基金学堂 | ETF的种类及配置思路

财富 2024-11-25 07:00 江苏

1、ETF的种类

ETF与主动管理型基金的区别之一是风格稳定、底层资产特征清晰，能做到这点的原因是ETF会挂钩某个选股标准清晰的指数、以较小的偏离度跟踪表现该指数的收益特征。因此，ETF的投资前，需对全市场的ETF根据挂钩指数进行分类，为其贴上相应“一级分类标签”、“二级分类标签”、“三级分类标签”，后续的配置方法是结合市场行情选择相应标签的ETF。

在我们的分类标准中，分类标签是逐级细化的，数量上“一级分类标签”>“二级分类标签”>“三级分类标签”。“一级分类标签”包含6个标签，分为宽基、策略风格、行业主题、跨境、商品、债券；“二级分类标签”在“一级分类标签”的基础上进行细分，共36个标签(含其他主题)。

2、宽基ETF介绍及配置思路

宽基ETF的特征是挂钩宽基指数，分为被动指数和指数增强两类。被动指数中，包括不同板块ETF（创业板、科创板）、不同交易所ETF（上交所、深交所）、不同市值规模ETF（沪深300、中证500、中证1000、中证2000、A50等）。指数增强中，包括不同板块的指增ETF（创业板、科创板）、不同市值规模的指增ETF（沪深300、中证500、中证1000等）。

截至11/18，被动指数ETF共207只，规模为2.1万亿，为市场上规模最大的ETF种类；指数增强ETF共30只，规模为83亿。

配置思路：宽基ETF为市值规模最大的种类，行业相对分散，适合作为底仓配置。配置上，可根据看好的交易板块（科创板/创业板）或看好的市值规模（大盘/中盘/小盘）选择相应的ETF。

图：部分宽基ETF

数据来源：wind。数据截至2024.11.20。

3、策略风格ETF介绍及配置思路

策略风格ETF相对小众，会根据因子特征来筛选一篮子股票，一般涉及价值因、成长风格、股息率、波动率等特征，因此这类ETF又被称为“smart beta”。根据不同特征，我们将这类ETF细分为7类，其中红利类ETF由于其股息率高、回撤低的特征，成为近些年最为热门的投资品种。

截至11/18，策略风格类ETF共75只，规模为762亿；其中红利类ETF共19只，规模为386亿，占策略风格类ETF的一半。

配置思路：策略风格ETF在国内的发展尚处于起步阶段，投资价值相对显著的为红利类ETF，其特征为重视股息率指标。A股市场的风格较难捕捉，因此策略风格ETF规模扩张较慢，但是在近些年低利率环境下，高股息成为较为确定的投资方向，红利类ETF具有债券替代的配置价值，也是策略风格ETF中认可度最高的品种。

图：部分策略风格ETF

数据来源：wind。数据截至2024.11.20。

4、行业主题ETF介绍及配置思路

行业主题ETF投资的是不同行业或主题概念，具有鲜明的投资方向。在“二级分类”中，可以将ETF分为科技、制造业、周期行业、消费、医疗、公用事业、金融地产、中特估、民企、地区主题、其他主题；在投资过程中，“二级分类”的颗粒度过粗，还需更细分的“三级分类”来进行ETF种类的甄别。

以科技类为例：“三级分类中”既有投向广泛科技领域的泛科技ETF（华泰柏瑞中证科技100ETF）；也有投向更集中的人工智能ETF（易方达中证人工智能ETF）、通信设备ETF（国泰中证全指通信设备ETF）、游戏ETF（华夏中证动漫游戏ETF）、半导体ETF（鹏华国证半导体芯片ETF）等。

截至11/18，行业主题ETF共486只，规模为6276亿。

配置思路：在主观型基金经理的认可度降低后，行业主题ETF发展迅猛，数量增多、规模扩大、投资方向更为广泛，因此衍生出行业轮动的投资机会。配置行业主题ETF的首要思路是分析行业景气度和估值合理性，若行业主题是否具有一定投资机会，买入相应ETF可节省选股时间、最快速度跟上市场行情。

图：部分行业主题ETF

数据来源：wind。数据截至2024.11.20。

5、跨境ETF介绍及配置思路

跨境ETF主要投向香港或海外市场指数，最大的优点是投资者无需开设海外账户便可进行全球投资。因此，在投资跨境ETF时，分类逻辑应该以国家为主，根据看好的地域进行投资。

截至11/18，跨境ETF共147只，规模为4092亿。

配置思路：一方面，可以根据国家来选择相应宽基ETF。例如：看好港股可以选择挂钩恒生指数、恒生科技指数的ETF，看好美股可选择挂钩标普500、纳斯达克100的ETF，看好日本可以选择挂钩日经225的ETF。另一方面，在国家的基础上，若想投资更聚焦的方向，可选择更为细分的ETF。例如：“广发中证香港创新药ETF”主要投向为港股上市的创新药公司，“嘉实标普生物科技精选行业ETF”主要投向美国的生物科技类公司。交易上，与挂钩A股的ETF不同，由于港股、美股能T+0交易，因此大部分跨境ETF能实现 T+0交易。

图：部分跨境ETF

数据来源：wind。数据截至2024.11.20。

6、商品ETF介绍及配置思路

商品ETF主要投向大宗商品，虽然受众较小，但是在组合配置中价值突出。数量和规模占据最大的为黄金ETF，相对实物黄金具有低门槛、高流动性的优势。截至11/18，商品ETF共17只，规模为683亿；其中，黄金ETF共14只，规模为647亿，规模占商品ETF总量的95%。

