文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天大盘微涨，还在5.8星。
大盘股上涨，小微盘股下跌。
价值风格比较强势。
300价值上涨1%，接近历史新高。距离正常估值也不远了。
银行指数基金继续创历史新高。
成长风格相对低迷。
这有点像2019-2021年那会。
当时成长风格大幅上涨，估值创下新高，超过15年牛市巅峰；价值风格持续跑输大盘。
到了最近两年，则变成价值风格上涨，成长风格持续跑输大盘。
这也是风格轮动，带来结构化行情的特点：
某些风格创新高，某些还在底下趴着，而不是同涨同跌。
但时间拉长后，不同风格长期回报差不多。
1. 最近又有一批3年持有期基金到期。
基金有几种类型。
（1）大多数基金是开放式基金，随时申购赎回。
（2）带有封闭期的基金，又有三种类型。
2. 后三种基金，都会有一段时间，投资者的资金被封闭无法赎回。
其目的是为了解决投资者拿不住基金的问题，相当于「被动」拉长了基金的持有时间。
这个初衷是好的。但是实际执行的时候，却有一个问题。
（1）带有封闭期的基金比较难募集规模。
毕竟资金投入后要锁3年。
正常市场环境下，封闭基金要募集2个亿成立，是比较难的。
熊市里别说封闭基金，开放式基金都比较难募集2亿。
所以往往到了大牛市行情好的时候，封闭式基金才发行的比较多、规模较大。
（2）但是市场高位，成立3年封闭式基金。
之后大盘估值降低，3年到期后，很多封闭基金是亏钱的。
原因也正是因为成立的时候，市场估值比较高。
不到市场火热的时候成立不了；
市场火热的时候成立，之后3年又有可能亏钱。
也就是基金行业常见的「好做不好卖，好卖不好做」。
当3年之期已到，投资者发现还有较多亏损，那这批基金，就会迎来赎回潮。
基金经理也会短期被迫卖出对应的股票。
3. 规模最大的一批3年封闭式、持有期式基金，在2020年下半年，到2021年下半年密集成立。
（1）其中2021年初，大盘达到上一轮牛市高峰。
沪深300指数基金，在21年初，创下历史新高，超过2015年和2007年最高点。成长指数，估值达到100%的水平，超过2015年牛市巅峰的估值。
此时成立的新基金，不管是开放式还是持有期式、封闭式，规模都是最大的。
甚至有单只新基金吸引了上千亿的意向资金。
作为对比，今年募集规模超过10亿，就已经是新股票基金里排在前几位的了。
熊市新基金的募集规模，只有牛市的几十分之一。
这批基金普遍在今年年初已经到开放期。不少基金规模也已经缩水过了。
对市场的影响，在年初1月份的下跌中也已经释放了。
（2）2021年8-9月份，还有一波成长风格、中小盘风格的3年封闭式成立。
规模相对2021年初小很多。
8月份有约200亿到期，集中在8月下旬，也就是最近。所以最近一些基金重仓股，承受压力就大一些。
9月份几十亿。
2021年9月份之后，因为市场已经回落，就没有规模大的新基金了。
2021年那轮股票基金销售狂潮，对股票市场的影响，也就告一段落。
4. 这个事情给我们什么启发呢？
（1）对新基金要慎重。
这里新基金的定义是说在认购期。
我们一般不建议大家投资新公募基金。新基金开始的时候持有的是现金，需要一段时间建仓。
新基金的认购费，通常也比后期申购阶段，成本更高一些。
（2）基金市场，好做不好卖，好卖不好做。
在4-5星阶段，几乎没有百亿规模新股票基金诞生。
而在3星-1星阶段，容易看到百亿规模新基金。
下次看到百亿规模新股票基金的时候，就要警惕，这对投资者不是什么好信号。
往往是市场过热的定性信号。
人多的地方不要去。
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6.【投资者分享】
股票市场涨涨跌跌、牛熊交替，是再正常不过的了。
但只要在熊市低估区域坚持投资，并耐心持有到高估止盈，收益大概率就是水到渠成的。
熊市不买股，牛市白辛苦～
大家有什么投资、生活上的感想，都欢迎随时留言～
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a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。
b. 空白表示没有或不适合参考这一项。
c. 证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。
d. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。
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