10万亿的化债谁在最终买单?

文摘   旅游   2024-11-10 07:37   日本  

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   中国财政部长蓝佛安在第8项措施中宣布了总额为10万亿元人民币(约合210万亿日元)的措施,用于处理地方政府持有的账外债务,即“隐性债务”。政府允许增加地方政府债券的发行,旨在通过减少隐性债务来减轻地方政府的负担。中国立法机构全国人民代表大会 (NPC) 常务委员会在当天结束的会议上批准了一项决定,到2026年将地方政府的债务限额总共提高6万亿元人民币。由此,发行限额将从29.52万亿元提高到 35.52 万亿元,地方政府的隐性债务将被大幅减少。蓝佛安解释说,未来五年将以单独方式发放共计4万亿元的地方政府债券。他声称,地方债务总额达10万亿元。一系列措施将到2028年将 14.3万亿元的隐性债务降至2.3万亿元,并在五年内减少地方政府的利息负担总计约 6000 亿元。

  在中国,地方政府官方统计数据中未计入的隐性债务正在增长。长期的房地产衰退导致土地使用权出售收入大幅下降,而土地使用权是地方政府的主要收入来源,这使得处理高息债务比以往任何时候都更加困难。香港英文报纸《南华早报》周一报道称,金融市场参与者认为,中国当局将扩大经济刺激,因为担心赢得美国总统大选的当选总统唐纳德·特朗普会宣布新的对华贸易政策。经济学家喜欢用一些老百姓听不懂的术语说明经济政策,如果把地方债务额度提高6万亿元,从29万亿元提高到35万亿元,5年内用4万亿元的市政债券,可以想象信用卡额度从290万提高到350万,信用卡的额度提高了,还是要还款的。隐性债务也好显性债务也好,总归是债务,没有不还的道理。而且发行了10万亿新债务,债务是增加而不是减少,所以14.3万亿元的隐性债务降至2.3万亿元,只是变成了显性债务,而且增加了10万亿元。

   这一串魔法一般的操作有没有效果是值得怀疑的。首选债务要偿还才会减少,通过增发地方国债来消除隐性债务,只能实现债务转移,不会从根本上解决,也不会达到最初将债务控制在210万亿日元的水平。归根结底,这只是将债务解决推迟到未来,并在更大范围内复制日本过去所做的事情,考虑到日本的情况,基本认为这无法解决当前经济的困境。经济说到底就是生产和销售,现在的问题是老百姓没有消费力,而产能严重过剩,例如房地产,汽车的产能都远远超过实际的购买需求。要点是采取直接措施来增加收入促进消费来解决国内需求。其实稍微正常思考就会抱有疑问, 这是因为地方政府背负着债务,并且正在发行更多的地方政府债券。不知道会不会有人买这样的债券,如果是中央银行买下来,用这笔钱来偿还原来的地方政府债券,只是债务转移而已。很显然,中央并不生产物,只是印刷纸币,物价会上涨,货币快速贬值,通货膨胀率将会增加,因为大量纸币流入了市场,而交易量并没有增加。

  



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