操盘攻略：定价主力正在切换，回归震荡市思维

会议指出，要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策支持力度，壮大工业互联网平台体系，支持消费互联网平台企业挖掘市场潜力。

会议决定，对《医疗器械监督管理条例》等21部行政法规的部分条款予以修改，对《关于爱国卫生运动委员会及其办事机构若干问题的规定》等4部行政法规予以废止

公募基金年度业绩考核进入最后阶段

年内较长时间陷入低迷的市场从9月底开始大反攻。行情带动下，基金业绩明显回暖，主动权益基金整体获得2.73%的收益，目前排在前十的产品单位净值涨幅都在40%以上。

近期市场出现波动，给基金年度业绩争夺战增添不少变数。业内人士表示，临近年底，基金经理会基于投资框架和市场判断调仓换股，更注重长期表现，淡化排名。

东南亚多国加强跨境电商监管

Temu和Shein在越南面临的注册风波仍在等待最终结果。越南要求Temu、Shein和1688等跨境电商平台在11月底之前，向越南工业与贸易部（下称“越南工贸部”）完成业务注册。在手续完成期间，这些平台须暂停服务、商业和广告活动。如果这些平台在11月底前未能满足规定要求，将被封锁应用程序及限制域名。

降息重要时刻来袭

伴随上周美联储多位官员放“鹰”，全球投资者对美联储后续降息节奏的关注度进一步升温。本周，美联储11月货币政策会议纪要，以及美联储最关注的通胀指标——10月个人消费支出（PCE）价格指数将在同一天揭晓。

// 板块事项 //

银行净息差降至1.53%

日前，国家金融监督管理总局发布2024年三季度商业银行主要监管指标情况，在效益性指标方面，银行净息差降至进一步收窄，非利息收入占比也有所下降。

业内人士指出，下一步，银行应加强运营成本和负债端成本管理，进一步提升中间业务收入，应对息差持续收窄的压力。

光伏重磅会议

在近日结束的2024第七届中国国际光伏与储能产业大会上，如何破解当下的内卷困局依然是各方热议的焦点。在过去的四个季度中，主要企业基本上都经历了一轮亏损，主产业链中，头部企业还有能力抵御亏损，而小企业普遍“躺平”，那些抗风险能力较弱、规模也不大的产业链配套企业前景需要警惕。

关于这轮产能出清的节奏，业内普遍认为要持续到明年，业内在如何穿越周期上也达成了共识，除了行业、企业本身的自律举措以外，政府监管部门也应在设置行业准入门槛、扩大下游市场上有所作为；另外，业内普遍认为，技术创新是穿越周期的利器。

赴华旅游热度大涨

中国外交部11月22日宣布，自2024年11月30日起至2025年12月31日，对保加利亚、罗马尼亚、克罗地亚、黑山、北马其顿、马耳他、爱沙尼亚、拉脱维亚、日本持普通护照人员试行免签政策。至此，包括上述9国在内，享受中国免签待遇的国家已经扩大至38个，多国赴华旅游热度大涨。

印尼提前退出煤电

据印度尼西亚内阁秘书处官网11月20日消息，印尼总统普拉博沃·苏比延多(Prabowo Subianto)在巴西举行的第三届G20峰会上发表讲话，强调将通过扩大生物柴油生产，以及从燃煤电厂转型为可再生能源等举措，实现到2050年净零排放的目标。

这较印尼此前到2060年实现净零排放的承诺提前了10年，关闭所有燃煤电厂的节点也提前了约10年。2022年印尼政府宣布除了列入规划和在建的煤电项目外，不再新建燃煤发电厂，随后又明确将在2050年将关闭所有燃煤电厂。

// 个股大事 //

恩捷股份：子公司与亿纬锂能签订全球战略合作框架协议

恩捷股份2024年11月24日晚间公告称，子公司上海恩捷新材料科技有限公司（简称“上海恩捷”）与惠州亿纬锂能股份有限公司（简称“亿纬锂能”）为保持长期互利共赢的合作伙伴关系，面向全球市场，促进共同发展和更深层次的战略合作，于2024年11月22日签订《全球战略合作框架协议》，双方将在产品供应、技术交流等方面进行长期稳定合作，亿纬锂能预计2025年至2031年在东南亚、欧洲等市场向上海恩捷及其具有控制权的关联公司采购电池隔膜不少于30亿平方米，具体以采购订单为准。

‍‍国芯科技：高性能AI MCU芯片新产品内部测试成功‍‍

国芯科技2024年11月24日晚间公告称，公司研发的高性能AI MCU芯片新产品CCR7002于近日在公司内部测试中获得成功。本次成功研发的芯片新产品CCR7002是公司与广东赛昉科技有限公司（以下简称“赛昉科技”）共同研发推出的高性能AI MCU芯片，采用多芯片封装技术集成了赛昉科技的高性能SoC芯片子系统与公司的AI芯片子系统，其中，高性能SoC芯片子系统搭载64位高性能四核RISC-V处理器，具有高性能、低功耗、高安全性的特点，工作频率最高可达1.5GHz；AI芯片子系统采用32位低功耗RISC-V处理器，实时性强，集成了NPU神经网络处理单元，提供0.3TOPS算力支持，NPU神经网络处理单元集成了卷积、池化、激活函数等多种硬件加速算子，能够高效运行MobileNet、ResNet、EfficientNet、Yolo等深度学习算法，使设备能够实时完成物体识别、目标检测、图像分类等复杂任务，为更广泛的应用提供AI计算能力。

