机遇在于我国资管行业具有充足的潜在发展空间。一方面，中国居民财富规模稳步增长，居民家庭增配金融资产空间充足。据麦肯锡报告（注1），截至2022年底，我国居民个人金融资产已接近250万亿人民币，成为全球第二大财富管理市场。未来10年，与中国经济的稳步增长相对应，预计我国个人金融资产将继续以9%的年复合增长率平稳增长。此外，与美国相比，我国居民金融资产配置比例偏低，未来仍有较大优化空间。另一方面，无风险利率下行，带动居民财富由存款流向资管产品。今年以来，监管整顿“手工补息”、银行下架通知存款、政策利率大幅下调，推动无风险利率下行，带动居民财富由存款流向资管产品。据普益标准、wind数据显示，今年前9个月，银行理财存续规模28.9万亿，公募基金规模30.9万亿，分别较2023年末增长10%、13.3%，而同期居民和非金融企业存款仅增长4%。挑战在于单一资产类别难以满足客户需求。一方面，随着无风险利率震荡下行，固收类产品回报率走低。另一方面，全球宏观不确定性上升，权益类资产的波动也在加大。比如8月初美国衰退担忧叠加日元套息交易平仓，日经225指数在8月曾经历了持续3天的下跌，跌幅达20%，随后又持续反弹，美股同样经历了类似的过山车行情；9月底，国内一揽子政策组合拳落地，提振了市场风险偏好，上证指数自9月24日-30日累计反弹超20%，但10月又出现单日超6%的回撤。总之，单一资产投资面临很大挑战。中央金融工作会议强调，要深刻把握金融工作的政治性、人民性，推进金融高质量发展。党的二十届三中全会进一步部署深化金融体制改革，强调积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务。这要求资产管理和财富管理机构一方面要围绕五篇大文章，找准定位，为居民提供可靠的金融产品和服务，支持实体经济发展；另一方面，面对客户需求和市场环境的变化，要以前瞻视角提升投研驱动下的大类资产配置能力，进一步落实以客户为中心的服务理念。具体而言，践行投研驱动下的资产配置，关键是提升投研能力和大类资产配置能力。一方面要加强投研能力建设。不论是资管行业还是财富管理行业，投研能力都非常重要，让“专业的人做专业的事”。具体到财富管理机构，这又包含两方面内容，一是机构对客户的投研服务，包括根据市场变化提出大类资产配置的方向建议、甄选产品，在市场波动时给予客户专业的投研陪伴，改善客户投资体验；二是机构总部对分支的投研支持，包括为一线客户经理提供各类投研工具、培训等，自上而下实现专业赋能。另一方面要打造大类资产配置能力。资管新规落地以来，国内资本市场已经回归“不可能三角”，随着无风险利率持续下行，存款吸引力下降，信托、理财等产品收益走低、波动加大，传统的单一固收投资早已无法适应当前市场。对财富管理机构而言，结合投研前瞻视角，引导客户分散配置低相关性资产，可有效降低组合波动风险，让客户的投资理财更容易坚持。其中，权益资产是个人投资者分享经济增长红利的重要工具；固收资产是长期收益稳健增长的“压舱石”，与权益资产的相关性比较低；黄金具备避险功能，全球宏观形势的不确定性推升了黄金的配置价值，黄金与其他大类资产的相关性较低，也有助于提升组合的风险调整后收益。 市场生态的优化需要我们携手努力，共同推动资产管理和财富管理市场健康发展。注1：麦肯锡金融业白皮书，《后疫情时代财富管理重启增长》，2023年3月
长按图片关注CWM50公众号
中国财富管理50人论坛（CWM50）于 2012 年成立，是一个非官方、非营利性质的学术智库组织。论坛致力于为关心中国财富管理行业发展的专业人士提供一个高端交流平台，推动理论、思想、创新和经验交流，为相关决策与研究机构提供理论与实务经验参考，进而为财富管理行业的发展提供不竭的思想动力，最终对中国金融体系的优化产生积极影响。
www.cwm50.cn
