喵老师晚九点！
应星球小伙伴们的热烈要求，喵老师晚九点周五加开一场，特地给大家加了一场《A股期权交易实操指南》。即使是已经玩了多年美股、港股期权的伙伴们，可能都没觉察到A股期权交易特点以及可能的投机获利机会。
昨天写了《零和游戏？已经是现如今最好的游戏了（上）！》，今天接着写下半篇。
从美股Sell Covered Call 说起
喵老师曾经写过一篇《一文说清楚A股的股票期权》，把大A的期权介绍了一下。很多人从他们崇拜的段永平卖苹果的Covered Call开始了解期权产品。
具体来说，目前AAPL股价255刀，假设你有10000股AAPL的正股，你既想持有这只股票获取上涨的收益，又想赚一点卖期权的钱。或者说如果涨到某个位置，你觉得继续上涨的可能性将小于下跌的可能性，你愿意在那个价位售出手里的正股。那你就可以采取卖出Covered Call的策略，当然是卖价外期权(out of the money)，比如265刀的。
看AAPL历史月涨幅，经常是十几刀、甚至二十几刀，所以这笔虚值期权定的价格要比现价高相应金额，比如说二十刀。我们来看2025年1月底到期的275刀的期权什么价格。
275刀的Call的价格是1.52刀，这还是40天的，通常Sell Covered Call的策略是滚动售出30天后的期权，所以30天的话，应该是小于这个数字的。
同时我们看到255刀的Call的价格是8.16刀，这个比较值钱，但是看AAPL的历史表现，40天的涨幅低于8.16刀的情况都不多见。售出这个Call大概率会把手里的正股Call走，而损失的涨幅大概率是大于权利金的。
以上这些分析对于期权菜鸟来说，可能完全看不懂我在算什么；但是对于期权老司机来说，秒懂我是在算美股期权价格是便宜是贵，有没有什么机会。而结论是显然的，对于275刀的标的而言，权利金也只有1.52刀，太便宜了，不值得这么做。
A股期权的特别之处
A股期权的基本情况，喵老师已经在《一文说清楚A股的股票期权》里做过介绍了，操作的原理和美股、港股是一模一样的。
主要不同点：
交易的品种非常有限，就是那几个主流的ETF，特别是沪深300、上证50、创业板ETF，都是交易非常活跃的指数型基金。这些指数的涨跌，比个股涨跌来的柔和，也无法被个别上市公司的实控人操纵。【风险更低】
A股期权的价格非常高，理论上期权定价是系统根据波动率等指标计算出来的，喵老师不是这方面的专家，不能胡说八道，但是直接的体感就是非常高！【收益更高】
为什么说股票比期权风险更大、收益更低？！
我在《零和游戏？已经是现如今最好的游戏了（上）！》里面已经提到了民企上市公司实控人的各种骚操作——财务报表、信息披露、企业治理、内部控制，都在人家手里，普通投资者是玩不过实控人的，而且实控人的主要目的就是掏投资者的口袋！
今天群友分享了某位雪球大V的观点，虽然这人中海油各种数字经常算错，但是关于上市公司负和博弈模式本质的观点是绝对正确的！不仅是负和游戏，而且坐在你对面的是上市公司老板和庄家，你觉得谁能玩死谁？
那沪深300、上证50就安全了吗？没有绝对的安全，只是比个股安全很多。网站上各种吹，说沪深300股息率3.57%了，殊不知分红头部的几家银行2024年都把一年分一次红，改成了半年半年分红，所以股票软件统计的是一年半的股息。
但是大家要记住一点：这些指数，站在你对面的并不是贾跃亭、吴厚刚、美尚、康得新这样的挖空心思想掏空你口袋的bad guy。一方面大市值公司总归靠谱许多，一方面指数包含很多只股票，可以规避个股风险。
所以喵老师说A股期权风险比股票风险低，主要指的是指数风险比个股风险低。
实操案例
一天之中，像上面几张图示的机会很多，要求全部抓到是不可能的，只要抓到一两次就行了，在底部卖出PUT，回到均线买平，在上面的尖尖卖出CALL，回到均线买平。小张数的做做，方向即使判断错了，在同方向加价补一两次就行了。
只有当单边大幅度急升急跌的情况下才会亏钱，把握好每次卖出的张数，留够子弹就行了，除了924和1008那样的极端行情，一般不太会出事。
再比如，上周沪深300比较坚挺，如果大家判断大概率在本周三收盘会高于4.00元，就可以卖出4.00元的PUT。
上周卖出很多时候都能卖5分或以上，如果本周三收盘沪深300高于4.00元的话，这5分权利金就全部吃到了。其实也未必一定要等到周三，比如今天中午我截屏的时候，花1分钱就可以买平了，也可以选择提早买平获利离场。
A股期权实操几个月之后，你就会发现期权交易比股票交易公平得多，这算是A股特色吧。造成这个现象根本原因在于A股大部分上市公司的股价太虚，而无法做空。
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