‍邦彦技术：筹划购买星网信通控股权‍

邦彦技术2024年11月24日晚间公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买深圳星网信通科技股份有限公司（简称“星网信通”）的控股权同时募集配套资金，公司股票自2024年11月25日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

‍湖南黄金：澄清“湖南平江县万古金矿田”事件‍

2024年11月24日晚间，湖南黄金发布股价异动公告称，公司关注到有媒体发布“湖南平江发现超40条金矿脉：远景储量超1000吨，估值达6000亿元”，报道称“湖南省地质院11月21日宣布，湖南平江县万古金矿田探矿获重大突破。湖南省地质院下属湖南省地质灾害调查监测所经多年努力，在万古金矿田地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。专家会商认为，湘东万古金矿田矿床规模属于超大型，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元。”

目前，公司与控股股东正在积极推进该项目，最终能够注入上市公司的黄金资源以万古矿区“一体化勘查”项目提交湖南省自然资源厅评审备案的储量为准。

南京商旅：拟发行股份及支付现金购买资产

南京商旅2024年11月24日晚间公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式购买南京旅游集团有限责任公司持有的南京黄埔大酒店有限公司100%股权、南京商厦股份有限公司持有的南京南商商业运营管理有限责任公司49%股权并募集配套资金，股票11月25日起复牌。

// 限售股解禁 //

Wind数据统计显示，本周（11月25日-11月29日）共有57家公司限售股陆续解禁，合计解禁量53.99亿股；按11月22日收盘价计算，解禁市值为620.75亿元。

从解禁市值来看，11月25日和28日解禁值较高，解禁市值分别为204.29亿元和202.86亿元，分别占下周解禁规模的32.91%和32.68%。

按11月22日收盘价计算，解禁市值前三位分别是：神农集团（194.63亿元）、九丰能源（92.68亿元）、云路股份（46.52亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：华塑股份（16.53亿股）、中远海发（14.48亿股）、神农集团（4.54亿股）。

从解禁股份类型来看，首发原股东限售股份解禁的公司较多，达20家；股权激励限售股份和股权激励一般股份解禁的公司分别有14家和11家。

本周限售股解禁一览：

// 新股日历 //

Wind数据显示，本周（11月25日-11月29日）有3只新股申购，分别是11月25日开启申购的佳驰科技，上市板为科创板；11月25日开启申购的科隆新材，上市板为北交所；11月29日开启申购的博苑股份，上市板为创业板。此外，11月27日，先锋精科询价。

// 机构看后市 //

中信证券：定价主力正在切换，政策共识重新凝聚

当前市场的定价主力正处于从个人投资者向机构投资者切换的阶段，机构关注的房价和社融信号仍需观察，投资者的心态比较脆弱，在外部扰动下放大了波动；当前正处于政策空窗期，政策预期出现紊乱，但是国内政策的方向和目标明确，12月料将再次凝聚共识；市场正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，等待房价和社融的发令枪，配置上，短期可以继续用部分低估值顺周期品种过渡，待信号明确后积极增配绩优成长和内需消费。首先，内部方面，新一轮化债政策组合如期落地后，市场进入政策空窗期，前期政策起效下四季度国内经济有望稳步改善，但房价和社融发令枪信号仍需等待，且外部扰动下市场对明年预期比较紊乱。其次，外部方面，以关税推动产业链回流是美国未来贸易政策的核心，预计国内政策能够从容应对，而国内微观主体也已有所准备。最后，市场方面，定价主力正处于从个人投资者向机构投资者切换的阶段，投资者的心态比较脆弱，美国二次通胀预期和人民币汇率变化放大了市场波动，预计12月政治局和经济工作会议将重新凝聚共识。

申万宏源：回归震荡市思维

市场已从只反映国内政策单边影响，转向考虑特朗普交易vs.国内政策对冲的相对力量。主要矛盾转换，强趋势已被破坏。总体市场热度继续回落，余温向小盘成长风格聚焦。赚钱效应的扩散有边界，交易性资金更要顺势而为。小盘成长本身可能反复有机会，但带动市场的效果本就不持续。

期待财政的行业多，但目前能提前反映财政刺激有效的行业并不多。从投入产出关系看各行业财政拉动和贸易摩擦冲击的相对弹性：生活性消费更多反映总量经济方向，是国内外政策对冲后的结果。核心消费是当前A股最重要的顺周期资产，股市反映财政刺激效果，需等待国内外政策相对力量验证。

中期结构推荐方向不变：新能源(供给压力缓和进程快)、科创(25年创投市场拐点，一二级联动机会增加)、港股互联网(基本面拐点已确立的核心资产)。跨年行情偏弱，稳定资本市场预期力量再发力，彼时A500可能有超额收益。

‍中信建投：中国房价有望在2026年前后止跌回稳‍

自9月底政治局会议提出要促进房地产市场止跌回稳后，中央和地方层面政策持续出台，市场景气度显著提升。参考止跌回稳的国际经验，海外5国房价下行周期在5-10年左右，跌幅在20%-40%左右；参照此，中国房价有望在2026年前后止跌回稳。

展望2025年，预计核心城市有望率先回稳，重要指标降幅收窄，销售面积、新开工面积、竣工面积、投资额分别下滑8.3%、17.9%、7.7%、10.7%。地产开发业务仍在筑底中，“并购六条”政策红利驱动，建议关注向新质生产力转型的房企；同时防范通缩风险已成为当前政策的重要考量。

// 大事前瞻 //