【干货】城投公司并购重组对财务的影响

财富 2024-12-27 16:06 北京

从财务层面来看，城投公司在进行并购重组时，资产、盈利、偿债等方面将受到影响，具体如下：

（1）城投公司并购重组对资产的影响

城投公司并购重组对资产的影响主要表现为：并购重组过程中涉及资产的划入、划出、收购、置换以及合并成新企业，这将改变城投公司的资产规模和质量。

以资产划入为例，当城投公司划入一部分资产时，将可能导致其资产规模的扩大，从而使其资产负债率下降，这有利于改善城投公司的资产结构。相反，或当城投公司划出一部分资产时，将可能导致其资产规模的减小，从而使其资产负债率有所提高。

另外以合并成新企业为例，当城投公司之间合并成新平台时，资产规模也将实现扩张，在这种情况下，若有效净资产增加，那么合并成的新平台的财务质量将显著优于此前的城投平台，这也是近年城投公司通过合并重组实现信用评级提升的原因之一。

整体而言，城投公司作为城市基础设施和公用事业建设与运营的重要载体，拥有大量的存量资产，但资产质量和利用效率都不高，大规模的存量资产并未给城投公司带来明显的盈利优势。通过资产置换、股权转让等并购方式，对原有的存量资产进行适当调整与优化，将有利于盘活国有资产，增加国有资产的流动性。

（2）城投公司并购重组对盈利的影响

城投公司并购重组对盈利的影响主要表现为：并购重组过程中涉及的资产划入或划出可能对城投公司的营收规模产生影响，同时也有助于实现城投公司盈利的多元化发展。其中，盈利的多元化将可以有效分散城投公司的经营风险，有利于企业盈利能力的提升。

（3）城投公司并购重组对偿债的影响

城投公司并购重组对偿债的影响主要表现为：并购重组过程中涉及的优质或核心资产的划入或划出，以及有效净资产的扩大或缩小，这些因素将会对城投公司的偿债能力构成直接影响。

再融资能力是影响偿债能力的重要因素之一。城投公司在并购重组后，其净资产规模将可能扩大、盈利能力会增强，这将使得城投公司的融资阻力大大降低，进而实现再融资能力的提升；反之，城投公司的再融资能力将会减弱。除此之外，在当前城投公司的转型压力之下，城投公司的融资渠道受限，但通过对经营性资产（比如对上市民企）的并购，将有利于拓展其融资渠道，提升其再融资能力。

以城投公司并购上市公司为例，这不仅为城投公司打通了证券市场这条关键的融资路径，而且将上市公司并表后，能够形成可持续的经营性现金流，极大改善了城投公司已有的融资能力、偿债能力。

整体而言，城投公司通过并购经营性资产较好但财务遭遇困难的目标企业，提高优质经营性资产资源的比例，既可以改善自身资产结构，还可以带来融资能力的改善和偿债能力的提高。

（4）总结

近年来，越来越多的民营企业陷入经营困境，这为城投公司并购重组提供了较多的机会；与此同时，新一轮国企改革启动，政策推动城投公司转型，并购重组成为城投公司实现转型的重要手段。并购重组将会对城投公司的资产、盈利、偿债等多方面产生重要影响，从而影响到城投公司的财务状况。由于城投公司出资收购多为经营性资产，这将有利于城投公司实现转型，从而拓宽融资渠道，提升再融资能力。

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