9月30日，A股市场资金做多情绪高涨，各大指数全线狂飙，创造了一系列历史纪录：1．创业板指暴涨15.36%，单日涨幅创历史纪录；2．科创50指数暴涨17.88%，单日涨幅创历史纪录；3．北证50指数暴涨22.84%，单日涨幅创历史纪录；4．深证成指暴涨10.67%，单日涨幅创实行涨跌幅限制以来的纪录；5．短短两周，沪深300指数已自阶段低点升逾20%，一举迈向技术性牛市；6．沪深两市成交金额突破2.59万亿元，创历史新高；7．A股开盘35分钟，沪深两市成交金额破万亿元，刷新历史最快万亿纪录；8．“牛市旗手”券商股集体爆发，四十余股全线涨停。全线飘红，让不少投资者感受到坚守的意义。而这一切，仅仅发生在几天时间。业内有一种说法，股市有三“底”——政策底、市场底和情绪底。业内人士认为，目前“三底”已实现共振，新一轮向上行情将得到进一步强化。我们先来看政策底。9月24日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会。会上公布的“降准降息+下调存量房贷利率+创设股票市场货币政策工具”组合拳，引发市场关注。业内预计，降准释放的长期流动性约2万亿元，两项结构性货币政策首期预计释放8000亿元，这些“活水”将流向股市、楼市、消费等领域。9月26日，中央政治局会议强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。当天，中央金融办、中国证监会印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》火速出炉。这释放了资本市场的重要性在持续上升的强烈政策信号业内普遍认为，不同于以往的节奏，本轮政策是用“真金白银”打通了流动性匮乏的“堵点”，市场对经济基本面信心也由此迅速转强。再来看市场底。所谓的市场底，指的是股市经历长期下跌之后，出现反弹上涨的拐点。当前A 股估值正处于低位，已是各家共识。就拿沪指来说，有券商根据历史数据分析指出，从过去12年A股沪指的走势来看，几次阶段性底部的估值在9.67至12.87倍之间。业内预判，当沪指估值低于12倍时，可认为进入了低估值区域。同花顺IfinD数据显示，9月11日收盘，沪指指数报2721.8点，估值跌破12倍，一直到9月18日跌破2700点后，沪指估值才开始修复反弹。横向比较来看，A股市场估值水平也明显低于全球主要市场。中国首席经济学家论坛理事、浙商银行首席经济学家殷剑峰发现，自1990年有A股以来，沪指基本运行在美国道琼斯股指确定的上限和下限之间。2024年8月份，道指确定的下限是4156.5点，上限是8313点。尽管9月30日的沪指已达3336点，但距离下限还有819.5点，说明还有很大上涨空间。情绪底指的是投资者对市场的走势比较悲观、买入意愿低迷的情况。不过当前A股市场大涨，极大激发了投资者的开户热情，市场已走出悲观情绪。国元证券此前表示，近期公司App日活数提升约30%、市场行情资讯点击率提升约1倍、视频直播观看量提升约1倍，投资者展示出较为强烈的入市热情，投资情绪高涨。
那么问题来了，股市何时出现调整？后市怎么走？节后还能抓紧上车吗？华金证券分析师邓利军表示，从历史经验来看，国庆节后A股上涨概率较大，主要受政策和外部事件、海内外经济数据、美元指数等影响。当前，国内假期消费数据可能继续回升，假期期间美元指数可能维持偏弱走势，全球资本市场风险偏好有望上行。国泰君安表示，A 股市场迎来史诗级反弹，本轮股市行情逻辑重点并不在经济预期大幅上修，而在于无风险利率下降推动增量资金流入，投资者对风险前景预期的改观与风险偏好预期提升。参考2019年政策态度转变的行情高度，上证估值仍有一定向上空间。权重股正在填平定价洼地，成交放大后权重搭台成长唱戏，超额收益有望转向成长股。西部证券指出，由于短期上涨速度过快、幅度过大，短期大势亦有分歧需求，但考虑到本轮政策的强大力度、增量资金的新增预期、宏观环境的正向带动、乐观预期的触底扭转，因此也很难形成A 字下杀。预计后续会先经历上涨后的分歧震荡期，然后有望再次冲高。光大证券指出，当前资本市场政策仍然注重股东回报以及推动中长期资金积极入市，这或将有利于能够提供稳健回报的类债资产的市场表现。未来一段时间内，政策的陆续落地情况或将是市场交易的重要主线，建议关注有望受益于政策落地的泛地产基建相关资产（白酒、地产、建材）。此外，市场风险偏好的回升将有助于成长板块的估值修复，TMT板块的部分个股或许有自下而上的机会。华安证券则提到，新政、新基调极大提振经济和投资信心，市场风险偏好大幅抬升、反转预期强烈，上涨动能充足。在政策积极定调后，后续短期观察的重点在于财政政策跟进的速度尤其是力度，这决定了当下报复性上涨行情的爆发力，而决定本轮反转行情的时间和空间更重要的在于经济基本面能否及时积极反馈。整体而言，10月市场中枢有望继续上移，但行情的上涨将从报复性转变为更冷静。申万宏源证券认为，短期货币、财政、资本市场政策连续催化，政策预期全面扭转，经济乐观预期也开始发酵，市场指数快速上台阶。当市场演绎到了经济乐观预期发酵的阶段，如果预期跑得太快，市场行情难免钝化。但不管如何，节后市场赚钱效应可能仍较强。中金公司研报则认为，市场走出“大底”的关键在于中期基本面信号的确认。近期货币政策先行加码，后续的财政政策能否跟进，这或将影响股市上行节奏和空间。目前，A股辅助信号均已出现、政策信号开始显现、基本面信号或尚需等待，“大底”条件完善过程中。当前，我国增长环境除了周期性问题外，还面临人口、地产、去全球化等中长期结构性拐点，经济面临的挑战较大，总需求不足和低通胀是当前和未来的主要矛盾，经济和企业盈利筑底周期可能长于以往，自发改善弹性相对不足。后续逆周期政策有望持续加码改善预期，需要关注政策后续力度以及落地情况。
来源|央视网 钱江晚报 羊城晚报
编审|张雷
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五箭齐发！房地产金融新政来了，政策组合拳影响几何？
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