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曾经的行业王者，日薄西山。
中国宠物在线零售先驱者波奇网近日公布其最新半年度经营业绩，在2024年3月-9月期间，公司实现营收2.50亿元，同比下降35.9%。其中来自波奇自有商城的营收为1.13亿元，同比下降24.9%，来自三方电商平台的收入为1.20亿元，同比下降46.4%。交易总GMV为5.38亿元，去年同期则为9.03亿元。
业绩表现上的不如人意，也直接反映在二级市场上。公司最新收盘价为0.36美元/股，对应总市值为386万美元，每日成交量基本可以忽略不计，早已失去在资本市场上的光彩。对应着的美国在线宠物零售商Chewy，其最新市值高达147亿美元。
本半年报告期，公司净利润-2960万元，去年同期为-3770万元，EBITDA为-2500万元，去年同期为-3350万元。公司最新账面现金及现金等价物为4624万元。
自2022财年开始，来自现金流的压力，迫使波奇减少销售费用投入，在降低成本的同时，也直接导致了收入下降。换个角度来看，波奇就算增加投入，但其投放效率已经很低，虽然可以增加收入，但在ROI小于1的情况，反而会加剧企业经营困难。从2022财年至今，企业收入持续大幅下滑。
作为垂类电商品牌，波奇将企业转折希望放在了自有产品的开发上。在最新财报中公司提到，自有产品SKU数量从去年同期的3088增加到目前的3546，占收入比例也从27.5%增加到29%，自有产品的毛利率也从29.9%增加到33.2%。
除了在自有品牌上发力外，公司也在不断尝试优化供应链及运输成本，并已经取得了一定效果。但从实际来看，公司现金储备是否能支持其完成这一转型，留给波奇的时间，还够嘛？
按照波奇最新资产负债表情况来看，对账面现金的不断消耗，成为企业发展紧箍咒。虽然其流动负债金额并不高，但其流动资产中存在着大额应收款项，如果账款回收不及时，按照目前亏损情况，企业经营情况将会出现重大危机。
而现金流上的尴尬情况，也会直接影响到企业自有品牌打造。自由产品的宣传，开发及运营都需要投入，在现金流情况不佳的情况下，很难在市场开发上取得突破进展。对于波奇而言，目前最为重要的是，能够寻找到一笔现金，用以改善目前困难局面，只有在活水进来的情况下，才有望打开新局面。
但锦上添花容易，雪中送炭很难。
与波奇同期发展的E宠网，获得了瑞普生物投资。率先完成上市的波奇网，则处于艰难转型局面。对于其未来发展是否能够实现新可能，不好下结论，但如果就保持现在这样的情况，随着账面资金的消耗殆尽，这家中国宠物行业发展史上的风云企业，最终也将走向末路。
回溯历史，波奇在发展历程中，也拿了大钱，多路投资机构入场，最高时估值百亿元。企业处于现在情况，有行业变迁原因，也有商业模式原因。关于波奇，还有哪些想说的呢？欢迎大家在留言区讨论。
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