林荣雄：半导体是下一个汽车行业，中国有望出现大市值公司
财富
2024-12-16 19:48
北京
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在网易财经、网易财经智库《你好，牛》节目中，国投证券首席策略分析师林荣雄对中央经济工作会议后A股的发展方向进行了深入解读。针对中央经济工作会议重大利好下A股却调整的状况，林荣雄指出，自9月24日以来A股核心在于情绪波动，此次下跌属于正常现象。并且中央政治局会议及中央经济工作会议对明年政策利好已在前期大盘指数从11月25日至26日从3250点上涨过程中有所体现，当前市场仍处于震荡市，此前市场接近震荡上沿后回落符合震荡市特征，投资者无需过度担忧，后续更多政策仍在推进之中。关于如何避免投资消费二元对立问题，林荣雄表示市场对消费认可度更高，随着人口老龄化等因素，投资推动A股基本面回升的认知弱化，投资加剧产能过剩，消费可扭转通缩预期。投资与消费的对立本质是理论与实践的关系，从理论应侧重消费，但实践中习惯以投资为核心拉动。过往消费设想的带动效应在国内实践中未得到清晰证明，此次中央经济工作会议正视该问题并将扩大内需放首位，后续需关注消费新抓手。对于投资消费在股市上的价值判断，林荣雄称消费缓解产能过剩，能使价格体系修复、走出通缩预期，对应股价回升。当前消费的新抓手如以旧换新、扩大服务消费等可作为结构层面价值判断依据。在并购重组方面，林荣雄提出关注其定价是围绕风险偏好还是产业基本面趋势，以及此次与此前并购重组的区别。上一轮2013-2015年牛市并购重组主要围绕科技产业且后期兑现利润，当前国内AI+是重要对应赛道，且此次央国企并购重组位置更靠前，券商板块值得重点关注，券商+科技是并购重组中高度重视的定价板块。中央经济工作会议结束后投资逻辑转变方面，林荣雄认为大逻辑变化不大，目前市场核心定价矛盾仍围绕风险偏好，明年二季度后期可能向基本面过渡，超常规逆周期调节政策是观察点。风险偏好定价时，上升偏向科技、中小盘、并购重组，回落对应高股息、中字头、市值管理。从流动性视角看，央行进入战略宽松周期，监管层鼓励投资且打通长期资金途径，若美元指数由强转弱则可能出现跨年大行情，跨年风格可看M1指标。对于机构资本重仓行业，林荣雄基于宏观策略视角倾向推进以科创为代表的科技科创产业基本面主线，从产业趋势看，AI产业仍在演化，“人工智能+”是战略方向，此外还有服务消费崛起、半导体和汽车等。综合来看，科创50是值得配置的战略方向。关于半导体，林荣雄认为其可能成为下一个汽车行业，虽产业链难度大、耗时久，但已现边际变化，如今年二季度半导体向上过程及国产光刻机的进展。其定价核心是产业流量大且占据核心生态领域，不能简单用PEG 定价，而用市值除以产值思路，若在自主可控大潮叠加AI映射下吃下国内成熟市场，诞生接近万亿人民币半导体公司也不为过。对于普通投资者如何追踪机构重仓白马蓝筹，林荣雄表示需判断市场状态，若是水牛，高股息持仓成本偏高应下降持仓；若是基本面牛，应关注以创业板指和沪深300为代表的方向；若是产业牛，应关注以科创50为代表的科技科创产业基本面主线。
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