出品 | 妙投APP
作者 | 王路泰
头图 | 视觉中国
今年下半年以来，零售药店相关个股成了下跌的重灾区。
作为业内典型公司，老百姓的股价在短短三个月的时间内跌去了一半，其股价的走势甚至成为了股民调侃的对象：股民的账户就像老百姓一样惨。
除了老百姓之外，益丰药房、大参林这些知名连锁药店的股价跌幅也同样惨烈。究其原因，国家自下半年开始深入推进的药品价格治理对零售药店的经营产生了显著的影响。
价格治理政策是在什么背景下出现的，未来又会对零售药店产生什么样的影响呢？今天我们就来一起聊一下。
#01比价神器上线是国家推进的四同价格治理政策的效果体现
曾几何时，我们去药店买药，总会被店员推荐同类药品中价格最高的一款。即使同款药品，在不同药店里的价格也有很大的差别。消费者在不知不觉中沦为了“药店刺客”。
为了解决这一问题，最近一段时间，不少省份悄然上线了一款药品比价神器。以江苏省为例，比价神器的上线后，群众通过手机就可以查询省内药店在售药品价格信息，实现“价比三家”。而且，通过线上比价还可以提供药品位置查询功能，输入药店名称即可查询药店地址，避免消费者空跑，便捷线下购药。
实际上，除了江苏之外，湖北、陕西多地都有类似的比价系统上线。比价系统的上线是国家推进的四同价格治理政策的效果体现。
价格治理政策出台的背景是在药品集采执行后，中标厂家在不同省份的价格存在不公平现象。部分企业利用各省间信息不对称的状况，在某些省份实行差异化、不公平的高价。例如，甲厂家在A省份中标，但在B省份没中标，其价格就会高出好几倍。因此为了推动省际间的公平，治理歧视性高价，从去年下半年开始，国家提出要对挂网药品开展价格治理工作。
2024年1月初，国家医保局下发《关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知》，以推动消除省际间的不公平高价、歧视性高价。《通知》表示国家医保局将指导医药采购机构聚焦“四同药品（名称、剂型、规格、厂家）”，对照全国现有挂网药品价格进行全面梳理排查。
按照计划，到2024年3月底前，基本消除“四同药品”省际间的不公平高价、歧视性高价，推动医药企业价格行为更加公平诚信，促进省际间价格更加透明均衡。
而各地上线的药品比价神器，就是在这样的背景下出现的。目前多地医保局已上线定点零售药店药品比价系统。顾客可以通过这个系统查询到某一药品的药店价格、医院价格、药店价格区间、医院价格区间，实现线上实时比价。
比价系统的上线实现了顾客的所见即所得，同时也避免了顾客花冤枉钱的现象。那么比价系统的上线将会对行业带来哪些影响呢？
#02药品生产企业受影响不大，零售药店恐将受到冲击
我们认为药品价格治理对药品生产企业和药店都会造成影响，但是生产企业受到的影响很小，零售药店受到的影响最为明显。
药品比价过程并不是唯低价是取，对标的也不是全国最低价。具体来说，是从现有的交易价格出发，使用统计方法，用中位数、众数等把具有公允性的交易价格找出来。
此后，国家医保局在确保数据真实完整可靠、信息互联互通的基础上，会统计分析药品挂网价格的分布情况，把各个药品活跃交易、分布集中、具有代表性的价格作为监测结果，统一推送给各地，帮助各地对潜在的不公平高价、歧视性高价进行系统排查。
从本质上来说，这些价格均是参与企业自主制定的，而且是有真实交易的价格。因而销售端的价格调整不会对生产企业的销售产生太大的影响。但是对于零售药店来说，情况却截然不同，零售价格的调整将会实实在在地影响药店的利润。
比价系统上线之前，不同零售药店的药品价格制定策略各有不同。但是比价后的价格对比将一目了然地显示在消费者的眼前，在临近的区域内，定价低的药店竞争优势会更明显，这将推动药品向低价格区间靠拢。
另外，在同一药店中，同一通用名的药品多有不同的剂型，比如片剂、胶囊、分散片、缓释片、肠溶片等多种，它们之间的价格差距也很大。此前在药店买药时，店员多是推荐价格最高的一款，这样可以获得更多的收入提成。随着消费者掌握了更多的价格信息，可以选择更适合自己的药品。这也会推动药品价格的整体走低。
最后，在不同的药店之间，比价政策也会对药品销售产生影响。假设甲乙两个药店此前都销售A、B两款产品，甲药店的A产品定价偏低，以此为其他产品引流；同样，乙药店的B产品定价偏低，用来作为其他药品的引流产品。价格治理后将会推动A、B两个产品都趋同于低价，并带动不同药店之间的药品价格向低位靠拢。
总结起来，低价产品、低价剂型、低价药店的价格对比思路将会实质性推动零售药品价格走低，并最终影响到药店的盈利能力。毕竟零售药店是低毛利率的生意，销售价格的小幅调整都会对药店的净利润产生显著的影响。
此外，国家医保局近期还发布了《关于开展“上网店，查药价，比数据，抓治理”专项行动的函》，在药品价格信息监测中引入网络售药平台药品价格作为锚点，比对其他渠道药品价格。
未来零售药店价格与线上电商价格趋同是大趋势，零售药店的药品价格将会进一步向电商平台靠拢。
而且随着美团、京东等平台开通医保支付功能，零售药店将会受到电商平台的更大冲击。
今年以来受到药品比价政策的影响，零售药店的股价出现了大幅下跌，益丰药房、老百姓等知名连锁药店的股价成了重灾区，主要是因为行业的盈利能力受到了明显的打击，这些股票的成长逻辑受到损害。
目前A股正处于超跌反弹阶段，对于零售药店这类商业逻辑受损的行业，反弹的幅度和持续时间都不会太强，投资者还是尽量回避为好。
*以上分析讨论仅供参考，不构成任何投资建议。
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