“美国市值最大的十家企业，有九家是科技创新型企业。而我们中国的十家企业，排第一的贵州茅台，然后就是工农中建，就是两桶油，就是国家的这种大的资源垄断型企业。真正的唯一的科技型创新企业就是宁德时代。”12月13日，在“《财经》年会2025：预测与战略暨2024全球财富管理论坛”上，谈及“金融如何促进科技产业发展”时，清华大学国家金融研究院院长田轩这样说道。
❶ 所谓美国科技企业市值最大，明明是美国科技股股价被吹上天了，这位倒果为因。对比一下美国市值第一的苹果，相较于华为，苹果这些年有什么科技创新呢？美国的科技企业本质上是金融工具，包括马斯克的SpaceX、特斯拉、机器人，归根结底都是为了股票。
❷ 中国股市跟美国股市底层逻辑就不是一个东西。美国股市是回收世界美元的蓄水池，简单说就是从世界各国吸血，可以收割外国韭菜，所以美国政府不遗余力推动股市上涨；但中国金融市场分流的是本国实体经济的资金，所以中国政府一定时期一定程度上并不希望股市过度增长，甚至时不时抑制股市过热。何况，中国股市严重被低估，很多有能力的科技公司都没有上市的打算，公司内部其实也不缺钱，比如华为、大疆。
❸ 美国实际上跟市场霸权和金融霸权的关系更密切——没有这两样东西，美国的科技价值和科技公司的市值不会这么高，美国公司也不会这么“专注”科技创新”。这才是美国如今非常关注搞市场保护主义和美元霸权守护的真正原因。而且事实上，与其说美国公司“专注科技创新”，不如说是专注通过科技创新去获得市场地位和股市名位。也是因此，才有了美国很多那种包括只是概念上的创新和虚假的科技创新，就能收获大量投资与估值的现象。
❹ 美股表现恰恰说明其资产泡沫化！和平年代尚好，可现今世界正是处于动荡加剧的变化初期，美股前十的各种花样公司，哪个能扛住美军战场上的一次重大挫败？和当年互联网泡沫一样，美股高估值是背后是靠美元美债和美军的强势推起来的，可美元美债已经到顶，美军全球是否收缩？不收缩债从哪里借？收缩美股会不会崩？现在美国就是在强撑。
❺ 我们要做的，是建立自己的估值体系，是要掌握话语权，而不是一味地追求开放资本市场。有些人光知道嘴上说开放资本市场，是我们的资本市场不够开放吗？恰恰相反，我们一直很欢迎外资很进来，不是我们的资本市场不开放，而是外资不愿在我们这里长待。我很怀疑某些人所谓的开放资本市场的说法，背后实际上是要求放开汇兑，让华尔街索罗斯那种洪水猛兽能够来卷了钱就跑！
❻ 顺便讲一下工农中建和两桶油，工业社会，这些机构“赚了钱”，才能更有力地在资本和能源方面保证我们国家的工业化进程，保证科技创新。何况，不要把这两桶油简单当作是卖油的，愿意的话，自己去了解一下中石油、中石化，还有中海油的科技创新能力，去看看他们有哪些科技专利发明。这些都是实打实的超重资产企业，这只能体现中国在资本市场里炒概念空转的资金很少，货币的泡沫更小。
❼ 从国家所有制方面来看，国有企业的市值在上市公司排行榜上排前列，没问题。说明国有企业在为老百姓提供有效的廉价服务的同时还能发展壮大，这正是不忘初心的体现。
不要再吹嘘一个去工业化的国家的科技创新了！
