【招商食品】五粮液:思路延续,顺势而为—1218经销商大会点评

财富   2024-12-19 15:00   上海  
证券研究报告公司点评报告

20241219

签约客户可长按扫码阅读报告:

五粮液召开第二十八届1218共商共建共享大会,面对白酒产业的深度调整,公司2025年定位“营销执行提升年”,将经销商合理利润放在营销工作首位,目标制定和经营节奏将充分结合经济环境、政策变化审慎决策。稳价战略坚定,战术动作灵活,以推动品牌价值和市场份额双提升。

报告正文

直面行业调整,强化营销执行。24年五粮液面对白酒产业深度调整的外部环境,围绕“抓动销、稳价格、提费效、转作风”营销方针打好了形象提升、份额提升、市场拓展、提质增效、盈利提升五大攻坚战役。核心产品市场价格总体稳定;1618、39度五粮液消费氛围浓厚;生肖龙酒等文创产品持续火热;浓香酒开瓶扫码同比均超过四成、宴席同比均超过五成,表现出强劲势头。25年公司定位“营销执行提升年”,将经销商合理利润放在营销工作首位,在继续优化渠道布局、加大消费市场培育、品牌宣传推广的基础上,着重强调行业责任担当,引领秩序治理和行业竞合发展。

思路延续,推动品牌价值和市场份额双提升。大会上总经理华涛提出,25年公司将在守好品质品牌之正的同时,更加注重营销创新,聚焦提升产品力、品牌力、渠道力、服务力与执行力五大能力,1)全面优化八代五粮液的渠道费用投放,保证全国市场的一致性,防止政策套现;2)加大重点和薄弱市场的消费者培育力度;3)优化过程激励兑付,对低质量销售部分延迟、减少甚至取消兑付;4)对违约销售占比较大、终端服务能力严重不到位的经销商减少计划量、重新划定销售区域/绑定终端乃至终止合作。稳价思路总体延续,以推动品牌价值和市场份额双提升,巩固提升稳健发展态势。

灵活调整,顺势而为。根据渠道调研,此前面临年底渠道资金压力和电商价格冲击等因素,普五价格有所回落,公司新财年经营节奏在充分考虑市场现状的基础上作出灵活调整,回款政策相对温和,在保持出厂价不变的情况下加大经销商激励力度。根据公司调研,公司对于25年目标制定也会结合经济环境、政策变化审慎制定。

投资建议:思路延续,顺势而为。面对白酒产业的深度调整,公司25年目标制定和经营节奏将充分结合经济环境、政策变化审慎决策。总体定位“营销执行提升年”,稳价战略坚定,战术动作灵活。

风险提示:需求下行、竞品批价大幅回落、渠道改革不达预期等


近期各公司调研详细反馈、具体推荐标的及盈利预测

欢迎联系 招商食品于佳琦团队



参考报告

1、《五粮液(000858)—业绩符合预期,分红方案落地》2024-10-31

2、《五粮液(000858)—业绩略超预期,报表质量亮眼》2024-08-29

3、《五粮液(000858)—价格战略依旧坚定,团队状态较佳》2024-07-01

分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

投资评级定义

报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系,基于报告发布日后6-12个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中,A股市场以沪深300指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下:
股票评级

强烈推荐:预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上

增持:预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间

中性:预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

减持:预期公司股价表现弱于基准指数5%以上

行业评级

推荐:行业基本面向好,预期行业指数超越基准指数

中性:行业基本面稳定,预期行业指数跟随基准指数

回避:行业基本面转弱,预期行业指数弱于基准指数


特别提示

本公众号不是招商证券股份有限公司(下称“招商证券”)研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点,订阅者若使用本公众号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价,评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见,订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果,招商证券均不承担任何形式的责任。

本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考,其他的任何读者在订阅本公众号前,请自行评估接收相关内容的适当性,招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

一般声明

本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点,所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见招商证券网站(http://www.cmschina.com/yf.html)所载完整报告。

本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况,并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。

本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响,过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准,采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。

本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有,招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。


 

招商食品饮料
深度洞察酒水食品饮料产业趋势,紧密把握重要企业经营变化,准确提供产业及公司投资建议
 最新文章