配置思路：商品ETF中更适合普通投资者的工具为黄金ETF，其配置意义在于组合中加入与股票、债券不同的资产，能有效平滑波动。

图：部分商品ETF

数据来源：wind。数据截至2024.11.20。

7、债券ETF介绍及配置思路

债券的投资门槛高，多数交易方为机构投资者，然而，债券ETF为个人投资者提供了一个买入债券的机会。债券ETF主要挂钩债券指数，投资分类涉及利率债、信用债、可转债。利率债ETF主要投资政府发行的债券，由于有政府背书，通常被界定为低风险。信用债ETF主要投向企业或非政府机构发行的债券，由于信用等级的不同，信用债的票息相对利率债更高，风险也相应更高。可转债主要投向可转换债券，这类债券特定情况下可转换为发行公司的股票，因此兼具债性和股性，波动较大。

截至11/18，债券ETF共20只，规模为1436亿；其中规模最大的为利率债，其次信用债，最小为可转债。

配置思路：债券ETF在选择过程中，第一步看种类(利率债、信用债、可转债)，利率债、信用债为纯债类品种、重要影响因素为利率，可转债兼具股性和债性，重要影响因素为股市行情。第二步看久期，长久期ETF与长期利率挂钩、波动性大，短久期ETF与短期利率挂钩、波动小。

图：部分债券ETF

数据来源：wind。数据截至2024.11.20。

本文作者：

余茜雯 执业证书编号：S0600624100006

风险提示：

本文章相关内容仅供参考，不构成任何投资建议。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本公司对相关文章拥有最终解释权，任何单位及个人不得在未经本公司授权的情况下进行编辑或转发。本公司不对因本文章产生的任何投资风险和投资损失承担任何责任。基金投资需满足适当性管理要求。市场有风险，投资须谨慎。

东吴财经通

本公众号是以财经热点与投资者教育为主题，面向广大投资者的订阅号。公众号的主要栏目有财经早餐、投资内参、“股”来“经”往和财经热点等；推送时间一般为周一到周五的早上7点半。

最新文章

【东吴七点半】市场延续上行趋势关注政策利好品种

【东吴七点半】慢牛格局延续政策利好方向活跃

【东吴七点半】压力位突破受阻量能重回两万亿

【东吴七点半】重要会议召开全方位超预期

【东吴七点半】慢牛格局延续保持积极乐观

公募基金月刊 | （11.01-11.30）

【东吴周视点】上行被限速，顺势抓节奏（第283期）

【东吴七点半】三大指数窄幅震荡收阳，AI应用方向走强

【东吴七点半】市场延续震荡分化，红利股走强

【东吴七点半】三大指数涨跌不一，大消费局部表现抢眼

【东吴七点半】市场放量上攻，海南自贸概念全线爆发走势回顾

【资产配置月报】政策效果初现，市场回归理性(12月)

【东吴七点半】指数冲高回落，人形机器人板块爆发

【东吴周视点】汇率压力减弱，指数修复上行（第282期）

【东吴七点半】大盘低开低走，供销社概念股午后爆发

【东吴七点半】大盘放量反弹，IP经济概念股持续爆发

中证A500ETF连续两月资金净流入，核心资产地位进一步巩固

【东吴七点半】量能再度萎缩大消费逆势走强

【东吴七点半】大盘探底回升，固态电池概念表现抢眼

【东吴七点半】沪指百点长阴失守3300点，可控核聚变概念逆势活跃

基金学堂 | ETF的种类及配置思路

【东吴七点半】指数窄幅震荡整理，热点切换略显频繁

【东吴七点半】小盘科技火力全开，指数延续修复反弹

【东吴七点半】锂电科技引领市场，指数展开修复反弹

【东吴七点半】高标调整拖累情绪，持股静待修复反弹

“特朗普交易”冲击，美债投资价值还在吗？

【东吴七点半】两市宽幅震荡调整，本周或有反弹修复

【东吴周视点】美元强势波及全球，科技疲弱指数承压（第280期）

中国核心资产或将迎来双轮驱动——沪深300 & 中证A500

【东吴七点半】市场缩量大跌关注优质资产机会

【东吴七点半】市场下探回升板块切换加速

【东吴七点半】市场出现快速回调行业板块有序轮动

【东吴七点半】市场低开高走趋势上涨延续

【东吴七点半】重大事件接连落地市场多头排列运行

公募基金月刊 | （10.01-10.31）

基金学堂 | ETF与其他金融产品的异同

【东吴周视点】以我为主趋势强量在牛在百花放（第279期）

【东吴七点半】三大指数集体大涨，大消费全面爆发

基金学堂 | 股票型ETF成交中枢大幅提升，中证A500ETF有望力拔头筹

【东吴七点半】市场冲高回落，题材概念热度不减

【东吴七点半】三大指数全线大涨，航天军工板块表现突出

【东吴七点半】市场缩量反弹，机器人板块强势爆发。

【资产配置月报】【资产配置月报】增量政策频出，市场进入验证期(11月)

【东吴七点半】指数延续震荡调整，稀土永磁板块表现抢眼

基金学堂 | 我国ETF的发展情况及产品分布

【东吴周视点】高标退潮！市场或再迎大小切换？（第277期）

基金学堂 | 首批中证A500ETF成立上市以来规模扩两倍

【东吴七点半】成交量突破2.2万亿，半导体板块表现抢眼

【东吴七点半】沪指缩量震荡，华为概念午后爆发

【东吴七点半】沪指放量跌超1%，智谱AI概念逆势走强

分类

时事

民生

政务

教育

文化

科技

财富

体娱

健康

情感

旅行

百科

职场

楼市

企业

乐活

学术

汽车

时尚

创业

美食

幽默

美体

文摘

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