【理财情报局】速览市场情报，探研理财观点（10月9日）

会议指出，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。会议强调，第一，要加大财政货币政策逆周期调节力度；第二，要促进房地产市场止跌回稳；第三，要守住兜牢民生底线；第四，要努力提振资本市场；第五，要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为；第六，要把促消费和惠民生结合起来；第七，要加大引资稳资力度。

意见提出，全面贯彻劳动者自主就业、市场调节就业、政府促进就业和鼓励创业的方针，以推动高质量发展为基础，以实施就业优先战略为引领，以强化就业优先政策为抓手，以破解结构性就业矛盾为着力点，以深化就业体制机制改革为动力，以不发生规模性失业风险为底线，持续促进就业质的有效提升和量的合理增长。具体举措主要有：第一，强化宏观调控就业优先导向。把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标，纳入国民经济和社会发展规划，促进财政、货币、产业、价格、就业等政策协同发力，提高发展的就业带动力。第二，防范化解重大风险。完善规模性失业风险防范化解机制，加强监测预警、政策储备和应急处置，有条件的地方可设立就业风险储备金，妥善应对就业领域重大风险；积极应对人工智能等新兴技术快速发展对就业的影响。第三，促进劳动报酬合理增长。健全劳动、知识、技术等要素按贡献参与分配的初次分配机制，提高劳动报酬在初次分配中的比重；加强对企业工资收入分配的宏观指导，完善劳动者工资决定、合理增长、支付保障机制。第四，强化支撑保障。研究完善就业促进、反就业歧视相关法律制度；合理安排就业补助资金，统筹用好失业保险基金、各类产业引导基金等促进就业，完善政府购买就业公共服务制度。

提出三大举措，一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态；二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展；三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。

国家发改委表示，3000亿元支持“两新”工作国债资金已全面下达。具体来看，设备更新方面，筛选出了4600多个符合条件的设备更新项目，设备更新领域1500亿元国债资金已分2批全部按相关规定和程序安排到项目。消费品以旧换新方面，综合各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素，合理确定资金支持规模，消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方。央行信贷市场司司长彭立峰表示，央行等部门指导银行机构建立专项工作机制，加强资源保障，加快对接尽调，按照市场化原则加大对项目融资的信贷支持，相关工作取得积极进展。

主要内容包括：中国人民银行行长潘功胜表示：第一，降低存款准备金率和政策利率。第二，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。第三，创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。国家金融监管总局局长李云泽表示：第一，对六家大型商业银行增加核心一级资本。第二，适当放宽金融资产投资公司股权投资金额和比例限制。第三，优化小微企业无还本续贷政策。证监会主席吴清表示：第一，近期将印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。第二，研究制定关于促进并购重组的六条措施。第三，近期将就市值管理指引公开征求意见。

中国人民银行决定：自2024年9月27日起，第一，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；第二，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%；第三，下调常备借贷便利利率20个基点。

明确11月1日起，符合条件的借款人在与商业银行市场化协商调整房贷利率加点幅度的同时，也可协商调整重定价周期。同时，央行指导市场利率定价自律机制发布《关于批量调整存量房贷利率的倡议》，明确各商业银行原则上应于2024年10月31日前应统一对存量房贷（包括首套、二套及以上）利率实施批量调整。

第一，证监会拟对《上市公司重大资产重组管理办法》进行修改，现向社会公开征求意见。第二，证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见。第三，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。

9月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.7个百分点；9月非制造业PMI为50.0%，较上月下降0.3个百分点。第一，制造业PMI环比回升，需求和生产季节性改善，价格仍处低位。第二，非制造业PMI小幅回落，服务业PMI再度回落至收缩区间，建筑业扩张略有加快。第三，有效需求仍然偏弱，后续重点关注财政政策。

将首套房贷最低首付款比例下调15%，二套房下调至20%。京籍二孩以上家庭公积金可贷款额度上浮40万元。非京籍五环内购房，社保或个税缴纳年限由“满5年”调减为“满3年”，五环外调减为“满2年”，高层次和急需紧缺人才为“满1年”。通州区按全市统一政策执行。另外，将及时取消普通住房和非普通住房标准。

预期增14万人，前值由14.2万人修正为15.9万人。美国9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低，预期4.2%，前值4.2%。美国劳工统计局披露，7月份非农新增就业人数从8.9万人修正至14.4万人；8月份非农新增就业人数从14.2万人修正至15.9万人。

降息过程将“在一段时间内”逐步进行，无需急于行动。同时再次强调整体经济仍然稳健。鲍威尔还重申他相信通胀将继续朝着美联储2%的目标迈进，并补充说经济状况为进一步缓解价格压力“奠定了基础”。鲍威尔讲话后，交易员下调对美联储总体降息幅度的押注。

节前政策组合拳超出预期，并且市场对财政政策仍有较大期待，叠加股市赚钱效应上升导致债市出现一定调整。其中，中长期限国债收益率在增量政策出台、股市情绪高涨等因素影响下波动加大，利率快速向上，但随后在买盘力量下利率再度下行，9月30日，10年期国债收益率收报2.15%。展望后续，市场对政策继续出台的预期较为强烈，叠加股债跷跷板效应，债市阶段性存在一定压力，但预计大幅调整的概率不大。投资策略方面，利率债把握市场调整机会，逢利率高点适当加仓；信用债配置建议以中短久期品种防御为主；投资组合做好流动性管理，灵活把握杠杆套息机会。

9月23日至9月末期间，上证指数累计上涨超过20%收报3337点，深圳成指上涨28.50%收报10530点，创业板指上涨38.07%收报2175点。自9月24日起，政府相继出台一系列政策，涵盖货币、市场、地产等多个领域，政策组合拳显著超出市场预期，市场情绪快速拉升，各类场外资金积极入市，推动A股短时间内放量上涨，短期涨幅历史罕见，两市成交额从9月23日的5510亿元持续攀升，在9月30日两市成交突破2万亿元，刷新历史记录。行业层面，各行业普涨，食品饮料、非银金融及消费者服务涨幅领先。展望后市，在当前政策持续落地期间，短期内市场情绪快速上涨趋势不会很快结束，市场涨幅过快不排除后续出现震荡调整，但鉴于目前场外资金充裕，以个人投资者为主的大量资金入场动力较高，预计当前市场风险不大，短期内脉冲式上涨趋势可能还将延续。风格方面，总体来看中证500、中证1000等中小盘宽基指数弹性大于沪深300等大盘蓝筹指数。行业层面，短期建议重点关注非银金融、消费、科技等进攻性板块，中期随着三季报陆续发布，建议关注基本面有支撑、同时前期涨幅落后的板块。